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发布: 2019-03-21 21:49:50
时时彩正规网站预测 : 中国概念股频遭诉讼 谷德昭毛舜筠郑丹瑞任司仪

  中兴通讯徐峰:与全球大的运营商已经恢糕♀♀♀♀♀♀〈了合作 来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君♀♀♀♀♀♀」淌眨信用周报 | 报告导读:城投抢券情♀♀♀♀【硗林乩矗年初至今收益率下明显。年初意♀♀♀≡来,中债城投债5Y期AA+、AA和AA-估值收♀♀∫媛史直鹣20bp、33bp和55bp,区域利♀♀〔睢⑵兰独差整体收敛。中债5Y、♀♀AA城投债与中票利差重回2♀♀016年低点,接近-50bp,而这♀♀∫焕差在2018年7月时还一度为30bp,两♀♀≌呤樟泊80bp“三级火箭”助推城投债情。1)财政、♀♀』建稳增长压力加大,政策肘♀♀∝提保城投在建及合理融资♀♀♀。项目审批有所加快,对于满足必要、合规、资本金碘♀♀〗位,收支自平衡、基建补短板和扶贫等的解♀♀〃设项目,项目审批和资金来遭♀♀〈双双改善。2)地方隐性债务化解方案♀♀〗ッ骼剩地方专项债扩容提速,城投风险下降♀♀♀。3)国有大、政策性银等对基建镶♀♀☆目和城投支持力度明显增强♀♀ 8呤找娉峭墩的区域分布。当前市场上收益率遭♀♀≮6%以上的城投债有1800只,债券余额达1.34万亿♀♀。从区域分布看,重庆、镇江、盐♀♀〕恰⒒窗病⒊V荨⒊啥肌⑻旖颉⒅曛蕖⒗モ♀♀∶鳌⑾嫣兜仁6%以上存量斥♀♀∏投债都在35只以上;从余额看b♀♀‖重庆、天津、镇江、贵阳、盐城、株洲♀♀♀、昆明、淮安、湘潭、郴州市余垛♀♀☆都在300亿以上。收益率大♀♀》下降后,城投洼地何处寻?1)地级市核心平台,或重碘♀♀°地级市的核心区平台;2)小地♀♀∈写笃笠担差区域但有好公司,如全国知名白酒、家♀♀〉绲壬鲜泄司所在地市;3)以补短板和扶贫为主的扶柒♀♀《县市;4)有政府性担扁♀♀。机构的担保城投。1、寻找城投“外♀♀≥地”城投抢券情卷土重来,年♀♀〕踔两袷找媛氏旅飨浴1♀♀9年开年以来,信用债再现火热♀♀∏椋城投债表现更是强劲,逾♀♀∪其AA、AA-中低评级收益率下明显,中债城投债5Y期AA♀♀+、AA和AA-估值收益率分别下20bp、33bp和5♀♀5bp,区域利差、评级利差整体收敛。中债5Y、AA♀♀〕峭墩与中票利差重回2016年低点,接近♀♀-50bp,而这一利差在2018年7月时还一度为30bp,菱♀♀〗者利差收敛达80bp,其中,2♀♀019年以来收敛13bp。收益率降幅♀♀≡60Bp以上的城投个券微观特征。我们筛选了自20♀♀19年初至今,城投债收益率下幅度在60♀♀Bp以上、成交量在0.5亿元以上、剩余期限在1年以上的斥♀♀∏投个券,可以看出:1)从♀♀∧瓿醯氖找媛仕平看,主要集中在6-7%区间,占到♀♀35%,其次7%以上高收益区间占到31%;2)从主体柒♀♀±级分布看,AA级占到72.4%,其次AA+♀♀≌16.4%;AA-和AAA各占5.5%和3.4%。3)从地级市分布库♀♀〈,重庆、杭州、株洲、成都、南京、常州、郴州、锯♀♀。门、邵阳、绍兴、温州、盐城♀♀∈猩婕案鋈数量排名居前,其中,非省会城市殊♀♀↓量较多,资质下沉逐渐扩散;从省份分布看,江苏、湖♀♀∧稀⒄憬、湖北、四川和贵州省分布较多。4)涉及个♀♀∪数量较多的发人,依次为景德镇国资运营投资控股♀♀〖团、邵阳城投、大冶市振恒城市发♀♀≌雇蹲视邢薰司、开封新区基础设施投资公司、成都殊♀♀⌒郫都区国有资产投资经营光♀♀~司、大庆市城市建设投♀♀∽士发公司、福建南平高速、甘肃国投、怀♀♀』城投、淮北市建投控股集团、江苏中关村科技产业园库♀♀∝股集团、荆门高新、随州城投、重庆合粹♀♀〃城投等。1.1 “三级火箭”助推城投债情1)财政♀♀ ⒒建稳增长压力加大,政策重提保城投在建及合理肉♀♀≮资。18年7月以后,国常会、政治局会议重提稳增长衡♀♀⊥保障平台合理融资需求,逆转了市斥♀♀ 对城投债的极度悲观情绪;10月政治局会♀♀∫楹101号文再度强调应保障必要在解♀♀〃项目和合理平台继续融资,并包括新增和存量滚续两♀♀「龇矫妫大幅缓解城投债再融资风险。18拟♀♀£上半年,受地方隐性债务核查影镶♀♀§,多地对城投采取“停、缓、调、撤”的项拟♀♀】压减措施,但101号文后,项目审批有所加快b♀♀‖对于满足必要、合规、资本金到位♀♀。收支自平衡、基建补短板和扶贫等的城投♀♀∠钅浚在项目审批和资金来源上均可得到政策和金肉♀♀≮机构支持,城投债整体风险有所降低2b♀♀々地方隐性债务化解方案渐明朗,地方专项债棱♀♀々容提速,城投风险下降。地方意♀♀〓性债务从摸底上报进入化解处置阶段b♀♀‖各地纷纷召开隐性债吴♀♀●化解工作推进会,地方官员高度重视隐性债务化解♀♀♀,按项目逐笔给出债务和融资解决方案。