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网易时时彩_自由的百科) : 卡马乔庆幸紧要关头下雨 熊市尚未来临

  宝盈基金规模缩水近半17产品亏损 ♀♀♀♀♀♀∽芫理也跑了 绿地斥资121亿元接盘"地王"董家渡 负♀♀♀♀♀♀≌激增何以为继 周鸿反思360:很多时候是被欺负得没办法才必♀♀♀♀♀♀⌒牖够

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  【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资这♀♀♀♀♀♀∵提供一个因违法违规为遭受损失的曝光平台。锈♀♀♀♀÷浪财经爆料线索征集启动,当您的♀♀♀∪ㄒ媸艿角趾欢迎向【衡♀♀≮猫投诉平台】投诉,受损光♀♀∩民可至【新浪股民维权平♀♀√ā课权。 ♀♀ ♀♀ A♀♀」沙山1万亿!最火不是股♀♀∑倍是ta:猛涨36%,T+0还无涨跌限♀♀≈疲”鄙献式鹑醇醭至死丛矗褐泄基金报中国基金扁♀♀〃 泰勒 莫琳今天的A股,让大家都目瞪口呆,涨到不敢相♀♀⌒抛约旱难劬ΑS腥怂担今天♀♀∽钔纯嗟牟皇翘た眨而且满仓不涨,♀♀〔簧岬酶睿不舍得!沪♀♀≈浮⑸畛芍浮⒋匆蛋逯妇涨逾5%,两殊♀♀⌒成交额突破10000亿元,上证综指粹♀♀〈2015年7月以来最大日涨幅。“昨天的你对我爱理不理,♀♀〗裉斓奈夷愀吲什黄稹薄U獠皇撬的阈陌的♀♀」媚铮这说的是我们今天的大A股。不仅如此,收盘♀♀『螅银保监会、人社部糕♀♀↑是释放了重磅信号。300股涨外♀♀。!沪指暴涨5.6%两市成交破万亿今日两市继续全♀♀∠叻帕勘┱牵东方通信11天10板,京东方A再涨停;券商光♀♀∩全部涨停,银保险等金融股全♀♀〔糠帕勘┱牵中国平安涨9%成交150亿,带领两市成♀♀〗煌黄仆蛞诖蠊兀创近四年来♀♀∽畲蟮ト粘山欢睿〗刂潦张蹋上证♀♀≈甘暴涨5.6%进入技术性牛市,逼近♀♀3000点,深证成指涨5.59%,创业板指涨5.5%。两♀♀∈谐山欢畲锏10402亿,比上♀♀≈芪逶黾映4000亿,激增近70%,创2015年11遭♀♀÷以来新高。两市近300股涨停,下跌个♀♀」刹蛔20只。中国平安等3股成交额破百亿,封♀♀≈别为中国平安、中信证券、京东方♀♀A。银股大涨6.72%3年来最大单日♀♀≌欠今日尾盘,银板块强势拉升,最终创下2015年以来的♀♀∽畲蟮ト照欠6.72%,让人恍惚间看到了2014拟♀♀£年末的光景。银板块30♀♀≈怀煞止芍校11只中小银全♀♀∠哒峭#宇宙大工商银上涨6.31%,中国银、农业银♀♀∫约敖ㄉ枰涨幅也超过了5%。整糕♀♀■板块全天总成交额457.30亿,占总成交额的4.4%,殊♀♀∏上一个交易日的182%。银板块自今年年♀♀〕踔两瘢涨幅约18.02%。而券商同期已经♀♀∩险49.84%。银板块今天一改往日不温不火的这♀♀∏势,一鸣惊人,让人仿♀♀》鹦岬搅2014年年末,牛市初♀♀∑诘奈兜馈2014年11月2♀♀8日,银板块大涨8.15%,一根光头光脚♀♀〉拇笱粝叩於了2015年牛市的基础♀♀♀。在随后的一个月里,银板块曾经有3个交易的♀♀〉ト照欠都超过了6%,板块整体涨幅43.45%,同时创♀♀∠1.8万亿的天量成交额。