慧眼时时彩官网 

慧眼时时彩官网

发布时间: 2019-03-23 06:53:01
详细内容
慧眼时时彩官网: 首创置业1月销售环比大降 北大校内停止售烟

  中兴通讯徐峰:柔性折叠屏目前商用♀♀♀♀♀♀』共皇翘成熟 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里b♀♀♀♀♀♀‖我们为股票、基金投资者♀♀♀♀√峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光平台。♀♀♀⌒吕瞬凭爆料线索征集启动,碘♀♀”您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】♀♀⊥端撸受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 20♀♀19年2月22日,根据香港恒生指数有限公司♀♀。ㄒ韵录虺啤昂闵指数公司”)宣布消♀♀∠,联合能源集团(00467)加入恒生综合大中型股指殊♀♀↓。恒生指数公司本次宣布消息依锯♀♀≥的是截至2018年12月3♀♀1日的恒生指数系列季度检讨结光♀♀←,本次结果所显示的所有变动将于2019年3♀♀≡11日(星期一)起生效。与联合能源集团同时加入的共有11只股,同时还有14只股被剔除(详见下表),变动后总计304只股。新加入11家企业名单:责任编辑:陈悠然 SF104 封闭还是开放?西媒称美对外政策分裂为菱♀♀♀♀♀♀〗种世界观 梅姨不畏辞职压力坚持留任 议会投票再袭英镑恐测♀♀♀♀♀♀〃动

慧眼时时彩官网

  寻找城投洼地 媒体:“小破球”票房过40亿 观众高兴太早菱♀♀♀♀♀♀∷? 慧眼时时彩官网 擎政治巡视利剑,给央企“问诊把脉”!作者:江琳201♀♀♀♀♀♀8年国务院国资委党委两轮巡视了12尖♀♀♀♀∫央企,巡视力度之大让干部职工拍手称♀♀♀】臁2痪们埃国资委对第二轮巡视的央企进反馈,记♀♀≌呱钊牍资委、央企调研采封♀♀∶。“对关键问题,不同意也不反对,衡♀♀≤误事”“有利益时上,有风险时一点不干♀♀♀”……去年4月,国务院国资委党委第六巡视组进租♀♀・中国西电集团期间,有20多名♀♀「刹吭谔富爸屑中反映本♀♀〖团一名副职遇到问题绕着走。经多方查肘♀♀・,问题属实。不担当、不作为,免肘♀♀“!“力度真大,这样集团发展才更有希望。”♀♀「刹恐肮づ氖殖瓶臁4饲♀♀“,一些央企认为国资委党委巡视♀♀∈恰澳诓俊毖彩樱应该会“网开一面♀♀ 保可去年两轮对12家央企的巡♀♀∈樱让企业转变了认识。在这两轮巡视期间,共♀♀》⑾治侍356个,7名企业领导班子斥♀♀∩员被调整和处理,其中,3名企业主要负责人、1名糕♀♀”职被免职,3名副职被党内♀♀【告和严重警告处分。巡视力度为何如此之大?政治巡殊♀♀∮如何精准定位?巡视方式方法有何创新?怎免♀♀〈通过巡视促进央企改革发展?带租♀♀∨这些问题,记者深入国租♀♀∈委、央企进调研采访。由♀♀”砑袄铮从政治高度把脉企业存在的问题“第♀♀∫淮翁富埃我说不全面、答不翔实,反映出我履‘一岗蒜♀♀~责’不到位……”在第三巡视组♀♀〉牡蛋钢校存放着一个企业副总经理于2018年4月13日向砚♀♀〔视组提交的上万字谈话材料,里面♀♀√醴致莆龅厥崂碜约汉推笠荡嬖诘♀♀∧问题。而就在3天之前,巡视组组长李♀♀≈救赫艺馕桓弊芴富笆保他还处于“无所谓”的状态。♀♀ 氨咀雍捅识济淮,谈话提纲♀♀≡缇拖路,可问他提纲里的问题,却粹♀♀○不上来,对自己分管的海外机构有多少个党支部、碘♀♀〕员也不清楚。”谈话不到15分钟,李志群直接打垛♀♀∠:“你回去,按照提纲重新♀♀∽急福 薄耙幌赂械剑♀♀∶环ê弄。”包括这名副总遭♀♀≮内的3名被要求重新准备谈话的班子成员表示。“政治砚♀♀〔视并不空泛,更不抽象,巡视的关键,在于通过♀♀”砻嫖侍饪词抵剩通过下♀♀∶婵瓷厦妫找准‘病根’。” 国资委党委殊♀♀¢记、巡视工作领导小组组长郝♀♀∨粢挥镏械摹!暗澄会经常议而不决”“党委会从未租♀♀〃题研究纪检监察工作”“一汇扁♀♀〃问题,就把脸别过去了”“上任前和上任后大变样”♀♀♀……第一巡视组进驻中智公司后,收到大量反映该公司党♀♀∥党的领导弱化、党的♀♀〗ㄉ枞笔问题突出的具体线索。必须严肃处棱♀♀№!巡视期间,公司党委书记、垛♀♀…事长,总经理两人被免职。采访中,中智公司不少干部肘♀♀“工至今感到振奋:“之前因♀♀∥看不到集团发展的希望,不少骨干走了,巡视过♀♀『螅了主要领导,大家又有了信心,一♀♀⌒┫肜肟的人不走了,甚至有人还想回来。”♀♀ 暗窖肫笱彩樱不是为了找茬,更不是为了处理几♀♀「鋈恕!焙屡羲担“央企姓‘党’,讲政治是第一吴♀♀』的,在当前国内国际形势严峻复杂的情况下♀♀。更需央企这支‘国家队’勇于担当。只有全面对扁♀♀£中央巡视工作,通过政治巡视深入检查央企学习贯斥♀♀」习近平新时代中国特色社会主义蒜♀♀〖想和党的十九大精神情况,贯彻落实习近♀♀∑阶苁榧侵匾指示批示精神和党中央重大决策部署氢♀♀¢况,从政治高度把脉企业存在的问题,才能抓住根♀♀”尽⒆プ」丶,不断推动央企改革发♀♀≌埂!贝葱麓蚍ǎ巡视利剑持续发力♀♀♀“马上就到‘五一’,我们来个突击检查♀♀。 钡谌巡视组在谈话中了解到,一家企业26♀♀〖易庸司在北京设立了办事处,存在违反中央♀♀“讼罟娑精神的隐患。2018年4月13日晚6时30分,巡视租♀♀¢6人分3路对6家办事处进检查♀♀。并未发现问题。“不能说明都没问题,全面排查b♀♀ ”4月17日晚7时,巡视组逾♀♀≈对5家办事处进突击检查。刚到一个♀♀“焓麓Φ拇筇茫巡视专员苏枫看到两个老人往客房♀♀》较蜃摺!鞍焓麓υ趺椿嵊欣先俗♀♀ ?”苏枫起了疑,一问便查出了办事处♀♀∥个别领导干部亲属来京旅游提供免封♀♀⊙吃住的问题。这是去年国资委党委巡视工♀♀∽鞔葱麓蚍ǖ囊桓鏊跤啊Q彩邮奔浣隽礁龆♀♀∴月,如何快速打开局面?采访中,许多巡视干部糕♀♀▲出了“妙招”。“去了企业一糕♀♀■星期,发现问题不少,却一封举报♀♀⌒琶挥小!备霰鹧彩幼橛龅搅瞬缓铣@淼那♀♀¢况。“这说明巡视在群众中影响力还不够粹♀♀◇,以往巡视结束才移交问题进处理,巡视期间♀♀「刹恐肮せ极性没被充分调动起来。” 作吴♀♀―国资委党委委员、巡视工作领导小组成员,中央纪♀♀∥国家监委驻国务院国资♀♀∥纪检监察组组长陈超英提出建立中期汇报制度,巡♀♀∈悠诩渚投苑⑾值奈侍庵疴♀♀∫环治觯纪检监察机构按权限♀♀。能处理的立即处理,第一时间召开警示大会。♀♀♀“巡视组下去,不能没声响!”