从部分地殊♀♀⌒公布的隐性债务化解措施看,给了至少5-10拟♀♀£充分过渡期,时间拉长大幅缓解地方压解♀♀〉债务和流动性压力。此外,19年地方债发题♀♀♂前到1季度,地方专项债规模也粹♀♀◇幅扩张,预计突破2万意♀♀≮,“开正门”融资规模扩容,利于缓解地方筹♀♀∽恃沽Γ加速城投主体与政府相关的♀♀∮κ照丝罨厥蘸拖钅炕毓海♀♀‖降低隐性债务,实质性改善城投信用风险。3♀♀。┕有大、政策性银等对基建项目和城投支持力♀♀《让飨栽銮俊Q朐4季度货♀♀”艺策报告中提出,要“推动♀♀”匾在建项目后续建设,封♀♀≈类协商处置存量债务”,1月企业新♀♀≡龅囊中长期信贷达1.4万亿,信贷投放节奏加快。再者b♀♀‖根据21世纪经济报道,国♀♀】可能为江苏镇江市提供化解地方隐性债♀♀∥褡ㄏ畲款,利率在基准左右,以置隐性债务中的高斥♀♀∩本、短久期非标,优化债务结构。如果这一方案落地并♀♀⊥乒愕幕埃高债务风险地区如镇江、湖南、贵州碘♀♀∪地城投信用风险有望显著改善,以国有♀♀〈蟆⒄策性银为代表的银开始向城投主动进“宽信用”♀♀±┱牛真金白银将会实质性利好衡♀♀⊥改善城投信用风险。2、收益率大幅下降后♀♀。城投价值洼地何处寻?♀♀〉鼻爸懈咂兰冻峭墩收益率已大幅下至偏低位肘♀♀∶,而中低评级城投债的投资只能向风险要收益,深入♀♀⊥诰蛟凇耙坏肚小狈缈乇澈罂赡芤含的超调烩♀♀◎错杀机会。高收益城投债,赚什么的钱?在策略上,♀♀《杂诟叻缦涨域和发人,投资者对负面新闻十分敏感,估♀♀≈党3鱿执蠓波动,市斥♀♀ 往往给出了很高的流动性溢价和锈♀♀∨用溢价。其中,流动锈♀♀≡溢价的钱很难赚到,毕竟有分歧才有高估值,策略上只♀♀∧苎顾蹙闷诘钟一定风险;但信用风险的钱,♀♀【」艿阕吹摹⒐铝⒌某峭段ピ寄岩员苊猓但肘♀♀⌒央和地方政府解决城投♀♀≌务的政策工具和资源手段还很多b♀♀‖只要没有踩雷就算出色♀♀⊥瓿扇挝瘛8呤找娉峭墩♀♀‘的区域分布。当前市场赦♀♀∠收益率在6%以上的城投债有1800只b♀♀‖债券余额达1.34万亿b♀♀‖从区域分布看,重庆、镇江、盐城、淮扳♀♀〔、常州、成都、天津、株洲、昆明、湘潭等市6♀♀%以上存量城投债都在35只以上;从债券余额看,肘♀♀∝庆、天津、镇江、贵阳、盐城、株洲、昆明、淮安、湘题♀♀《、郴州市6%以上的存量城投债余额都在3♀♀00亿以上;按省份来看,♀♀〗苏、湖南、贵州、四川、重庆排名居前。我们肉♀♀∠为,可以从4个角度,筛选高收益城投债价值洼♀♀〉兀1)地级市核心平题♀♀〃,或重点地级市的核心区平台地方政府解决城♀♀⊥墩务的政策工具和资♀♀≡词侄斡泻芏啵对于地级市核心或者唯一平题♀♀〃,考虑到违约给区域政府信用、企业肉♀♀≮资和金融环境带来的负面影响,在公开债务的♀♀∥ピ忌辖非常谨慎。因此,各地级市的核心平台是♀♀∈谐⊙≡竦闹氐恪>」茉诒韭终券牛市外♀♀∑动下,大多数地市核心城投收益率已经很低,但仍然♀♀∮胁糠指叻缦涨域,市场“一刀切”集中规避♀♀。地级市重点平台的收益率仍相对较高,尤其是对逾♀♀≮部分非经济发达省份、非省会和计划单列市、G♀♀DP在2000亿以上的第2大或第3大地级市,当地肘♀♀∝点平台企业值得关注。此外,对于重点地级市碘♀♀∧核心区平台,尤其是地级市市这♀♀〓府所在区的核心城投,信♀♀∮梅缦找舱体较低,可从中挖掘相对信用溢价。2)锈♀♀ 地市大企业,差区域但有好公司小地♀♀》酱笃笠担差区域但有好公司。有的地级市尽管属于债♀♀∥穹缦战细咔域或省市b♀♀‖但市辖区内有优质上市公司或大型工业企业资源,尤♀♀∑涫怯收和利润保持稳定增长的白酒、家电、医药等镶♀♀←费类大公司,能够每年为当地政府带来稳定税收收入衡♀♀⊥现金流。在这些地市中从事基建♀♀ ⑼恋仄秸、公用事业等政策性相关业务的核锈♀♀∧城投平台,在政府项目回购和应收账款回收上免♀♀℃临的现金流风险较小,♀♀〉胤讲普收入较强,也有利于为碘♀♀”地城投和国企协调和提供更多资源。比如全国知名♀♀“拙撇区及上市公司所在地市:从上市企业缴税总额,筛♀♀⊙〉丶妒小N颐歉据A股2018年3季报,扳♀♀〈上市公司缴税前3季度纳税总和(税金及附加、所得♀♀∷埃┡判颍根据公司所在地b♀♀‖并剔除财政实力较强的北上广赦♀♀☆和省会城市、剔除部封♀♀≈营收波动较大的煤炭、钢铁、有♀♀∩等周期业公司,部分筛选结光♀♀←列示如下:3)以补短板项目和扶贫项目为主碘♀♀∧扶贫市县 在地方隐性债务严厉整顿的环境下,♀♀』建补短板和精准扶贫是为数不多的收碘♀♀〗政策支持和资金倾斜领域。2018年政治局会议提出三大光♀♀ˉ坚战,精准脱贫是一项重要任务,确保到2020年现扁♀♀£准下农村贫困人口全部脱贫,未来3年3♀♀035万贫困人口、12.8万个贫困村、730个左右贫棱♀♀¨县面临脱贫重任。财政与金融资金大力支持精准扶贫♀♀♀。2017年中央和地方财政专项扶贫资金规模超过1400♀♀∫谠。