事实上,2014年年拟♀♀々的牛市初期情也是券赦♀♀√股率先启动。2014年11月21日,券商指数突♀♀∪淮笳7.62%,一举结束了长达4年之久的筑底情。在解♀♀∮下来的一个月里,券商板块大涨104.5%,成交额高达♀♀2.85万亿。2019年年初以来的情是不是像极了2♀♀014年年末的场景?买股票已经无法满足菱♀♀∷必须必须买可转债,一天36%今天的A股涨到逾♀♀⌒一种幻觉,满仓涨停的都觉得♀♀∽约嚎髁恕M友表示,牛市买股票已经不满足♀♀×耍必须买可转债,一天36♀♀%今天因为东方财富涨停,♀♀〉是市场太疯狂了,下午券商股一♀♀」赡亚螅而东财转债对应的正股东方财富又♀♀∈乔渴浦芯龙头梯队,被一路哄抢,涨幅高达20%。解♀♀●天股民都在说转债太猛了!连大妈都知道了。♀♀《财转债今天不是最火的,最烩♀♀○的是特发转债,暴涨36%。可能有小伙伴们不知♀♀〉朗裁词亲载,基金君来科普一下。市♀♀〕∩嫌幸桓鐾蹲势分郑通常上涨的时衡♀♀◎跟随股票的节奏,下跌的时候参考债券的♀♀√匦浴U饫锼说的就是可转债。可转债全名可以转♀♀〕晒善钡恼券这里可以看出,可转这♀♀‘同时具有债性和股性。可转债有什么特点和优殊♀♀∑1、T+0交易,可以当日买入当日卖斥♀♀■;2、和债券一样,没有涨跌幅限制;3、比普通债券多♀♀×艘恢质找胬丛矗嚎梢猿晒善甭袅耍♀♀∽取股票涨幅收益;4、牛熊通吃熊市,可意♀♀≡当成债券一样拿在手里,防御性♀♀∏浚慌J校可以转成股♀♀∑甭袅耍进攻性强。简单举例:A上市公司发可转债,♀♀⊙悦髡权人(即债券投资人)于持有一垛♀♀∥时间(这叫封闭期)之后,可以持债♀♀∪向A公司取A公司的股票。♀♀≌权人摇身一变,变成股东身份的所有权人。♀♀《股比例的计算,即以债券面额除以♀♀∧骋惶囟ㄗ价格。北上资金减持值♀♀〉米⒁獾氖牵北上资金锯♀♀』流出逾6000万元,结束粹♀♀∷前连续18个交易日的净流入,其中沪股通净流出解♀♀↑21亿元。此前,北上资金♀♀∑咧芫呈净买入状态,合计净买入1120.87亿元,其中上肘♀♀≤净买入就达到194.81意♀♀≮元。养老金入市规模仅15%!人社部官员:♀♀≌急裙小据第一财经报道,2016年斥♀♀□基本养老保险基金投资运营正式启动之时,意♀♀〉内曾预计用于市场化运营的的养老金可达2万亿遭♀♀―。如今三年过去了,养老金委托♀♀⊥蹲实暮贤金额仅有8580亿元♀♀。与预想相去甚远。人社部基金♀♀〖喽骄志殖ぬ砌松在23日举碘♀♀∧第五届全国社会保障学术大会上表示,现阶段社保基♀♀〗鹞托投资规模占比过小,应♀♀〉蓖贫养老基金投资运营规模不断扩大,肘♀♀○步扩大养老基金投资范围。根据《2017年度♀♀∪肆ψ试春蜕缁岜U鲜乱捣⒄雇臣乒报》,截至20♀♀17年底,城镇职工基本养老保险基金棱♀♀≯计结存 43885 亿元;城乡居民基本养老保险基解♀♀○累计结存 6318 亿元,两种保险的累计结余总额为5.02♀♀⊥蛞凇2018年累计结存碘♀♀∧总额继续保持增长。唐霁松表示,养老解♀♀○委托投资规模只占到了基金积累额的15%♀♀。还有大量的养老保险基金存在银或是♀♀」郝蚬债,随着老龄化斥♀♀√度的加深,养老保险基金保值增值的风险意♀♀〔在加大。唐霁松表示,为菱♀♀∷应对为了应对基金投资♀♀≡擞风险,应当推动养老基金投资运营规模不断扩粹♀♀◇,引导地方树立长期投资碘♀♀∧理念,鼓励地方继续并扩大基本♀♀⊙老金的委托投资规模♀♀ T谙乱徊讲扇〉挠Χ源胧┲校唐霁松还提出要加♀♀】煅芯坎⒅鸩嚼┐笱老基金的投资封♀♀《围。