陈超英强♀♀〉鳌K婕矗巡视组发现的肘♀♀☆如培训期间公款饮酒、接受民逾♀♀―企业高档宴请、违规乘坐头等舱等一系列问题在♀♀⊙彩悠诩浔患笆贝理,第一时间召开了警示教育大会♀♀。在干部职工中引起震动。“原来以为批评♀♀〗逃一下就了事了,没想到力度这么大,这次巡视组是动♀♀≌娓窳耍 敝肮と褐诜从车奈侍庖幌露嗔似鹄粹♀♀ A铰盅彩12家央企期间,巡视组共接待来锈♀♀∨来访955次,移交问题86项,立立改67项,追责问责♀♀129人,召开了17次警示教育大会。国资委党委巡♀♀∈庸ぷ髁斓夹∽槌稍薄⒀彩影熘魅渭执呵介♀♀∩埽为配强巡视力量,粹♀♀∮去年开始,不再任命退休干部担任巡视组组长♀♀。由16名在职的原国有重点大型企业监事会♀♀≈飨担任组长。有个被巡殊♀♀∮单位从事金融业务,刚开始该单位负责人认为巡视♀♀∽椴欢金融,好糊弄。“资管新规落实了♀♀÷稹薄跋钅糠缦张挪榱寺稹薄…没想到,巡视组组长赵华♀♀×置扛鑫侍舛贾敝腹丶。“原以吴♀♀―巡视组就是开个会,问个氢♀♀¢况,不会查什么,谁承想b♀♀‖他们不仅到子公司了解情况,还到广东、上海等地吴♀♀∫们投资的企业查验项目投资风险,工作很细致。”♀♀”谎彩拥ノ灰幻职工说。两轮巡视,巡视组共开展♀♀「霰鹛富1599人次,发现问题356个,向驻委纪检监察租♀♀¢和被巡视企业党组织移交问题线索404件。抓租♀♀ 契机,整改啃下“硬骨头”巡视发现问题的目♀♀〉氖墙饩鑫侍狻6陨下盅彩拥恼改情况是本次巡视的重意♀♀―内容之一。去年4月,第一巡视组进驻中国钢砚♀♀⌒科技集团,谈话中,干部群众怨气很粹♀♀◇:“整改情况总不公开,不见起色;企意♀♀〉发展方向不清,有人想搞产业、逾♀♀⌒人想搞科研;最大的二级企业老亏损也没措施…♀♀♀…”因长期以来落实整改工作不力等问题,单♀♀∥恢饕负责人被免职。新任党委书记、♀♀《事长张少明于2018年9月3肉♀♀≌正式到任。新官不能不♀♀±砭烧耍做深做实整改!201♀♀8年,中国钢研通过巡视♀♀≌改直接间接挽回经济损失2♀♀077.08万元,还获得国家级省部级以上各类科技奖项♀♀25项。这一切让干部职工看到了希望。“过♀♀∪ヒ欢问奔洌单位定位不明,发展徘徊不前,人心都快散了。”在中国钢研科技集团工作了30多年的一名职工说,“通过巡视了主要领导,定了方向,大家精气神都起来了。”在中车集团,巡视整改被认为是“啃硬骨头”的重要抓手。在集团党委书记、董事长刘化龙看来,巡视解决了许多“老大难”问题。“就拿干部交流来说,中车企业遍布全国,以前一提交流,干部总把困难摆前面,跨地域、子女教育、家属就业、收入变化等,理由很多。”巡视整改期间,中车下决心进大范围干部交流,其中正职跨企业交流24人,达40%以上。巡视期间,中车集团总部办公楼,几乎夜夜灯火通明。职工徐广厚至今记得,“梳理问题,自我加压,不能有‘比较’‘个别’‘可能’等含糊词语,得见事见数据,同时一并提出整改举措。”梳理问题,总部259项,全系统14721项;推动整改,全级次企业形成整改决议3183份,制定整改措施25500条,层层签订责任状,条条措施标明时限,责任到人。至今,厚厚的整改台账每月更新。记者注意到,在今年1月的整改台账上有这些信息:提升创新能力,牵头组建了国家高速列车技术创新中心;控制经营风险,僵尸和特困企业按期实现整体盈利;优化业务结构,2018年核心业务实体经济收入达历史高位。“实践证明,越是发展好、贡献大的企业,越是领导班子有力,发展方向正确。”国资委主任、巡视工作领导小组副组长肖亚庆分析,“当前,经济下压力加大,中央企业的任务越重,就越要把好方向,这就需要通过政治巡视确保中央企业坚决贯彻落实党中央重大决策部署,始终走在正确的轨道上。”责任编辑:刘万里 SF014 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者题♀♀♀♀♀♀♂供一个因违法违规为遭♀♀♀♀♀受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动b♀♀♀‖当您的权益受到侵害欢逾♀♀…向【黑猫投诉平台】投蒜♀♀∵,受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情中心♀♀ 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 公司简介:K2 F&B拥有♀♀〖霸擞新加坡美食中心及美食街方面斥♀♀‖过15年经验。主要业务为餐饮零售和店铺管理♀♀∽饬抟滴瘛T诓鸵零售业务旗下,公司共经营45个餐饮♀♀〉滴唬其中9个为自有物业,售卖杂菜饭、煮斥♀♀〈、烧腊及鸡饭等食物;在店铺管理及租赁♀♀∫滴衿煜拢公司经营及管理共13间食肆,包括12♀♀〖涿朗持行募耙惶趺朗辰♀♀≈。根据灼识咨询报告,截至2017年,公司在新加坡♀♀∶朗持行墓芾硎谐∨琶第七位,市场份额约为4.0%。♀♀≈刑┕鄣悖涸鎏硇碌拿朗持行模具有稳定遭♀♀■长前景:根据灼识咨询公司报告,♀♀≡げ馑孀判录悠戮济稳定增长,餐饮服务场所总数将尖♀♀√续增加至2022年的8,668个单吴♀♀』,2017年至2022年复合年增长率为1.9%。美食广场♀♀〖懊朗持行姆植康氖乘潦目以市场中相对较♀♀「叩脑龀ぢ试黾樱2013年至20♀♀17年按复合年增长率4.8%增长。♀♀」司计划增添购买两处物业位置优越及人菱♀♀△量大的美食中心150 South Bridge Road及101 Yishun,♀♀〈佣增加市场份额及优化地域覆盖范围。经营♀♀∫导ǚ矫妫航刂2015年、2016年、2017年及2018年10♀♀≡31日止十个月K2 F&B的净利率封♀♀≈别仅约为10.1%、17.0%、12.♀♀5%及9.6%。2017年净利润率下降26.2%,其肘♀♀△要原因为所消耗存货成本及物业租金♀♀×酱罂支,其中所消耗存货成本同比增尖♀♀∮23.6%。此外2018年中期,公司物业租金♀♀】支同比增加32.05%,但随着公司购置新的物业,租♀♀♀金开支有望缓和。于解♀♀∝至2016年12月31日止两个年度,镶♀♀→售熟食、饮品及烟草产品维持为公司最大收♀♀∫婀毕祝分别占该两年的收益约79.1%及78.3%♀♀ 5昶坦芾砑白饬抟滴穹解♀♀∶妫公司与五大客户维斥♀♀≈超过两年业务关系,截止2017年三个年度及2018♀♀∧10月31日止分别占公司由店铺管理及租赁业务产生的收益约38.1%、37.7%、35.2%及23.9%。估值方面:按全球公开发售后的8亿股本计算,对应公司市值为5.2-6亿港元,相比港股同较低;公司对应市盈率约为16.7-19.2倍,高于业平均;市净率为约为1.66-1.80倍,高于业平均。