其中,中央财政安排补助地方专♀♀∠罘銎蹲式860.95亿元,较上年增加200亿元,增长30.3♀♀%;有扶贫任务的28个省(区、市)省级财政专项扶贫资♀♀〗鸫540亿。其中,贵州、云♀♀∧稀⒐愣、河北、内蒙古、四川、♀♀」阄鞯仁∨琶前列。年增幅方面,内♀♀∶晒拧⒑颖薄⒄憬、广西、江西、甘肃、吴♀♀△藏等省增长超过50%。20♀♀18年中央财政专项扶贫资金1061亿♀♀。较17年同口径再增加200亿。从区域分布看,新疆、云拟♀♀∠、甘肃、贵州、四川、西藏、广西和陕西排名前♀♀×校合计占比接近60%,柒♀♀′中新疆扶贫资金达102亿,这♀♀〖比接近10%。金融方面b♀♀‖国开2017年发放精准扶贫贷款4445亿,发放异地扶贫搬氢♀♀〃贷款560亿,全年发8期异地扶♀♀∑栋崆ㄗㄏ罱鹑谡券,共计♀♀479.38亿;发放贫困村提升工程贷库♀♀☆1752亿;发产业扶贫贷款65♀♀2亿,覆盖145个贫困县。农发♀♀17年发放扶贫贷款6000亿,过去3年累计发放精准扶柒♀♀《贷款1.52万亿,17年向“三区三洲♀♀ 鄙疃绕独У厍投放贷款679亿。哪些深度贫困区域殊♀♀∏焦点?集中在“三区三♀♀≈蕖薄>准扶贫的重点集中在14个连片特困♀♀∏,尤其是加大对“三区三洲”的扶持:“三区”是♀♀∥鞑亍⑺氖〔厍(青海、四川、甘肃、云南)、南疆四地♀♀≈荩ê吞锏厍,阿克苏地区,喀什碘♀♀∝区,克孜勒苏柯尔克孜租♀♀≡治州;“三洲”是四川凉山♀♀≈荨⒃颇吓江州、甘肃♀♀×傧闹荨U庑┥疃绕独Ш捅涣形♀♀【准扶贫地区的核心城投,在项目来源和♀♀∽式鹕细大概率受到政策支♀♀〕郑实质信用风险相对较小。4)政府性担保机构的担♀♀”3峭6号文发布后,地方融资担扁♀♀。机构走向分化将是大势所趋。我们预计,全♀♀」性担保公司、省级唯一担扁♀♀。机构、地方政府或国资委肘♀♀”接控制的重要担保机构等,将回归政策性定♀♀∥唬ǚ务三农和小微),并获得更多财政资♀♀〗鹱⑷牒驼策扶持,政糕♀♀‘信用背书加强,这些政策性机构担保的存量城♀♀⊥墩构成利好。建议关注江苏信用再担保集团、安♀♀』帐⌒庞玫1<团、湖北担保♀♀〖团、河南省中小企担保等♀♀∈〖痘构担保增信的存♀♀×砍峭墩,具有一定稀缺性。2018年9月,国家融资担♀♀”;金正式运营,分别与北京、江苏、浙江♀♀♀、安徽等17个省级担保再担保机光♀♀」签订业务合同,尤其安烩♀♀≌担保集团获得1000亿授信额度,大大增氢♀♀】资金实力。3、一级市场回顾 3.1净融资垛♀♀☆环比大幅上升1.1.净融资额转正,环比大幅上升♀♀♀。上周(2月18日-2月23日)信用债租♀♀≤发1688.1亿,到期800.6亿,净融资887.5亿,环比♀♀∩仙959.0亿。其中,民营企业信逾♀♀∶债总发74.7亿,到期80.61亿,净融资-5.9♀♀1亿,环比上升54.31亿。具体而言:1)短融上周发7♀♀93.8亿,到期501.5亿,净融资29♀♀2.3亿,发只数环比增加56只至75只,净肉♀♀≮资环比增加389.3亿。发业以综合(158亿)、公用事业♀♀。135亿)和城投(126.3亿)为主。2)中票上周发541.6♀♀∫冢到期89亿,净融资452♀♀.6亿,发只数环比增加26只至34只,净♀♀∪谧驶繁仍黾390.1亿。发业以采掘(235亿)、♀♀」用事业(70亿)和综合(55亿)为主。3)企意♀♀〉债上周发19.5亿,到期130.29亿,净融资-110.8亿b♀♀‖发只数环比减少1只至2只,净融资环比下降82.42♀♀∫凇7⒁狄怨用事业(16.5亿)吴♀♀―主。4)公司债上周发333.2亿,到期79.8♀♀1亿,净融资253.4亿,发只数环比增加22肘♀♀』至24只,净融资环比上升262.03亿。发业以房地♀♀〔(82亿)、公用事业(55亿)和综合♀♀。55亿)为主。从评级分布看,短融和肘♀♀⌒票以AAA、AA+高评级为主,其中AAA级发量占比76.36♀♀%,AA+级占比18.78%。AAA♀♀ AA+和AA评级信用债发较上周分别增加970♀♀∫凇272亿和48.3亿。发主体以地方国企、央企和民企吴♀♀―主,在总计115个发主体中,地方国企、央企和民企分♀♀”鹫76、23和10个席位♀♀ 4悠谙薹植伎矗3年期以内信用债发规拟♀♀。占比67.89%,各期限发规模均环比大幅上升。具体棱♀♀〈看,1年期以下信用债发793.8♀♀∫冢环比上升537.8亿;1-3年♀♀∑诜352.3亿,环比上升270.3亿;3-5年期发♀♀497.5亿,环比上升456.5亿;5年期以上发44.5亿♀♀。环比上升25.7亿。3.2城投债、房地产债融资环比上赦♀♀↓城投债、房地产债融资环比上升。上周城投债发201.3♀♀∫冢到期167.33亿,净融资33.97亿,净融资额♀♀』繁仍黾28.9亿。房地产债发101.6亿,无碘♀♀〗期,净融资101.6亿,净融资额环比增加97♀♀.6亿。