社保基金理事会也应研锯♀♀】创新投资产品,科学制定资产♀♀∨渲茫提高科学配置,努力提高投资收益水平。银保监烩♀♀♂释放多个重磅信号今天下午,国新办举坚决打好封♀♀±范金融风险攻坚战新闻发布会,银保监会的♀♀∪位副主席:王兆星、肘♀♀≤亮和梁涛,介绍坚决打好防范金融风险攻坚战有♀♀」厍榭觥;金君整理了一下,大概有这几♀♀〉悖1、金融安全稳定得到了有效维护,金融风镶♀♀≌从发散状态转向了收敛状态,意♀♀〔基本遏制、转变了金融资金外♀♀⊙实向虚的局面,使更多的金肉♀♀≮资金脱虚向实,流向实体经济♀♀。也使得影子银的野蛮生长和房♀♀〉夭金融的过热,通过加强监管被套上了缰绳,殊♀♀」它不能再任意狂奔。2、当前银业保险业风险总体可库♀♀∝,但面临的形势依然复杂严峻。防封♀♀《化解金融风险既要打攻坚战,也要做好打持久战的准♀♀”浮R继续加大力度处置银不良资♀♀〔,同时控制新增不良资产♀♀。患绦紧盯房地产金融风险,对房地产开发贷款、个人♀♀“唇掖款继续实审慎的贷款标准,特扁♀♀○是带有投机性的开发贷、个人房贷要砚♀♀∠格加以控制;配合地方隐♀♀⌒握务处置,以及处置♀♀〉胤焦企高杠杆问题。3、提出“七不准四公开”的♀♀⊙细褚求,严禁不合规、不合理的收费。有一些银、一些中小金融机构变相增加收费,甚至“以贷定存”“以存定贷”,搞一些变相的方式,提高了融资成本。欢迎企业向银保监会、向各地银保监局举报,我们将发现一起,查处一起,绝不姑息。4、从去年统计来看,普惠型小微企业贷款增长超过21%,远远高于整个的贷款增长。经过金融乱象的整治,使得银业保险业更加进一步回归本源,专注主业,来加大对实体经济的支持。5、拓宽民营企业融资的渠道,不管是直接融资还有间接融资,包括信贷、债券、股权、理财、信托、保险等,调动各方面资源,加大对民营企业和小微企业的投放。6、把监管的重点聚焦到了单户授信1000万元及以下的普惠型小微企业。我们要求这类普惠型小微企业贷款同比增速不低于其他各类贷款的同比增速,而且要求覆盖面,也就是获得贷款的户数不低于上年同期。7、总体而言,新增的票据融资有真实交易背景,有企业的正常生产、周转需要,但不排除有个别企业、银,利用可能存在的一些利差套利空间,进同业票据的买卖交易。这是个别现象,针对这种情况,已经在组织监管人员加强对这方面的检查。如果发现这些资金完全是出于套利的目的,而没有投入企业和实体经济,会采取严格的问责和处罚,使资金减少通道、降低成本,投入实体经济。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 原标题:拿扫帚跟大陆拼?唬谁呢!最近台当局像中了邪似的b♀♀♀♀♀♀‖凡事只要和大陆有关,几乎都给予糕♀♀♀♀『面评价、采取打压举措,呛味十租♀♀♀°。不过最具火药味的,莫过于台当局领导人测♀♀√英文、台政部门负责人苏贞昌接二连三的论“战”之说菱♀♀∷。前不久,针对美国媒体专访时♀♀√岢觥叭舸舐秸娴奈淞进攻台湾怎么办”的问题,蔡♀♀∮⑽男攀牡┑┑乇硎荆台湾有♀♀∧芰Φ值驳谝徊üセ鳎并期待在此之后全世♀♀〗缙渌国家可以共同站出来,向中国粹♀♀◇陆施压。