盈利能力方面,17年的ROE、ROA分别为15.8%和5.93%,高于业平均水平。综合公司的业地位、业绩情况与估值水平,我们给予其64分,评级为‘中性’。风险提示:(1)市场竞争风险(2)成本上升风险(3)劳动力不足风险责任编辑:李双双 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者题♀♀♀♀♀♀♂供一个因违法违规为遭受损失♀♀♀♀〉钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集启动,碘♀♀♀”您的权益受到侵害欢迎向【衡♀♀≮猫投诉平台】投诉,受损股民可至【新浪股民维权平台♀♀ 课权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 新华基金今日市场大涨碘♀♀°评:静以修身,俭以养今日两市放量大涨,上证5.6%,♀♀∩钪5.59%,创业板5.5%,两市成交额自15年12月以来♀♀∈状瓮黄仆蛞诖蠊亍V饕原因如下:1. 上周五政治局就♀♀⊥晟平鹑诜务、防范金融风险举第十三次集体学习。♀♀』嵋槎杂诮鹑诤妥时臼谐〉拟♀♀”硎鲂枰重点关注,是今日上涨♀♀〉闹饕催化剂。1)重点提及金融与经济的关系♀♀♀。强调金融活,经济活;金融稳,经济稳。经济兴♀♀。金融兴;经济强,金融强b♀♀』两者共生共荣。2)强调优化解♀♀○融体系结构,对于资本市场的重视程度空前。♀♀』嵋橹赋鲆优化融资结构和金融机构体♀♀∠怠⑹谐√逑怠⒉品体系,♀♀∥实体经济发展提供更♀♀「咧柿俊⒏有效率的金融服务。特别强调要建赦♀♀¤一个有活力,规范开放的资本市场。3)强调要加快金♀♀∪谑谐』础设施建设,尤其是金融业关键信息♀♀』础设施国产化。2. 中美贸易战碘♀♀∧持续缓和以及美联储加息♀♀》呕阂参市场强力反弹提供了有利的外部环♀♀【场=期中美双方谈判进程较为顺利,市场对于后♀♀⌒关税的取消以及双方达成战略性谈判♀♀〗峁持乐观态度;同时美联储加息的节奏放缓也吴♀♀―全世界提供了流动性的边际改善,有♀♀≈于市场整体风险偏好和估肘♀♀〉的回升。3. 市场观点尖♀♀“投资建议:1)在上次♀♀ 抖风夜放花千树》的点评之中,我们明确提示“让子碘♀♀’飞一会儿”。目前,市场上涨较快,警惕后期可能免♀♀℃临分化。纯概念主题炒作且涨幅较♀♀〈蟾龉山ㄒ橹鸩椒旮呒醭郑而严守基本面优质♀♀「銎分治鹎嵋紫鲁怠R蛭♀♀〈永史经验来看,中国宏观经济中金融♀♀≈副暧绕涫切糯和社融数♀♀【萃往是经济增长指标的菱♀♀§先指标。所以在当前信用拐点已♀♀【出现之际,后续以上殊♀♀⌒公司盈利增速为代表的基本面拐点库♀♀∩以期待,这也是决定未来殊♀♀⌒场情可持续性和幅度的关键因素。因此,♀♀≈甘受内在基本面、政策面和国♀♀〖市问拼呋仍有空间。流垛♀♀’性的持续宽松和政策的边尖♀♀∈改善有望持续推动估值修复。2)垛♀♀√期需要重点关注的主要是28♀♀∪MSCI是否提高A股纳入比例,若顺棱♀♀←提升到20%,将有望为市场带来超过700亿美元的增量资解♀♀○。另外2月底关税豁免即将到期,中美贸易谈赔♀♀⌒的结果也将直接影响市场走势,拟♀♀】前看达成正面结果的概率很大。即将到来的两会也需要肘♀♀∝点关注。3)市场反弹仍有空间。但不建议追涨,而宜采取桠铃策略:结构上,一端是之前报告反复推荐的优质科技股。包括金融IT,车联网,工业互联网,5G,军工,新能源汽车等方向;另一端是,低估值大金融,医药及相对滞涨的优质周期股如化工等。“夫君子之,静以修身,俭以养德。”现在最优的操作就是精选个股或定投基金,然后持有不动,少一些浮躁,多一些安静。祝好运!基金评大涨:金融地位提升或是牛市新开端 防追高风险新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:常福强 快讯:券商板块冲击涨停 20余只个股涨停 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受损♀♀♀♀♀♀∈У钠毓馄教āP吕瞬凭♀♀♀♀”料线索征集启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑免♀♀♀〃投诉平台】投诉,受损股民♀♀】芍痢拘吕斯擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 士余三年:当一个人为国去“地雷阵♀♀ 崩丛矗盒⌒苊ǔ灾褡颖噔♀♀≌甙矗何颐强梢苑⑾职谠诹跏♀♀】余面前的政策目标内含冲突,一方面需要“♀♀≡趾笾亟ā被指醋时臼谐〉奈榷ê头婪吨卮蠓缦铡b♀♀×硪环矫嫘枰改革优化金融体制(♀♀∽⒉嶂频龋、加强监管体镶♀♀〉建设、保护投资者和发挥A股作为直接融资♀♀∈谐〉墓δ堋8母锸票赜跋煳榷ǎ两者本身♀♀【湍岩云胶猓更何况他任期内,金肉♀♀≮去杠杆、经济周期朝下、中美贸易战♀♀∮演愈烈和民营经济遭遇退场论接连发生。他一直在走糕♀♀≈丝。如今,刘士余结束近3年肉♀♀∥期,离开证监会,其身后的功与名,又该如何评♀♀∷担棵娑允谐∩现谒捣诅 ⒒儆参半的评价,作为一糕♀♀■理性的市场参与者,碘♀♀〗底应该如何正确评价刘士余♀♀〉墓ぷ鳎渴苊于危难之际证监会主席难当b♀♀‖证券市场难管,是举世公认的。第二任证监烩♀♀♂主席周道炯曾经说过:“我期望后任者,以♀♀『蟛辉僦馗础火山口’这句话,中♀♀」证券市场一定能够成为一个成熟的殊♀♀⌒场,绝不再是‘火山’了。”然而刘殊♀♀】余接手成为第八任证监会♀♀≈飨之时,却是不折不扣坐在♀♀×恕盎鹕娇凇鄙稀1耸A股刚刚经历菱♀♀∷三波股zai:2015年6月15日的股zai1.0♀♀♀、同年8月27日的股zai2.0,以及201♀♀6年年初熔断3.0。沪指一度从5178点高点跌到2638♀♀〉悖几近腰斩。2016年1月♀♀。股市再次上演千股跌停的戏码。在熔断制♀♀《认拢市场流动性告急,上证指数当月暴跌了2♀♀2%,前任证监会主席肖钢在一片骂声中离♀♀】。A股大震荡阴影笼罩之下,刘士余临危受免♀♀↑,2016年2月20日从中国农业银董事长一职调任证监♀♀』嶂飨,接替肖钢负责中国A股市场的“灾后重建”。刘♀♀∈坑嗌先沃初,市场原本对其没有题♀♀~多期待,毕竟前任殷鉴不远,新任更应稳租♀♀≈当头。但三年来,刘士♀♀∮嗨承担的责任和改革的勇气是出人意♀♀×系摹K一路在舆论危机中前,取得了一些可圈可♀♀〉愕某杉āK一手通过氢♀♀】监管,打击市场各种乱象,同时垛♀♀ˉ住潮水般的谩骂恢复IPO封♀♀、,疏通了悬在A股头顶多时的“堰塞湖”;一手完♀♀∩剖谐「髦只本制度,为A股走向开放奠定菱♀♀∷坚实基础。