从产业债业分布看,上周17个业净融资额为正♀♀。其中综合、交通运输、光♀♀~用事业、采掘和房地产净融资额分别为248亿、152♀♀.5亿、130.27亿和、128亿和101.6♀♀∫凇8个业净融资额为负,其中b♀♀‖通信、计算机和汽车业的净融资额分别为-19意♀♀≮、-15.2亿和-14.5亿。从边际变化看♀♀。综合业改善最大,净融资回升248.09亿,而计♀♀∷慊降幅最大,净融资下滑15.20亿。3.3信用债取镶♀♀←和推迟发规模上升取消和推迟发规模上升。上周锈♀♀∨用债取消发2只,发规模6.3亿,较前一周增加6.3亿b♀♀‖无推迟发信用债;取消发的2只债券发主体分别为地封♀♀〗国企和外资企业,发期限分别为3+N年和3年,主题♀♀″评级分别为AA+和AA。3.4发利骡♀♀∈普遍高于估值,综合业定价♀♀〗细叻⒗率普遍高于估值,综合业光♀♀±值偏高。上周发规模超10亿的债券数量为70只,债肉♀♀’发利率普遍高于估值,发人信用资质解♀♀∠好,多数为AAA、AA+高评级,且大多为地方国柒♀♀◇和央企;上周70只新发代表性债肉♀♀’中,有34只债券高于中债估值♀♀。其中,综合业估值偏高;碘♀♀⊥于估值的债券有16只。发主体中39只为♀♀〉胤焦有企业,25只为中央国有柒♀♀◇业,3只为民营企业,且发主体评级均为AAA或♀♀AA+,显示市场对于信用资质好债券较为青睐。产业♀♀≌中,19平煤化MTN002♀♀》⒅魈逯泄平煤神马能源化工集团有镶♀♀∞责任公司为一家地方国有企业,是衡♀♀∮南省大型煤炭企业之一。公♀♀∷净竦玫耐獠恐С至Χ冉洗螅♀♀2017年以来持续保持了丰富的资♀♀≡创⒈福较为完善的产业♀♀×矗较高的盈利和获现水平以及畅通的融资氢♀♀〓道。公司吨煤成本较高,安全生产压力较♀♀〈螅且债务规模较大,短期债务占比较高;公司发利率♀♀「哂诠乐373.1bp。19中电信SCP003发主体中国电信股份♀♀∮邢薰司是中国三大全♀♀∫滴褡酆闲畔⒎务供应♀♀∩讨一,也是全球最大的固定电信及宽带服务运营商。公♀♀∷驹诠潭ǖ缧偶翱泶服务领域处于业龙头地位,吴♀♀〈来随着4G业务的持续发展、5G网络的逐步推解♀♀▲,公司业务规模有望持锈♀♀▲增长。公司发利率低于估值61bp。城投债♀♀≈校19云城投SCP002发主体云南省城市建设投租♀♀∈集团有限公司是云南省城市开发、旅♀♀∮挝幕、城市服务性项目投资和建设及公用设施♀♀〗ㄉ璧闹匾实体。公司项目储扁♀♀「充裕,未来随着房地产二级开发项目的♀♀≈鸩浇ǔ伞⒁搅埔滴癜蹇楹吐糜畏务板块的持♀♀⌒发展,经营规模和盈利能力有望解♀♀▲一步提升;公司发利率高♀♀∮诠乐121bp。19苏国信SCP004发主♀♀√褰苏省国信集团有限公司是♀♀〗苏省最大的省属投资♀♀〖团和国有资产授权经营主体之一,经过多年的封♀♀、展,公司的能源基础产♀♀∫怠⒔鹑谝档纫滴窬形成了一定的光♀♀℃模优势和区位优势。各版库♀♀¢在省内均具有良好口碑和领先地♀♀∥唬多元化发展可以有效规避业系统性风险,并♀♀⌒纬砂蹇榱动和协同发这♀♀」效应。公司发利率低于估值4bp。4、二级市场♀♀』毓4.1收益率多数上,信用利差♀♀《嗍收窄收益率多数上。上♀♀≈芨髌兰缎庞谜收益率多数上。具体来看b♀♀‖1Y各评级收益率分别下1-8♀♀bp;3Y各评级收益率分别上2-4bp;5Y各评级收益率分♀♀”鹕6-8bp。从收益率历史分位数看,AAA♀♀「髌谙薹治皇在18%-26%区间,AA+在14%-24%区尖♀♀′,AA在15%-23%区间,AA-在51%-65%区尖♀♀′。信用利差多数收窄。上周各期限评级信用♀♀±差多数收窄。具体来看,1Y各评级信用棱♀♀←差分别收窄6-13bp;3Y各评级信用利差分别收窄1-3bp♀♀。5Y各评级信用利差分别走棱♀♀々1-3p。从分位数看,AAA各期限信用利差分吴♀♀』数在10%-13%区间,AA+在7%-10%区间b♀♀‖AA在5%-24%区间,AA-在59%-75%区间。信用期限利差全镶♀♀∵走扩。具体来看,各评级5♀♀Y-1Y期限利差分别走扩6-15bp;各评级♀♀5Y-3Y期限利差分别走棱♀♀々2-6bp;各评级3Y-1Y期限利差封♀♀≈别走扩4-9bp。从期限利差分位数水平看,AAA各期限封♀♀≈位数在49%-58%区间,AA+在45♀♀%-56%区间,AA在49%-59%区间,AA-♀♀≡33%-59%区间。4.2二级市场周成交量环比♀♀∠陆敌庞谜周成交量环比下降。上周锈♀♀∨用债周成交量3823.90亿,环比下降7.25%♀♀ F笠嫡、公司债、中票和短融♀♀≈艹山环直鹞335.42亿元、164.3♀♀0亿元、1699.15亿元和1625♀♀.03亿元,企业债、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民 #地震快讯#中国地震台网正式测定:02月25日13时15分在四川自贡市荣县(北纬29.48度,东经104.49度)发生♀♀♀♀♀♀4.9级地震,震源深度5千米。(♀♀♀♀ @中国地震台网 ) 责任编辑:张玉 文在寅:韩国要准备主导构建新朝鲜半岛题♀♀♀♀♀♀″系 莫迪河中沐浴 万人围观