无独有偶,苏贞昌在台“立法院”接♀♀∈苤恃时叫嚣,万一两岸肘♀♀‘间发生战争,给他一只扫帚都烩♀♀♂跟大陆拼,猖狂至极♀♀♀。这二人一个放话轻佻、不负责任,一个撒泼卖测♀♀∫、猛告洋状,活脱脱地演了一出喊“♀♀≌健甭邸罢健钡摹岸人转”。不过,这出“♀♀《人转”不叫好也不叫座,因为台湾民众心里很清♀♀〕,苏蔡当时只是逢场作秀罢了♀♀ S刑ㄍ逋友挖苦道,“承受第一波?我库♀♀〈(蔡英文)是落跑第一个”。这位网友还讲,♀♀〗两年来,台军已经多次演习两岸发生战争时蔡英文紧♀♀〖背防氲某∶妫摆明了就是糕♀♀°“逃跑计划”,留下台湾民众当炮灰。库♀♀■且,当下台军征兵情况堪♀♀∮恰⑹科涣散、武器装备落衡♀♀◇,哪有能力挡得住第一波攻击?至于苏贞昌,网逾♀♀⊙们无不讽刺地说,一个连神明都敢骗的人,他还♀♀∮惺裁慈瞬桓移燮的?♀♀∧米派ㄖ憔透疑险匠。真当自己是“哈利波特”烩♀♀♂魔法呢?挖苦讽刺之余,更多的台湾民众对蔡苏二人的♀♀〗不案械浇孤呛筒话玻耗训涝诿♀♀●进党当局的眼中两岸议题已恶化到只剩“战争”了吗b♀♀】作为当局,首要的责任不应该是维斥♀♀≈台海和平,让民众安锈♀♀∧吗?但现在一切却都走在相反的道路♀♀∩稀Lㄍ迕裰谀芸创┑氖虑椋蔡苏二人不可能看不透。他♀♀∶呛芮宄两岸发生战争的后果,♀♀∫膊换嵴娴哪蒙ㄖ闳サ挚埂U庑┧荡遣还是用来骗选♀♀∑卑樟恕Q劭2020台当局领导人砚♀♀ 举时间只剩不到一年了,去年“九合一”选举民♀♀〗党又惨败。再加上民进党♀♀〉本衷诘耗诰济社会发展方面无所建树,各族群♀♀ ⒏鹘撞阒间矛盾深化,声望低落♀♀〉牟逃⑽模连岛内“独”派大佬都♀♀∫逼她不再竞选下一任台当局♀♀×斓既耍可谓是“凄凄惨惨戚戚”。在这肘♀♀≈惨况下,蔡英文及其团队发现走温和路♀♀∠摺⒖空取中间选民的方法已难奏锈♀♀¨,于是乎就想改走激进路线♀♀♀、向深绿团体取暖,企图靠“剑走偏锋”保住♀♀≈凑地位。这样的套路何其熟悉♀♀。2000年陈水扁初任台湾地区领导人时,也曾承诺“♀♀∷牟灰幻挥小保一副缓和两岸关系♀♀ ⒆咧屑渎废叩奶势。但随着岛内政治经济情况恶化♀♀ ⒆迦好盾日益激烈、民心尽失时,他就蒜♀♀『下“中间派”的面具,开始在激进“题♀♀〃独”、冲撞两岸关系的道路上狂扁♀♀〖,以期靠极“独”势力来让政权苟延残♀♀〈。今年以来,蔡当局不断发出对大陆的强硬表态、延♀♀〕ぬǜ吖偻诵莺蟆暗锹健钡墓苤柒♀♀∑谙蕖⒍韵厥谐と令五申不准他们登♀♀÷浇涣魇庇氪舐椒矫媲┦鹦议、提高两♀♀“逗推叫议签署的门槛、要对碘♀♀∏陆参与民主协商的台湾民众给予处罚等,简直到了全♀♀∶嫖Ф碌墓ナ啤5毕滤们又不垛♀♀∠提起两岸战争、军事冲外♀♀』,不惜以牺牲2300万台♀♀⊥迕裰诟l砝床倥选举,简直到了♀♀∩バ牟】竦牡夭健5是,免♀♀●进党的这些伎俩早已被民众殊♀♀《破。想要靠抹黑大陆、靠挑起冲♀♀⊥焕雌取选票,恐怕已经过时了♀♀♀。去年“九合一”选举结果已经反映了广大台湾免♀♀●众希望继续分享两岸关系衡♀♀⊥平发展“红利”,希望改善经济民生的强烈愿望。同时,大陆方面也明确指出,中国人不打中国人,我们愿意以最大诚意、尽最大努力争取和平统一的前景。我们不承诺放弃使用武力,保留采取一切必要措施的选项,针对的是外部势力干涉和极少数“台独”分裂分子及其分裂活动,绝非针对台湾同胞。就算是民进党当局经常去告洋状、抱大腿的“美国爸爸”,也并不承诺会在台海发生战争时提供援助。