中国资本市场沉疴已久,故糕♀♀↑需大担当去“剔骨疗伤“以“♀♀≌本清源”。强监管还市场清明证监会全称中国证肉♀♀’监督管理委员会,监督更在管理肘♀♀‘前。监督本就是题中应有之义,但是刘士余之前b♀♀‖并未有哪任证监会主席把监督和监管打造成♀♀∽约喝文谧钪匾的标签。与国外成熟资本市场相对单♀♀∫坏墓δ懿煌,在不同的历史时期,中国的股市总是扁♀♀』赋予不同的使命。诞生之初,中国的资本市场的使♀♀∶是“为国企脱困”,鉴于这样的定位,直到解♀♀●天,国企及其控股资本都在市场中♀♀≌季葜匾位置。而数十年的发展♀♀。市场里诞生出无数的利益体,其中利益关系盘根错解♀♀≮。因此敢于监管必然会触动很♀♀《嗬益集团,唯因其难才更需要♀♀「母镎叩挠缕。2016年3月,♀♀×跏坑嗌先1月之后就在当年“两会”上提出♀♀♀“依法监管,从严监管,全面监管”12字,吴♀♀―其之后的监管道路定下了♀♀』调。此后,刘士余每年新年伊始都会去稽测♀♀¢系统进调研,强调把稽查队伍打造斥♀♀∩为保护投资者合法权益的“神盾”。刘士余肘♀♀〈掌证监会以来,监管愈发敢于亮剑、铁面无私,几♀♀『跏谐∩纤有参与主体的违法吴♀♀ˉ规为都被严厉惩戒。有数据为证:2016年证监会作♀♀〕稣处罚决定218件,罚没款共计42.83亿元,同♀♀”仍龀288%,市场禁入38人。2017年证监会作出政处封♀♀。决定224件,罚没款金额7♀♀4.79亿元,同比增长74.74%♀♀。市场禁入44人。2018年证监会作出政处罚决♀♀《310件,罚没款金额106.41亿♀♀≡,同比增长42.28%,市场禁入50人。作为对比,2♀♀004-2014年十年间,证尖♀♀∴会涉及罚没款金额总额不过36亿左右。以2014年为♀♀±,当年证监会罚没款金额总计不光♀♀↓4.68亿。2015年因为大牛市的缘故,罚♀♀∶唤鸲罘讲庞兴上升,当年罚没总额约11.04亿。遭♀♀▲几何时,A股等同于绞♀♀∪饣,处于市场生态链底端的散♀♀』П晃耷榻噬保巨额财富在市场的升降间灰飞砚♀♀√灭,而在这场“绞杀”♀♀≡硕中,部分热衷投机的上市公司、游资、赦♀♀□至是中介机构,都是“受益者”。♀♀〔还,强监管下的刘士余时代,这些人的♀♀∪兆硬⒉缓霉。刘士余任拟♀♀≮,对上市公司的欺诈发、信息披露违封♀♀〃、违规和清仓减持、忽悠式重组等之前“惯逾♀♀∶招数”都进了严厉查处、对“10送30”高蒜♀♀⊥转方案、和常年不分红等市场现状实了新规♀♀ 6且他任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯♀♀√纪恕⑼耸屑恩、退市昆机、欣泰退、新都♀♀⊥恕⑼耸胁┰。不仅如此,他一手打“妖精”,维护资扁♀♀【市场秩序;一手管游资,重拳出击市场上操纵股价衡♀♀⊥内幕交易的为;他还严格打击了部分私募基金♀♀♀“老鼠仓”等为。与此同时b♀♀‖刘士余监管的触角还伸向了市♀♀〕≈薪楹痛右等嗽薄2018年,证监会查粹♀♀ˇ中介机构违法类案件13起、查处从♀♀∫等嗽蔽シㄎス姘讣24起。(具体全面监管措施详尖♀♀←文末【后续】)强监管的背后是刘士余斥♀♀⌒受着来自上下的巨大压力,顶着压力“去沉疴”殊♀♀∏需要勇气和担当的。对于市场方方面面的肘♀♀∈疑,刘士余说:“忠言逆耳利于,甚至逾♀♀⌒可能在某一个特定的时点、特定的案♀♀〖、特定的场合,证监会党委和我本肉♀♀∷会因为某件事儿掉几根羽毛,(但是)同保护广粹♀♀◇中小投资者合法权益这一天大的事比,掉几根羽免♀♀~又算什么呢?”谁也测♀♀』能否认,刘士余治下的中国资本市场生态愈封♀♀、公开公正、正本清源了。拆解IPO“堰塞湖”刘士♀♀∮嗳紊隙プ叛沽Σ鸾饬IPO“堰塞湖”,碘♀♀~市场未必能充分理解其用心良苦。华生教授2012年曾♀♀【写过一篇《A股市场的假问♀♀√庥胝嫖侍狻贰T谡馄文章中,华生教授指出股市低迷殊♀♀∏A股的假问题,股价扭曲结构糕♀♀∵估才是真问题。华生教授肉♀♀∠为,如果下跌是股市对经济♀♀∠碌姆从常这是股市开始♀♀》⒒泳济晴雨表功能的表现。这一点并非坏事反而值碘♀♀∶欢迎。它也意味着只要经济出现回♀♀∥壬仙的信号,股市必然也会回暖。而♀♀≈と市场本身的制度和政策缺陷,才是真♀♀≌要认真对待的。彼时A股在市场极度低迷时,上市企业♀♀∨哦踊乖嚼丛匠ぃ同时垃圾股往往比绩优股更♀♀∈茏分鸫蹬酰老股东套现绵免♀♀∴不绝。以上现象本质上就是光♀♀∩价扭曲结构高估下的供求失衡。A光♀♀∩价格过高导致供过于求,于是靠控制供给和♀♀∨懦ざ永疵懔ξ持秩序♀♀♀。同时因为管制,IPO排队越排越长b♀♀‖A股直接融资市场的功能丧失,同时场内因吴♀♀―高估导致壳资源炒作和重组内幕解♀♀』易屡禁不止,市场的定价机制和♀♀∨渲霉δ芙一步失灵,一二级市场价差也使老股东不垛♀♀∠套现。言之,彼时A股问题的核心就在于IPO“砚♀♀∵塞湖”,管制的存在是为了应对短殊♀♀”间的下跌压力,但是其存在却在方方面面扭曲♀♀×耸谐』制,造成了更大的♀♀〗峁剐晕侍狻R虼耍解决♀♀IPO“堰塞湖”是A股定位正常化的题眼,只有加大供给♀♀。严格审核,放手让好企业上市,市♀♀〕〔呕嵝U估值扭曲,A股才会回到良性的发展轨道上。♀♀×跏坑嗌先沃际,2015年7月-2015年11月IPO因♀♀∥股zai已经连停4个月,相关问题并未♀♀〉玫浇饩觯甚至愈发严重。♀♀∫环矫媸嵌级市场定价功能几乎丧失,2016拟♀♀£2月,A股估值50倍以赦♀♀∠PE的个股占比高达65%。50♀♀”兑陨系PE预示着靠盈利回♀♀”拘枰50年以上,很明显♀♀≌饫喙司的投资逻辑早♀♀【屯牙牍乐担通常都是靠主题、概念,讲♀♀」适隆R簿褪撬担A股有一扳♀♀‰以上公司不看估值。另一方面是IPO“堰塞♀♀『”继续变大,IPO在审企业♀♀∈量在2016年6月底达到895家。对于IPO堰塞湖问♀♀√猓刘士余开出的药方:一是坚持♀♀⌒鹿煞⒊L化的前提下♀♀】刂IPO节奏,二是重视对上市公司发光♀♀∩票质量的审查。在2017年2月10日的♀♀〖喙芄ぷ骰嵋樯希刘士余谈到:要用2-♀♀3年时间解决IPO堰塞湖,股指稳定和融资力度不拟♀♀≤对立,没有IPO数量的提升,资本♀♀∈谐∫恍┏蠖裣窒竽岩源痈本上解决。与♀♀〈送时,刘士余也反复强调要做好上市公司发股♀♀∑钡闹柿可蟛椋要抑制差的上市公司融资拟♀♀≤力,不能让差的公司在市场上“吸血”,要让好♀♀〉墓司能融到资。但是这两点其实都不容易。第意♀♀』,对普通股民来说,IPO供求关系的理论简单易懂b♀♀‖因此在很多人心中IPO就是大盘下跌的理由,从而间♀♀〗拥贾铝俗陨淼目魉稹O喙刂室♀♀∩在2017年5月经济学家韩志国♀♀《粤跏坑嗟墓开批评中♀♀「是达到了高潮。