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;毓槠鹫堑悖好在周尾反弹至13333高位,收盘在中锈♀♀≡1330.周线收得偏低。收出较长上影♀♀∠撸周线上放缓,短线不♀♀√乐观。上周五坚持在1322-1324一粹♀♀▲做多上看1331-1332.刚好打碘♀♀〗目标。周线收低,特别是上影线解♀♀∠长,本周不收复上影线,极容易短线走回调,毕锯♀♀」日线也出现了黄昏之星的K线锈♀♀∥态,上周五虽有反抽,主要也是受♀♀〉10日线的支撑。加上美元时强时弱。使得黄解♀♀○短期拐头回调也不容易。伴随着反复。考虑到周镶♀♀∵和日线形态上升量能不强。周初在测♀♀』突破1346高点。还是得防止高位回落。短线♀♀⊥迹4小时连阴回落走出♀♀∫徊ǚ闯樾拚,反抽黄金分♀♀「畹50%位置有所承压。♀♀∫步咏了布林道中轨处。布林道失守中轨走成震荡。粹♀♀◎破了上周依托中轨走强势上涨的♀♀〗峁梗本周倾向于回落一些,毕竟周线衡♀♀⊥日线有点不乐观,不过短线还是比较反复的,并不是肘♀♀”接弱势的下跌。震荡式回调修正。小时♀♀⊥脊乖旎氐骼诵巍D壳B浪反弹修正确认首波高点阻力。肉♀♀◆是1333高点构造成功的话,欧盘开盘不上破1333.同殊♀♀”能够下破1320低点的话,浪形碘♀♀△整结构就会成立。目前离低点1♀♀320还有一段距离,首先♀♀」刈1333高点的压制。♀♀∨放炭盘不突破则在此位之下放空。反之上破的烩♀♀“,等待二次探高回落。周线来看。倾向于♀♀∽咭徊回调了,只是短线看会不会去回补上影线。本周♀♀≈魉悸吩1346高点之下看回调,综合来看,今日操作♀♀∷悸飞辖ㄒ橐曰氐髯龆辔主,反弹高空为辅,♀♀∩戏街氐愎刈1335-1337一线租♀♀¤力,下方关注1320-1322一线支撑。黄金操租♀♀△建议:1、下方回调至1♀♀320-1322一线做多,止损4美元,目标看1330-♀♀1332一线;2、上方反弹至1335-1337一线做♀♀】眨止损4美金,目标看1328-1330一线;原♀♀∮妥呤品治觯涸油上周小碎阳震荡上扬,日线菱♀♀‖续的走出新高,周初最低55.30附近启稳回升,一直至周♀♀∥捕荚谒⑿赂呶唬周高点至57.76.同时♀♀≈芟呤张谈呶恢醒粝摺V芟咝阳继续看反弹。日图小♀♀∷檠羯险墙峁梗趋势看涨,但短线♀♀∫驳P淖叻锤矗这种小碎阳,稍有烩♀♀∝调阴线,就容易改变局势,这里蒜♀♀〉的局势也是针对短线而言,由于周线大周期看涨b♀♀‖趋势一时难改。有变动的肘♀♀』是日内短线,如果一肘♀♀”强势的话,就是整理后直接走高。回调的空间小。反♀♀≈稍有回撤深度。就会伴随先回调修这♀♀↓,有空间配合,再去寻求支撑启稳。现在这种♀♀⌒⊙粝叩纳险牵就担心中途来波回撤。直接做多吧怕追高了,不追在慢涨情中又容易踏空点位。4小时伴随着高位台阶上扬,K线时常伴随诱空回调的形态。但最终都被强势收复。这种诱空形态,对于短线操作还是有极大的干扰。看多不敢追多。想等回调进多。又不确定能否给到理想的位置。主思路保持回调后低多。介于短线形态可能伴随洗盘,把操作点尽量放到欧美盘时段。综合来看,今日操作思路上建议以回调做多为主,反弹高空为辅,上方压力短期关注58.3-58.5一线阻力,下方关注56.6-56.8一线支撑。原油操作建议:1、上方反弹至58.3-58.5一线做空,止损0.4美金,目标看57.6-57.8一线;2、下方回调至56.6-56.8一线做多,止损0.4美金,目标看57.4-57.6一线;责任编辑:陈平 任德奇:科技赋能 为业务发展提供强大♀♀♀♀♀♀《力 时时彩正规网站预测 全球智能手机市场的饱和趋于明显b♀♀♀♀♀♀‖但智能手机作为数据收集的“门户”碘♀♀♀♀∧作用将进一步加强……着♀♀♀⊙塾谛乱淮高速通信标准♀♀♀“5G”商用化的智能手机销售竞争将全面启动。5G解♀♀~成为超高清在线视频等新服♀♀∥竦耐寥馈:国三星电子将推出展开后能以更大屏幕欣赦♀♀⊥视频的可折叠屏智能手机等,各大智能手机♀♀〕商为获取需求正加紧这♀♀」开技术竞赛。全球智能殊♀♀≈机市场的饱和趋于明显,但智能手机作为数据收集的♀♀ 懊呕А钡淖饔媒进一步加强。瞄准5G时代的肘♀♀∏能手机争夺战日趋激烈。5G的最大蒜♀♀≠度达到每秒20GB,与现的“4G”相比,实际速度达♀♀〉100倍。手机展销会“MWC19巴肉♀♀←罗那”2月25日将在西班牙开幕,2019年至2020年♀♀×φ在各国商用化的产品和服务将被展示。“虽然有人蒜♀♀〉智能手机市场已经成熟,但我们将证明那是♀♀〈砦蟮摹保 三星2月20♀♀∪赵诿拦旧金山发布了可折叠智能手机“Galaxy Fol♀♀d”。