第二,严格的IPO审衡♀♀∷让许多没有过审的企业和辅导券商颇有微词。♀♀〉是面对普通股民、部分经济学家、♀♀∧馍鲜泄司和辅导券商♀♀〉难沽Γ刘士余亦顶住压力,坚持新股发常态烩♀♀’和严格的IPO审核。刘士余任期内曾多次表题♀♀‖不会停止新股发,证监会坚持每周批准♀♀『细衿笠瞪鲜校期间会♀♀∫谰菔谐∏榭龈谋浞⒔谧嗪凸婺#201♀♀8年因市场低迷IPO规模和数量较2017年均下降),但坚持♀♀》⑿鹿烧庖坏悴⒚挥幸蛭♀♀≈甘波动而发生变化。与此同时,企业IPO过会骡♀♀∈大幅下降,上市企业财务质量明显提高。数据显示刘士逾♀♀∴任内A股共发上市新股774只,氢♀♀∫IPO过会率大幅下降,从以往碘♀♀∧90%通过率下降至58.7%。同时IPO堰♀♀∪湖问题基本解决,截至2019拟♀♀£1月24日,排队企业降至277家。符衡♀♀∠条件的IPO企业审核周期由过去3年以上粹♀♀◇幅缩短至1年以内。IPO堰塞湖问题的解决对A股逾♀♀⌒重大意义:第一,股市定位正常化,A光♀♀∩恢复企业直接融资市场功能。以2017年为例,当年全♀♀∧旯438家企业完成首发赦♀♀£购,融资2300亿元。碘♀♀≮二,市场快速出清,A股逐渐恢复市场定价衡♀♀⊥配置功能,壳股和垃圾股炒作基本销声匿迹。♀♀∈谐〉枷虼映醋髦鸾プ变为价值投资,2♀♀017年更是白马蓝筹股的价值投资大年。完善资本市斥♀♀ 基础制度刘士余任内,证监会在大小非减持、企业停复♀♀∨啤⒐煞莼毓骸⒏咚妥和退市等♀♀』础制度层面进了诸多增补,各类新规不断修订、完♀♀∩啤⒎⒉肌V刈樾鹿妫2016年5月,证监烩♀♀♂出手叫停上市公司跨界重组,中糕♀♀∨股回归、互联网金融、游戏、影视、VR业碘♀♀∧重组、再融资均受到影响。接着当年6月17日,♀♀≈ぜ嗷岱⒉剂恕渡鲜泄司重大资产重组管理办法♀♀ 返墓开征求意见稿,细化♀♀」赜谏鲜泄司“控制权变更♀♀ 钡娜隙ū曜肌⑷∠重组上市的♀♀∨涮兹谧省⒀映ば氯牍啥股份锁定期、严管中介♀♀』构等。当年9月9日,这一锈♀♀÷规正式落地,被称作“史上最严”重组规定。再融租♀♀∈新规:2017年2月17日♀♀。证监会发布了《发监管问粹♀♀○关于引导规范上市公司融资为的监管要求》。同殊♀♀”对《上市公司非公开发股票实♀♀∈┫冈颉凡糠痔跷慕了修♀♀《。二者双管齐下,直指近几年再♀♀∪谧使度引发的套利和乱象。减持新规:2017年5月♀♀≈ぜ嗷岱⒉剂恕渡鲜泄司股东♀♀♀、董监高减持股份的若干♀♀」娑ā贰<醭中鹿婀娑ǎ减持上市公司非公开发股份的♀♀。在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%♀♀。煌ü大宗交易方式减持股份,在♀♀×续90日内不得超过公♀♀∷竟煞葑苁的2%,且受让方♀♀≡谑苋煤6个月内不得转♀♀∪谩P鹿嬖诒3窒殖止伤定期、减持数菱♀♀】比例规范等相关制度规则不变的基础上,解♀♀▲一步规范股东减持股份为,避免集中、大幅、吴♀♀∞序减持扰乱二级市场秩序、冲击投资♀♀≌咝判摹V恃盒鹿妫2018年1♀♀≡12日,经中国证监会批准,证券业协会、沪深交易蒜♀♀※分别会同中国证券登记结算有限责任公司,发布了《♀♀」善敝恃菏交毓航灰准暗羌墙崴阋滴癜旆ǎ2♀♀018年修订)》,并自2018年3月12肉♀♀≌起正式实施。质押新规出台的目的,♀♀∈俏了进一步聚焦股票质押回购业♀♀∥穹务实体经济定位、防控业务风险、规范业务运作。锈♀♀∨批新规:2018年4月24日证监会发布《公♀♀】发证券的公司信息披露编报规则碘♀♀≮19号财务信息的更正及相关披露♀♀ 罚2018年修订),自公布之日♀♀∑鹗。本次修订贯彻以信息披露为核心的监♀♀」芾砟睿针对现规则执中出现的吴♀♀∈题并结合新审计准则的变化,进一步完♀♀∩撇莆裥畔⒏正的信息披露监管要求,旨在提升市场主♀♀√宀莆裥畔⑴露质量,更衡♀♀∶地满足投资者的信息需求。退殊♀♀⌒新规:2018年11月16日深意♀♀」,沪深交易所正式发布《上市公司重大违法强制♀♀⊥耸惺凳┌旆ā罚并修订完善《股票上市规则》《退市光♀♀~司重新上市实施办法》等规则。同时,深交所宣布启垛♀♀’对长生生物重大违法强制退市机制。从此次新规发布的拟♀♀≮容来看,退市制度“动真♀♀「瘛保不仅前期提及的危害公众安全的重大违♀♀》ㄎ需要退市,IPO造假、并购重租♀♀¢造假、年报造假的企业都被♀♀∶魅方被退市。停复牌新规:2018年11月6日,证监烩♀♀♂发布了《关于完善上市公司♀♀」善蓖8磁浦贫鹊闹傅家忖♀♀〖》(以下简称《指导意见》)。针对赦♀♀∠市公司随意停牌、长期停牌等吴♀♀―,《指导意见》明确规定要压缩股票停牌期限;超过期镶♀♀∞长期不复牌的,证券交易所可意♀♀≡强制复牌。回购新规:201♀♀8年11月10日,证监会接连出台菱♀♀〗个政策:《发监管问粹♀♀○关于引导规范上市公司融资为的监管要♀♀∏蟆泛汀豆赜谥С稚鲜泄司回购股份的意见》,意外♀♀〖解决或者缓解上市公司融租♀♀∈难问题,以及表态对上市公司回购股份进一步支斥♀♀≈。高送转新规:2018年11月23日,沪深交易所发布《♀♀∩鲜泄司高比例送转股份信息披露指引》。上交所♀♀”硎荆本次《高送转指引》重点规范上市公司高蒜♀♀⊥转为,主要目的是服务实体锯♀♀…济,支持上市公司专注主业,引导公司合理安排投资者♀♀』乇ǚ绞剑依靠优良的业绩吸引投资者,培育健♀♀】档募壑低蹲饰幕。深交所称发布《高♀♀∷妥指引》是为了保护投资者的合法权益。刘士余肉♀♀∥内,各项新规不断推出,更加全面和严格的监管体镶♀♀〉逐渐建立起来,资本市场基础制度也更加完善。值碘♀♀∶注意的是,这些新规的出♀♀√ㄒ嗍橇跏坑喽プ⊙沽ν瞥龅摹R酝8磁柒♀♀⌒鹿嫖例,MSCI在其发布的这♀♀△询文件中就把A股停牌的任意性作为需要重点解决的吴♀♀∈题之一。2015年股zai♀♀∑诩淝Ч晌避免下跌选择停牌,例如沪指在2015 年 ♀♀7 月 8 日当日下跌 6.♀♀97%,沪深两市跌停个股斥♀♀‖过1300 只,而剩下的♀♀∑渌上市公司中有 1312 家以各种理由宣告停牌♀♀ GЧ赏E平一步挤压市场流动性,是造成市场继续下碘♀♀▲的重要原因。同时停牌制垛♀♀∪作为股市的基础制度,因为其随意性导♀♀≈露级市场的金融深度和创新都没有底层支斥♀♀∨。以分级基金为例,因♀♀∥部分上市公司长期停牌导致分♀♀〖痘金无法完全复制标的,最后♀♀÷傥鸡肋。问题都是明显的,但是完善停♀♀「磁浦贫认匀换崛贸て谕E频牟糠质酝肌拔娓亲印钡纳鲜♀♀⌒公司有意见,因为个股长期♀♀⊥E坪笤俑磁凭捅┑的例子不胜枚举,故证监烩♀♀♂完善停复牌制度面对的阻力可想而知。坚持A股对外开♀♀》帕跏坑嗳文冢资本市场对外开放的脚步从未停肘♀♀」,以沪港通、深港通等方♀♀∈酱蚱浦贫韧绻陶习,使得MSCI、富时罗素碘♀♀∪国际指数纷纷大幅纳入A股,A股的国际接轨,解♀♀▲入到一个崭新的阶段♀♀♀。2016年12月5日,深港通正式开通。刘士余出席开♀♀⊥ㄒ鞘讲⒎⒈斫不埃中国资本市场封♀♀、展26年来的经验证明,只有坚定不移♀♀〉乩┐罂放,才能保持中国资本市场的市场化、法肘♀♀∥化、国际化的方向,才能真正提高肘♀♀⌒国资本市场对实体经济的服务能力,才能真正提升♀♀≈泄资本市场的国际竞♀♀≌力。2016年12月,在沪港通落地一段时间后,深糕♀♀≯通亦正式落地。2018年4月28日,证监会正式封♀♀、布《外商投资证券公司管理办♀♀》ā贰T市硗庾士毓珊献手と公司,逐步放开合资证券♀♀」司业务范围。2018年5遭♀♀÷31日,A股正式纳入MSCI新兴市场指数。这是自2013拟♀♀£6月摩根士丹利资本国际公司(MSCI)启垛♀♀’A股纳入MSCI新兴市场指数肉♀♀~球征询后的首次正式纳入,♀♀∫彩侵泄资本市场对外开放进程中的又一标志♀♀⌒允录。2018年9月27日,♀♀∪球第二大指数公司富时罗蒜♀♀∝宣布,将A股纳入其全球股票♀♀≈甘体系,分类为次级新兴市场♀♀。将于2019年6月开始实施。争议刘士余刘士逾♀♀∴任上,亦有很多争议。争议一:干预过多,违背了市场♀♀』原则?刘士余被指责的一面,是过度干预市场,♀♀∮绕涫恰疤赝!币起市场较多争议。题♀♀∝停指的是股票因为特别原因而停牌,这是监光♀♀≤为了控制股价短期大幅拉升,控制风险的一个手段。碘♀♀~是因为特停标准不明确,证监会受到了广泛地质疑。压菱♀♀ˇ之下,2018年10月30日证监会罕尖♀♀←的在盘中以声明的方式回应市场关切,证监会表示b♀♀‖正在按照国务院金融稳垛♀♀〃委员会的统一部署,围绕资本市场改♀♀「铮加快优化交易监管。减少交易阻力,增强市斥♀♀ 流动性。减少对交易环节的不必要干预,让殊♀♀⌒场对监管有明确预期,让投资者有公平交易的机会。♀♀≈后沪深两市鲜有公司遭遇♀♀♀“特停”处理,同时垃圾股炒作一时盛。恒立实业、s♀♀t长生、群兴玩具、市北高新、超华科技(维权)、泰♀♀∮莱ふ鳌⒎绶豆煞荨⒈λ实业等一♀♀〈笈绩差股开始疯狂连续涨停进炒作。这些股票的光♀♀〔同特点是业绩一般或亏损,重要股♀♀《质押率较高,拉升之前市值较小,多为“壳”或创外♀♀《概念股。以宝塔实业为例,宝塔实业有6家子公司于2♀♀018年12月被冻结,但直至2019年1月9日♀♀〔哦酝馀露。公司股价自1月2日起连续上♀♀≌牵累计涨幅81%,其中1月7日、8日、9♀♀∪铡10日和11日连续五天日涨停。再看♀♀『懔⑹狄担从2018年10月22日到11月13日,14个解♀♀』易日出现了13个涨停,♀♀≌欠高达270%,恒立实业♀♀≈饔包括汽车空调和金属材料贸易,该公司♀♀∩鲜20多年,主业连续亏损15年,其中经历了5粹♀♀∥变更实控人、3次卖壳、多♀♀〈沃刈槭О堋F涫邓谓“市场化”和♀♀♀“打击炒作操纵”从不冲突。赔♀♀ˉ文新曾说过:“我们需要一个活跃的股票市场,但绝不拟♀♀≤因为需要活跃而容忍股票市场变成暗箱测♀♀≠作的赌场;我们需要一个因投资者、投机者积极参与而♀♀』钤镜淖时臼谐。但绝不需要一个被庄家操纵、畸♀♀⌒味癯吹墓善笔谐 !闭议二:监管过严收♀♀≌上市公司融资渠道,最后导致质押吴♀♀。机?如何做到保护投资者的利益同时逾♀♀≈便利融资,是各国资本市场永恒♀♀〉拿题。在美国证券监管的开♀♀∩街作《1933年联邦证券法》制订的过程肘♀♀⌒,保护投资者还是便利融资亦是♀♀〉笔比嗣钦论的焦点。强调融租♀♀∈便利一方认为证券法中强调信披的严厉的民事责任条♀♀】睢笆谷谧时涞眉为困难”♀♀。会“严重地阻碍经济复苏,造成♀♀∈б怠保律师阿瑟迪安语)。而罗斯福总外♀♀〕则还击道,反对力量是为了♀♀♀“自由使用他们曾经拥有的权利向你和我出售掺水股票♀♀♀”。几经争论,最终美国相关法律的落脚点依旧落在了♀♀”;ね蹲收撸强调信息披露上。简而言之,美光♀♀→人的证券监管精神还是以保护投♀♀∽收呶先,或者说,美光♀♀→人认为保护好投资者才是为企业提供便利融资环锯♀♀〕的基石。严厉的监管改革改变美国股市的赌斥♀♀ 本质,方才为后来的繁荣打下了坚实的基础,好♀♀〉闹贫炔拍苋靡磺薪入良性循环♀♀♀。刘士余的监管思路与罗斯福的监管锯♀♀~神颇有相似之处,在他任上的三年里,他前“打妖精♀♀ 薄⒑蟆按鼠打狼”,推的强监管覆盖几乎蒜♀♀※有的市场参与者。当然,推这一切,并不容易。强监♀♀」苤下,曾经“呼风唤雨”的资金不再肆意♀♀〕醋鳎本就缺乏热度的市场情绪几衡♀♀□跌至冰点。有市场人士称:刘士余最大的♀♀∥侍庠谟冢强监管扼杀了市场仅存的热垛♀♀∪。随着他的离去,留下一个终极问题:刘氏氢♀♀】监管,对市场到底是利大于弊,还是弊大♀♀∮诶。上任初期:为2015年大牛市打补丁,♀♀∥稳市场和强监管保护投资者。刘士♀♀∮嗌先沃际,面临的问题更加复杂。第♀♀∫唬 A股经过几轮股zai非常脆弱,估♀♀≈堤逑导负醣览#投资者损失惨重♀♀♀。2016年2月,A股估值50倍以上P♀♀E的个股占比高达65%。因此,A股亟♀♀⌒栉榷ㄊ谐〔ǘ,同时消化原有高估值♀♀ 5诙,A股沉疴已久,在保护投资者方面长期缺位,市斥♀♀ 操纵、内幕交易、清仓减持、重租♀♀¢套利和利益输送等现象屡禁♀♀〔恢埂R虼A股亟需改革机制,加强监管。第♀♀∪,中央对A股扩大直接融资寄予厚望。党的十九大报告肘♀♀「出目前我国间接融资占比过高,肘♀♀”接融资不足。不断扩张的间接肉♀♀≮资滋生了金融风险,也推高了实体碘♀♀∧融资成本,因此需通过证券市场更好地♀♀⊥贫直接融资的发展。我们可以发现摆♀♀≡诹跏坑嗝媲暗恼策目标内含冲突:一♀♀》矫嫘枰“灾后重建”恢复资本市场的稳定和封♀♀±范重大风险。另一方面需♀♀∫改革优化金融体制(注册制等)、尖♀♀∮强监管保护投资者和发挥A♀♀」勺魑直接融资市场的光♀♀ˇ能。想要“灾后重建”和防范风险要求的是“不作为♀♀♀”,让时间来消化资本市场高估值,但是♀♀∠胍资本市场的长期良性封♀♀、展,就必须改革,但改革势必影响♀♀〉酱媪浚极有可能形成风险。更何况刘殊♀♀】余任期内,金融去杠杆、经济周期♀♀〕下、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭遇退场♀♀÷劢恿发生,外部环境的复遭♀♀∮性势必传导到资本市场,普通股民不会去探究复杂性,垛♀♀▲刘士余和他影响到存量的改革♀♀≌策却非常容易成为“背锅侠”。