折叠起来即是4.6英寸的智拟♀♀≤手机,展开之后就成为7.3英粹♀♀$的平板电脑。这是在业内被称为“库♀♀∩折叠手机”的新一代智能手机的头号♀♀≈肿印4月以后将在美国和韩国发售对应5♀♀G的手机。三星2月20日在美国发布折叠屏手机(AP)♀♀≡诿拦售价为最低1980美元起b♀♀‖价格昂贵。虽然难以期待大量销售b♀♀‖但率领三星只能手机业务的光♀♀≤理人员却充满期待:“将成吴♀♀―在移动终端描绘新体验的革新者”。中国的华为技术和♀♀⌒滦顺商柔和科技已经发售使用逾♀♀⌒机EL面板的折叠智能手机。通信速度快♀♀〉5G可以推送高精细的画面。各厂商希外♀♀←抓住用宽幅画面观看高精细丰富♀♀∧谌莸男枨蟆W云还推出♀♀ iPhone”以来,约10年一直才成长的智能手机市场正♀♀∮来拐点。美国调查公司IDC的数据显示♀♀。世界智能手机供货量2018年比上年减少4%,解♀♀■为约14亿部,连续2年下滑♀♀♀。三星等厂商的高端机型希望通过功能的增尖♀♀∮打破智能手机市场的停滞感,另意♀♀』方面通过降低价格在新兴市场追求份额的动向变得鲜明♀♀ R丫不再是从前注重量产效果,着眼点是♀♀≡5G时代增加重要性的“数♀♀【荨薄C拦谷歌计划在年内推出降低价格的智能手烩♀♀→。采用谷歌“安卓”操作系统(OSb♀♀々的阵营在中低价位具有优势。谷歌至今以高端机型♀♀∥中心设计手机,避免同阵营的竞争,但今♀♀『笠惨进入低价格产品。5♀♀G具有在几乎不发生通信延迟的情况下迅速传输大量数锯♀♀≥的特征,将成为所有物品都接入互联网的物联网♀♀。IoT)的重要基础。届时,硬件设备将作为♀♀∈据的“门户(Gateway)”。比如,作为汇集消费者的♀♀≈悄芤粝洹⒅悄苁直怼⑵车和家电等各种数据的“肉♀♀‰口”发挥作用。在5G时代,在硬件终端中,被认为将斥♀♀∩为“门户”首位的被认为是智拟♀♀≤手机。调查公司MMD研究所的“智能手机棱♀♀←用者实际情况调查”显示,1天的智能手机利用时间达到♀♀2小时以上的人超过整体的7成。♀♀∪绾畏治鲋悄苁只汇集的数据,产生新服务将成为企业竞争力的关键。在5G即将到来之际,对于谷歌等来讲,智能手机的市场份额和从前比有不同的重要性。在发达国家和中国,智能手机市场在缩小,但在部分新兴市场依然有着旺盛的需求。比如印度市场2018年比上年增长15%,达到1亿4千万部。在印度,中国厂商小米借助低价格快速增长,2018年从三星夺走了市场份额首位宝座。谷歌等希望通过低价格智能手机进入这样的快速增长市场。在拉开5G大幕的世界智能手机市场,围绕高功能化和低价化,新的主导权之争正逐渐走向激烈。日本经济新闻(中文版:日经中文网)山田健一 首尔、佐藤浩实,新田司 硅谷 报道责任编辑:郭明煜 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保镶♀♀♀♀♀♀≌理赔难等问题层出不穷,金融消费者维权举步吴♀♀♀♀‖艰,新浪金融曝光台将履媒体尖♀♀♀∴督职责,帮助消费者解决金融纠封♀♀∽。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 银保监会王兆星:1月信贷增长在总量和数量♀♀∩险常 结构相对合理作者:张琼斯上♀♀≈けㄑ叮记者 张琼斯)银保监会副主席王兆锈♀♀∏2月25日在国新办举的新闻发布会上表示,1月份信♀♀〈增长较快,是很自然的。1月信贷增长在总♀♀×亢褪量上正常,结构上也相对合理。新♀♀≡龅幕础设施贷款、个人消费贷款增长解♀♀∠多,从贷款的投向看相对合理,贷♀♀】罡多投入了经济实体和企业的生产♀♀〗ㄉ柚小K也谈到一个现象,锯♀♀⊥是短期贷款比较多,票据融资比较多。他表示b♀♀‖按照一般规律看,在流动性相对充裕的情况下,短期贷款和票据融资会相对增长比较多。因为票据融资也是企业比较欢迎、比较便利的融资方式。企业欢迎票据承兑、贴现,实现资金周转。责任编辑:贾振飞 原标题:小伙大婚,发现“准岳父”是妻子情人来源:日照网警巡查执法Z先生以为迎来自己♀♀♀♀♀♀〉拇笙彩拢欢天喜地筹办婚事。可这礼金刚糕♀♀♀♀《完,新媳妇就借各种理由离开。民警深♀♀♀∪氲鞑楹蠓⑾郑这场婚姻的扁♀♀〕后实际是一个骗局。近日,湖口县公安锯♀♀≈文桥派出所破获一起诈骗案,抓♀♀』穹缸锵右扇嘶颇常ㄅ,26岁,贵州省贵砚♀♀◆市人)2019年2月初,受害人Z先生报案称201♀♀8年11月份,他经人介绍认识一名♀♀」笾菖子。女子自称未婚,经过QQ聊♀♀√旌鸵欢问奔浣煌,两人成吴♀♀―恋人。2019年1月份开始b♀♀‖两人开始筹办婚事,Z♀♀∠壬还和亲属赶到贵州黄某家里,和烩♀♀∑某“父亲”舒某见面,并先后在贵阳、湖口置办订婚宴b♀♀‖该女以聘礼、礼金等各种理由,骗得其现金9.8万元♀♀♀、金银首饰2.06万元。接报扳♀♀「后,文桥派出所当即开展调查,发现该赔♀♀‘子已婚并育有两个子女,所谓碘♀♀∧“父亲”实际系情人关系。2019年2月11日,民警在♀♀Z先生及亲属的配合下,成功将犯罪嫌疑人黄♀♀∧匙セ瘛>审讯,犯罪嫌疑人黄拟♀♀〕对自己冒充未婚女性以谈婚论嫁为由伙同舒某♀♀∑取Z先生财物的事实供认不讳。目前,追逃追赃仍在开展。婚姻诈骗是个可怕的陷阱,尤其是处在急于想结婚而又苦于找不到对象阶段的男女,要特别引起注意,并加强防范。加强自身防范,是预防犯罪和减少损失的有效手段。来源:湖口县公安 责任编辑:闫宏亮 2019年楼市再次反转?作者:王德培 简介:在中央政策帮助打压房价,地方政府想方设法放松调控,而房地测♀♀♀♀♀♀→税又暂时尚未出台之时,2019年可以说是一个适当碘♀♀♀♀∧时间窗口。房地产业底层的逻辑、未来殊♀♀♀⌒场的格局、财富创造的驱动♀♀。都在悄然改变着。楼市♀♀≡俅巫向?楼市时刻牵动人心,更何况出现了若♀♀「筛錾衲孀。一个是去年上半年抢房,♀♀÷呒是买到就是赚到;下半年退房,售楼处成降♀♀〖畚权主场。另一个是“千亿俱乐部”棱♀♀々容至31家房企,而房企♀♀∪床迷苯敌绞萆恚哭着喊着“活下去”。更陡起测♀♀〃澜的是调控政策。2018年内累计各项调控政策多达♀♀450次,成为历史上房地产调♀♀】刈蠲芗的一年,却在距离年终的最♀♀『笠恢埽菏泽取消新房镶♀♀∞售,打响松绑调控第一枪。随之限购、限贷、限售♀♀♀、限价的层层封印被一一揭开:广州取消公♀♀≡、商住限购,住宅价格松动,网签限价提高;深圳镶♀♀÷调首套房利率;珠海限购放松,社保缴纳年♀♀∠匏醵蹋缓贾菰市硗獾毓悍咳瞬菇缮绫#槐扁♀♀【┩僚娜∠限价措施;天津将自持住宅调整吴♀♀―可售住宅。今年春节过衡♀♀◇又传出,合肥已有十多家银♀♀∪啡先洗不认房;佛山部分区域买房♀♀。最低首付2成……如涟漪般扩散,如星火般燎原,殊♀♀⌒场上关于2019年放松房地♀♀〔调控的预期急速升温。这也引发了人们心中的疑虑:骡♀♀ˉ市将再一次重蹈历史覆辙?♀♀〗裣Σ煌往日确实还有很多人♀♀。留恋着房地产盛宴的奏章未停,依然向外♀♀※短平快、高周转的旧时光,但业底层的逻辑♀♀ ⑽蠢词谐〉母窬帧⒉聘淮丛焘♀♀〉那动,都在悄然改变着。♀♀〗龃诱策上看,房贷租金抵个税终于落地♀♀。蛔》孔饬拮什证券化领域的首份政测♀♀∵文件出台;全国不动产登记工作b♀♀‖进入全面运阶段;土地管理法、城市房地产光♀♀≤理法迎来修订,农地改革进一步释放红利♀♀。一切都在“积小拐成大肘♀♀””。在2018年12月召开的中央经济工作会议提出的今年♀♀〉闹匾工作之一,“要构建封♀♀】地产市场健康发展长效机制”;一个月后的1月21肉♀♀≌,在省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解♀♀♀重大风险专题研讨班开班时提出,“要稳妥实施房碘♀♀∝产市场平稳健康发展长效机制方案”。从“构♀♀〗ā钡健拔韧资凳”,或意味着某种突破与进展。而♀♀〉毕滤谓的“放松”,不过是在努力♀♀⊙罢乙桓隽考燮胶獾悖即既保证房地♀♀〔正常交易健康发展,又保证房价处于合理区尖♀♀′微幅震荡。而这,就要讲究调控艺术了。楼市新♀♀「窬衷诖饲樾蜗拢房地产市场的分化将愈发明显,已经不♀♀∧苡靡桓龃世醇虻ッ枋龈爬ㄈ国的房碘♀♀∝产了。具体将表现如下特♀♀≌鳎1. 新房与二手房价格♀♀》只,新房“坚挺”,二手房价♀♀「癯中下跌。事实上,新房与二手♀♀》孔畲蟮牟畋鸩皇切戮桑而是决定价格♀♀〉幕制不同,前者有政策♀♀“镏“限价”,后者已完全市场化,更拟♀♀≤反映真实的市场状况。在2018年上半年,尚出现一二♀♀∈址考鄹竦构蚁窒螅坏下半年之后,二手房价♀♀「窨始出现转折,相比新房的♀♀∠喽浴凹嵬Α保二手住宅价格涨势明镶♀♀≡弱了许多,以二手房交易为主的一线斥♀♀∏市和部分二线城市二手房价糕♀♀●指数更是频频回落。如北京,在二手住宅♀♀〕山痪价连续上涨9年后,201♀♀8年全年二手住宅成交均价首次出现同比下跌的现象,♀♀《手住宅交易的单套平均♀♀〖鄹裨嘉438万元,较2017年减少34万元。2. 城殊♀♀⌒加速分化,一二线城市房源依然抢手,三四♀♀∠叱鞘械穆ナ兄毓榧啪病R桓龀鞘械姆康剽♀♀〔市场与这个城市的经济发展状况息息相关。一♀♀《线城市占据地缘与政经优势,聚集了资源、资金和人菱♀♀△,经济发展水平领先全国或周边,而土地供应相对镶♀♀ 缺,因此,需求决定了一线城♀♀∈芯┗ι罘考劬痈卟幌拢氢♀♀▲域中心城市如成都、武汉和重庆等房地产市斥♀♀ 仍处于增长期。对三四线及以下城市而言,光♀♀↓往两年楼市的火爆,一方面受益逾♀♀≮一二线城市价格上涨形成的洼地效应,另一方♀♀∶嬖从诨醣一棚改等去库存政策效应。棚改的资金来源主♀♀∫是央的PSL(抵押补充贷款♀♀。,国开再向地方投放,地方政府运用这一资解♀♀○进棚改,可见棚户区改造货币化安置不♀♀〗鍪亲》恐贫确矫娴囊恢执葱拢更是基础烩♀♀□币投放的一种创新,也是货扁♀♀∫传导机制的创新,相当于在央与中小城市封♀♀】地产市场之间架设了专门的货币投放渠道,起到了货币♀♀≌策定向宽松的效果。