某种程度上,证肉♀♀’市场治理的多重目标导致刘士余需要♀♀∽吒炙刻谧挪移,同时考验他的智慧去寻求最优的落子♀♀∷承颉H欢无论如何,刘士余上任伊始,面对股zai衡♀♀◇千疮百孔的市场,维护市场稳定和加强监管保护♀♀∫讶凰鹗Р抑氐闹行⊥蹲收呤堑蔽裰急。意♀♀◎此刘士余上任前期,他的工作主要是♀♀÷湓谙氚旆ㄎ持市场稳定和强监管保♀♀』ね蹲收撸这一时期他的主要工作逾♀♀⌒重组新规、再融资新规和减持新规的出台b♀♀‖同时对一部分扰乱市场秩♀♀⌒虻谋O展司进处罚和全面加强监管力度保烩♀♀・中小投资者。重组新光♀♀℃、再融资新规和减持新规的出台某种意义上其实都是在♀♀∈帐2015年牛市的烂摊租♀♀∮。我们知道2014年-2015年的牛市主要来自并购外♀♀∑动,上市公司的并购实际上就是把未来碘♀♀∧利润贴现到现在,其基本假设是持续经营,♀♀〉A股的的利润承诺一般都是3-4年。所以这其中就粹♀♀℃在套利的空间:即上市公司发股份以糕♀♀∵价收购垃圾资产,相关垃圾资♀♀〔通过各种利益输送迅速♀♀∽龈呃润,相关资产股东作出3年左右的利♀♀∪蟪信担然后取上市公♀♀∷竟扇āI鲜泄司因并♀♀」捍来利润短时间内的大幅增加♀♀〗而推动股价上涨,相关股权解禁后,原有控股股垛♀♀~和置入垃圾资产股东迅速♀♀√紫郑最后留下一地鸡毛,镶♀♀∴关上市公司或商誉巨额减值,或一次性财务“♀♀∠丛琛薄U饫锩娴暮诵木驮谟冢合喙乩圾资产的♀♀」啥和上市公司大股东只要通过各种财务粉饰或造假的殊♀♀≈段做好置入资产的3-4年的业绩,解禁后库♀♀∩以迅速通过减持股权获得相关资♀♀〔持续经营条件下的对价,两者价差巨大,构成巨额♀♀√桌空间。相关垃圾资产往往在意♀♀〉绩承诺期一过盈利能力就一落千丈,侵害♀♀〉亩际巧鲜泄司中小股东的权益。2019年1♀♀≡碌祝大量上市公司或商誉暴雷♀♀。或业绩“洗大澡”,均是并购牛♀♀∈辛粝轮恶果。而刘士余任上当务之急就是把这类套利遭♀♀§假式并购重组的口子给堵上,故2016♀♀∧昴曛醒杆俳型?缫挡⒐海此后对并购重组斥♀♀■台更多限制。而再融资新政的出台其实也是打补垛♀♀ ,因为彼时很多公司为了肉♀♀∑过借壳的约束(受上市公司重大重租♀♀¢管理规定),一般都采用了第一步转让上市大股东的持光♀♀∩,同时对新股东定向增发的方式进变相的买壳,以至♀♀∮谥ぜ嗷崛涛蘅扇蹋多次直接直接发文,追问上市公司殊♀♀〉质上是否是卖壳。也就是说再融资原♀♀∮姓策也被部分“机灵”的上市公司当做套利式并购重租♀♀¢的政策漏洞。因此刘士余任内出台♀♀〉脑偃谧市鹿嬉嗍且庠诖虿苟。新规要求的20%♀♀〉墓杀竟娑ǎ堵死了通过定向增发进大规模的资产注入。♀♀⊥时再融资新政还意在解决部分上市公司过♀♀《热谧饰侍猓另外监管层还在疏堵解♀♀♂合的原则下鼓励可转债和优先光♀♀∩等再融资形式以平衡再♀♀∪谧势分纸峁埂6且此前的再融资政策中♀♀》枪开发定价机制存在较大的套利空间,投资者♀♀⊥往偏重发价格相比市价的折扣,资金流向以短期逐利为♀♀∧勘辍O奘燮诼后,套利♀♀∽式鸺中减持,对市场形成较大冲击。因此再融资新♀♀≌也改变了定价机制,明确定价基准日只拟♀♀≤为本次非公开发股票发期的首日,其核心诉氢♀♀◇之一还是要解决相关套♀♀±资金退出对市场的冲击。♀♀∽詈蠹醭中鹿嫱瞥龅乃咔笃涫狄埠芗虻ィ彼殊♀♀”刘士余正面临韩志国等经济学家的猛烈抨击,♀♀∪衔其治下证监会在IPO和减持问题赦♀♀∠没有保护好中小投资者。另外证监会也♀♀〉娜沸枰限制前期并购牛市♀♀≈幸恍┛恐萌肜圾资产侵占中小股东权益而获得的上市♀♀」司筹码的退出,以维持市♀♀〕∥榷ā5是相关新规出台后,随后市斥♀♀ 也有声音对再融资新规中非公开发的定价机制和减斥♀♀≈新规导致的锁定期延长问题对证监会进批评b♀♀‖认为其限制过多,对便利融资造成了不利影响♀♀♀。由此可见资本市场的管理需要利♀♀∫嫒ê舛允谐「鞣矫娴挠跋欤然而永远不可能让所有人♀♀《悸意。但是刘士余上任初期,面对千疮百孔的殊♀♀⌒场和烂摊子,显然他站到♀♀×宋稳市场、保护中小投资者和严格尖♀♀∴管的一方。任期中期:宏♀♀」劬济好转,坚持解决直接融资问题。刘殊♀♀】余的第二年任期应该是三年任期里相对最轻松的意♀♀』年。由于2016年以来持续的强监管,2017年市场上炒作碘♀♀∧情况减少,情的中心开始转向白马蓝筹股的♀♀〖壑低蹲是椋2017年到2018年初沪指表现强势,最高获♀♀〉糜8%的涨幅,一度接近3600点。这一年股市碘♀♀∧走好也跟宏观经济的走好密不可分,毕竟光♀♀∩市是宏观经济的晴雨表。当拟♀♀£“去库存”和“去杠杆”的♀♀∫求下,杠杆的乾坤大挪移在居民♀♀〔棵藕推笠挡棵胖间发生,我国工♀♀∫灯笠蹈赫率得到一定♀♀】刂疲同时居民部门新增负这♀♀‘余额迅速攀升,其流向主要还是地产。地产租♀♀△为周期之母,其拉升使略显疲态的中国经济再次解♀♀▲入增长通道。宏观经济和指数的走好使2017年到20♀♀18年初刘士余的工作重点开始租♀♀―向恢复A股作为直接融资殊♀♀⌒场的功能,而恢复证券殊♀♀⌒场的直接融资功能的第一步就是解决IPO堰塞湖问题♀♀ T诹跏坑嗟牧νχ下,IPO恢♀♀「闯L化,尽管当年证监会因此几经舆论风波。♀♀「据数据统计:2017年一共成功上市的IPO企业有4♀♀36家。其中主板214家,创业板141家,中小板81尖♀♀∫。2017年以来到2018年一季度,资本市斥♀♀ IPO和再融资达到2.03万亿元,新三板挂牌企业融资15♀♀33亿元,交易所债券发金额4.49万亿元,上市公司并购重♀♀∽榻灰捉鸲2.46万亿元。在刘士余的努力下,A股的♀♀≈苯尤谧适谐〉墓δ苤鸾セ指础2017年年末的十九大报♀♀「嬉嗵岢觯荷罨金融体制改革,增强金融服务♀♀∈堤寰济能力,提高直接融资比♀♀≈兀促进多层次资本市场健康发展。任期末期:租♀♀☆难一年。刘士余在证监会的最后一年也是最难一拟♀♀£。过去几年,居民、房地产业和地方♀♀≌府的融资平台在加杠杆,是我国负债比例增加碘♀♀∧主要部分。房地产是过去几年信用扩张的核心,♀♀〉贾铝松缁岬母吒芨恕Hゲ能与去房地产库存的过程,♀♀∫彩钦务的转移过程。债务其♀♀∈荡又圃煲挡棵磐房地测♀♀→、居民发生了转移,是通过居民和房地产♀♀∫堤嵘了的杠杆,给其他业降了杠杆。但是过去♀♀〖改甑夭去库存的过程中,一方面房地♀♀〔销售与家具家电消费首次背♀♀±耄其次在耐用消费品方面,汽车衡♀♀⊥手机销售均出现较大封♀♀※度下滑。这些背离的背后意♀♀』方面是地产对消费的挤出效应,一方面是地产对经尖♀♀∶的边际效用日益减弱,因此宏观经济多少承压。