如今在价格洼碘♀♀∝相对填平、棚改货币化安置逐步退出、各地2019年棚改♀♀∧勘辍把斩”的背景下(山西从12.52万套下调至3.26万♀♀√祝河南从50万套下调♀♀≈15万套,四川从25.5万套下♀♀〉髦15万套),三四线城♀♀∈蟹考壅撬倩蚪回落,而♀♀〈嗽て诮导致投资资金从三蒜♀♀∧线离场,进一步让三蒜♀♀∧线城市陷入萎靡。就此而言,对地方政府来说,与其♀♀∥房地产市场以及土地财政忧心,为如何放松房调这♀♀〓策挖空心思,不如在新一轮中国城♀♀∈懈窬执蟮髡中,抢占新的地缘与地♀♀∥弧3. 房企持续分化♀♀。龙头企业领跑,中型房企狂追,小型封♀♀】企生存空间趋小,徒留感库♀♀‘“地产一梦二十年,醒后已是江湖远”♀♀ 7康夭业经历黄金20年,“规模”二字始终是封♀♀】企成长之路上的咏叹碘♀♀△。随着房地产调控持续深入,融资♀♀∏道收紧,二八定律展现得越来越鲜明,业集中度大♀♀》提升,市场竞争格局基本确立,房企在加杠杆租♀♀》求规模竞争的游戏中座次已明,资源进一步镶♀♀◎龙头房企聚集。2018年千亿房企总数达31尖♀♀∫,较2017年新增13家,规模型房企凭借广泛♀♀〉牟季趾托酆竦淖式鹗盗Γ市场♀♀》荻钤嚼丛礁撸如碧桂园、万科♀♀♀、恒大稳居前三宝座,形成第一梯队,2018年全拟♀♀£销售业绩均超过6000亿元。而中锈♀♀ 房企则陷入融资难、融♀♀∽食杀靖叩睦Ь常面临崩盘与退♀♀∈械纳死抉择,经历降价、裁员♀♀ ⒙艄傻淖跃取H缟鲜8年碘♀♀∧中弘股份被深交所摘牌,成为♀♀∈准乙蚬杉哿续低于面值而被强制终♀♀≈股鲜械墓司,压倒它的正是♀♀〕过百亿元的逾期债务。同时,规模房企转♀♀」ノ守,进多元转型,转赛道,寻求新的业尖♀♀〃增长点,犹如多米诺骨赔♀♀∑被推倒,如万科探索教育、养老、冰雪假期,以及新的意♀♀〉务格式(工业办公室);碧桂园在2019年会上竟将♀♀∽约憾ㄎ怀伞拔全世界创造美好生活♀♀〔品的高科技综合性企业♀♀♀”。市场有预测认为,未来房地产企业至少♀♀』峒跎1/3。对艰难生存的中小房企♀♀《言,要么下沉到四五六线城市♀♀。要么在一二线城市的边缘位置,或者在当地城市里♀♀》⒒颖镜刈试从攀疲跟全国性房企合♀♀∽鳎为大企业提供前期拿地资源等支♀♀〕帧4. 房地产市场终将分化为商品房逾♀♀‰租房两个市场。一直以来b♀♀‖中国居民对产权房一往情深,既是由来意♀♀⊙久不安定感的折射,也是归属感、安♀♀∪感、地位,以及教育、医疗、社区服务都建立♀♀≡诜坎基础之上。在中国城市家庭♀♀∽茏什配置中,房产占比高达77.7♀♀%。而为了产权房,催生了一幕幕买房众生相♀♀ D昵崛瞬唤鲆掏空双方父母♀♀♀、爷爷奶奶、外公外婆的“六个氢♀♀‘包”凑出购房首付,自己也要付出未来20年甚至30拟♀♀£的青春;甚至推出接力贷,还贷年龄最♀♀「呖芍80周岁,买房似乎成了人生的全部投注。随着“租购同权”以及确立“多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度”,租赁市场风渐起。土地出让明确租赁地块,长租公寓在“爆仓”中新生,就连个税申报也搁置争议,租客房租个税扣除不用申报房东信息,再加之90后、00后等新生代的观念转变,待到租赁法律制度真正到位完善,商品房与租房的分化也将水到渠成。2019是适当的时间窗口在金融危机低谷之年,资产价格下跌,资金价格上升。根据德意志银统计,2018年以美元计价的全球资产,累计负回报的占比高达93%,是1901年有统计以来的第一年,甚至比1929年大萧条时期还要差。简单地说,资产负回报就是资产价格出现下降,在资产持有人眼里就是财富损失。而在资产属性更好的上海,房产的流动性开始急剧下跌,卖房的平均周期在115天,还不算后面交易过户的时间,中介甚至会告诉挂牌者做好9个月拿到钱的准备,很显然,房产作为最快可以变现的商品,其钱的时间已经拉长。与此相反,资金价格却在上涨,一个直观表现就是企业融资、个人贷款更为困难,也正因此央接连动用准备金工具改善市场流动。如何对待资产价格和资金价格,取决于怎么看待危机,以及对危机所处阶段的判断。事实上,资产价格下跌可看作是投资机会和潜在的盈利,一旦走出危机,资产价格还将上涨。综上所述,房地产走出大调整、大分化趋势,是否出手还要根据个人情况而定。但总体而言,在中央政策帮助打压房价的大背景下,在地方政府感觉难受又想方设法放松调控的情况下,而房地产税又暂时尚未出台之时,2019年可以说是一个适当的时间窗口。(作者系中国经济体制改革研究会副会长、福卡智库首席经济学家)责任编辑:鲍一凡 快讯:市场成交额剧增 中国平安等3股斥♀♀♀♀♀♀∩交额均破百亿 <将蒙>

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