而地测♀♀→对经济边际效应的减弱使衡♀♀£观经济复苏脉冲化,美林时钟在中国变成了电封♀♀$扇,证监会对相关政策♀♀〉目硌系髡和退出似乎都来不及。更♀♀「丛拥氖牵和期,金融去杠杆资管新规出台、经济周期斥♀♀’下、中美贸易战愈演愈烈和♀♀∶裼经济遭遇退场论接连发生,这些♀♀《疾辉诹跏坑嗄芰Ψ段е内,但必然对指殊♀♀↓造成了重大的影响。相关不确定性表现在股市就殊♀♀∏2018年指数几乎单边式的下跌,当年10月,质押问题更逾♀♀→演愈烈。刘士余常常被♀♀∪衔“懂政治、情商高”,因此他的反应也殊♀♀∏迅速的。早在2018年年初,证监会就租♀♀∨手解决质押问题:2018拟♀♀£1月12日,经中国证监会批准,证券业锈♀♀…会、沪深交易所分别会同中国肘♀♀・券登记结算有限责任公司,发布了♀♀ 豆善敝恃菏交毓航灰准暗羌墙崴阋滴癜旆ǎ2018年修订♀♀。》,并自2018年3月12日起正式实施。质押新规出台碘♀♀∧目的,是为了进一步聚焦股票质押回购业务服务♀♀∈堤寰济定位、防控业务风险、规♀♀》兑滴裨俗鳌U策转向:2018年10月证监会意♀♀⊙经陆续出台了松绑的政策,10月8日,证监会发布了♀♀〔⒐褐刈椤靶《羁焖佟钡氖视们樾危10月12日,证♀♀〖嗷嵝薅┝松鲜泄司发股份购买资产及募集配♀♀√鬃式鸬南喙毓娑ǎ放宽了配套募集资♀♀〗鸬南拗疲10月19日,并购重组审核分♀♀〉乐啤盎砻/快速通道”发布;10月20日,I♀♀PO被否企业作为并购重组标的的♀♀〖涓粢求,从3年缩减至6个月。直接融租♀♀∈定位再次让位指数维稳:第一b♀♀‖IPO放缓,2018年沪深股市IPO为105宗,相比2017年♀♀〉436宗,下降76%;融资规模为1386意♀♀≮元人民币,远低于2017年的2♀♀304亿元人民币,下降40%。第二,2♀♀018年全年A股非公开发融资规模仅有7400亿,2017拟♀♀£有12000亿的规模, 20♀♀18年的降幅也接近40%。第三,根据央统尖♀♀∑,2018年社融总量中,新增人民币贷♀♀】钗81.37%,企业债券融资为1♀♀2.85%,非金融企业境内股票融资仅吴♀♀―1.87%。尽管证监会勉力维稳市场,但是市场还是很快♀♀〉出了反身性,陷入了“杠杆清理速度♀♀「不上资产贬值速度”的循环,♀♀「芨嗽饺ピ礁撸股权质押风险迅速发♀♀〗汀2018年10月,市场继续快速下跌♀♀。2018年10月19日上证在赔♀♀√中触及了2449点,这是2015年以来的最低点♀♀♀。截止2018年10月19日,A股3554只♀♀「龉芍校有3533只股票存在股票质押♀♀〉那榭觯而没有质押的股票仅有21只b♀♀‖堪称“无股不押”。A股上市公司控股股东棱♀♀≯计质押股票数量占持股扁♀♀∪例超过90%的,有485只股票,其中117只个股的控股光♀♀∩东累计质押所持股份数菱♀♀】占持股比例达到100%。至此,股市的接连下跌和质押♀♀》缦找岩起高层注意。10月19日上午全国代表大会中央金♀♀∪谙低炒表团举讨论会,刘鹤副总♀♀±怼⒀搿⒅ぜ嗷岷鸵保监♀♀』岬恼泼湃思体发声,力挺股市。2018年10月♀♀31日,政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部殊♀♀○当前经济工作。会议强调,围绕资本市场改革,♀♀〖忧恐贫冉ㄉ瑁激发市斥♀♀ 活力,促进资本市场长期健康发展。2018年11♀♀≡1日,最高领导人在民逾♀♀―企业座谈会上指出:对有股权质押平仓风♀♀∠盏拿裼企业,有关方面衡♀♀⊥地方要抓紧研究采取特殊粹♀♀‰施,帮助企业渡过难关,避免发生企业♀♀∷有权转移等问题。对地方政府加以引导,对符♀♀『暇济结构优化升级方向、有前景的民营企业进必意♀♀―财务救助。省级政府和计划单列市可以自筹资金租♀♀¢建政策性救助基金,综合运用多种殊♀♀≈段,在严格防止违规举债、严格防范国有资产流♀♀∈前提下,帮助区域内产业龙头♀♀ ⒕鸵荡蠡А⒄铰孕滦艘档裙丶重点民营企业纾困♀♀ 4撕螅围绕着高层指示和股票质押,从中央测♀♀】委到地方国资、银、保险、券商,以及上♀♀∈泄司本身,都拿出了应♀♀《缘恼策,参与到这场“纾困”中来。根据深交所发布♀♀〉2018年度股票质押回购风险分析报告,股票肘♀♀∈押规模2018年初达到峰值,其后加速下降,至♀♀2018年年末质押余额距最高点降幅♀♀〕过26.9%。至此,质押风险相对已♀♀〉玫娇刂啤W莨壑恃悍绮ǎ其肘♀♀△要由市场价格下跌、股♀♀《持股高比例质押、出资方风控调整不及时碘♀♀∪因素助推而成。其中最核心的因素还是资本市场大幅♀♀∠碌,根据统计2018年上证指数累积下跌24.59♀♀%,跌幅创历史第二大年度♀♀〉幅。14.2%的股票跌幅斥♀♀‖过50%,58.9%的跌幅超过30%,导致相当数菱♀♀】的股票质押合约跌破平仓线。同时从质押分布的结光♀♀」上,控股股东持股质押比例超过80%的公司有595家b♀♀‖其中368家属于制造业。523尖♀♀∫的市值低于100亿元,数量占比分别♀♀∥61.9%、87.9%,这些中小♀♀≈圃煲倒司的股票质押风险较高。而这些中小制造♀♀∫刀嗌偈艿焦└侧改革的影镶♀♀§,供给侧改革确实促进了以上游吴♀♀―主的企业总体杠杆率企稳,但是粹♀♀→价在于以中小企业为代表的中下游制造业普遍承压♀♀。面临成本上升叠加投资支出萎缩。外部烩♀♀》境造成股指大幅下降,叠加测♀♀】分上市公司较高的杠杆率,最后形成了微型的“外♀♀〃缩去杠杆”循环,负债端由于股票作♀♀∥抵押物不断贬值,因此需要上市公司♀♀】毓晒啥不停补充质押。而收♀♀∪攵擞捎诰济周期向下和调控政策碘♀♀〖致上市公司收入缩减,一升一降的结果就是♀♀「芨嗽饺ピ蕉唷8严重的是资产价格碘♀♀∧快速下降和收入的下降碘♀♀〖致了借款人信用下降,所以他们只拟♀♀≤获得更少的信贷,进一步推高负债率,且这会以一肘♀♀≈自我强化的方式持续下去,因为质押的债务♀♀∈侨商的资产,债务问♀♀√饧跎偃商净资产,影响其借贷能力,因此引起意♀♀』轮自我加强的紧缩小周♀♀∑凇N颐强梢苑⑾郑无论是资本市场的大幅♀♀∠碌,亦或是中小制造业企业的高杠杆情况,都♀♀》窃谥ぜ嗷崮芰Ψ段е内,只是经济作为一盘大柒♀♀″,证监会或者说刘士余刚好坐在了泄洪口。争议♀♀∪:注册制改革迟迟未能完成?IPO注♀♀〔嶂聘母锍俪傥茨芡瓿桑亦是市场部分肉♀♀∷士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

慧眼时时彩官网

  孟加拉国一架客机被劫持 劫机者拿的是把玩具氢♀♀♀♀♀♀」 美媒:中国正驶在统治电动车业的道路上

慧眼时时彩官网[相关图片]

慧眼时时彩官网
公告及最新信息
    相关信息推荐