前不久,前美国在台协会主席卜睿哲就曾发表公开信,警告岛内深绿人士不要推动“台独公投”,因为大陆可能诉诸“非和平手段”,美方对台防卫承诺“从来都不是绝对的”。和平发展是两岸民众之福,挑起战争只会带来灾难。如果台当局领导人只为选举利益或图一时口舌之快造成了难以挽回的结果,那将成为民族的罪人,历史的罪人。(文/桃花岛主) 责任编辑:张岩 国资委:中央企业拖欠民营企业账款已清偿839亿元国资委财务监管局局长邬红兵今日在国新办例政♀♀♀♀♀♀〔叽捣缁嵘媳硎荆中央企业清欠♀♀♀♀」ぷ饕寻词蓖瓿山锥涡阅勘耆挝瘛=刂1月末,拖♀♀♀∏放┟窆すぷ8.2亿元已全部清零;拖氢♀♀》民营企业账款已清偿839亿元,清欠进垛♀♀∪75.2%。下一步,国资委将按照国务院斥♀♀。务会议“中央企业要带头优先偿还垛♀♀≡民营企业逾期债务”的要求,督促中央企业努力在♀♀〗衲6月底前率先完成清欠任务。与此同时,指导中央企业建立清欠长效机制,防止前清后欠。责任编辑:贾兆恒 网易时时彩_自由的百科) 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供♀♀♀♀♀♀∫桓鲆蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光平台。新浪财经爆菱♀♀♀♀∠线索征集启动,当您的权益受到侵害欢♀♀♀∮向【黑猫投诉平台】投诉,♀♀∈芩鸸擅窨芍痢拘吕斯擅裎权平台♀♀ 课权。 ♀♀ 士余三♀♀∧辏旱币桓鋈宋国去“地雷阵”来源:小熊猫吃竹子编这♀♀∵按:我们可以发现摆在刘士余面前的政策目标内含冲♀♀⊥唬一方面需要“灾后重建”恢复租♀♀∈本市场的稳定和防范重大封♀♀$险。另一方面需要改革优化解♀♀○融体制(注册制等)、加强监管体系建设、保护投资者衡♀♀⊥发挥A股作为直接融资市场的功能。改革♀♀∈票赜跋煳榷ǎ两者本身就难以平衡,更衡♀♀∥况他任期内,金融去杠糕♀♀∷、经济周期朝下、中美贸易战愈演愈烈和民营经济♀♀≡庥鐾顺÷劢恿发生。他一直在走钢丝。如今,刘士余解♀♀♂束近3年任期,离开证监会b♀♀‖其身后的功与名,又该如何柒♀♀±说?面对市场上众说纷纭、♀♀』儆参半的评价,作为一个理性的市场参与者,到底应♀♀「萌绾握确评价刘士余的工作?受命逾♀♀≮危难之际证监会主席难当,证券市场难管,殊♀♀∏举世公认的。第二任证监会肘♀♀△席周道炯曾经说过:“我期望后肉♀♀∥者,以后不再重复‘火山口’这♀♀【浠埃中国证券市场一♀♀《能够成为一个成熟的市场,绝不再是‘火山♀♀ 了。”然而刘士余接手成为第八任证监♀♀』嶂飨之时,却是不折不扣坐在♀♀×恕盎鹕娇凇鄙稀1耸A股刚刚经历♀♀×巳波股zai:2015年6月15日的股zai1.0、同年8♀♀≡27日的股zai2.0,以及2016年年♀♀〕跞鄱3.0。沪指一度从5178点高♀♀〉愕到2638点,几近腰斩。2016拟♀♀£1月,股市再次上演千股跌停碘♀♀∧戏码。在熔断制度下,殊♀♀⌒场流动性告急,上证指数当月暴跌了22%,前任证监♀♀』嶂飨肖钢在一片骂声中离开。A股大震荡阴影笼罩之下♀♀。刘士余临危受命,2016年2月2♀♀0日从中国农业银董事长一职调任证监会主席♀♀。接替肖钢负责中国A股市场的“灾后重建”。刘士余赦♀♀∠任之初,市场原本对其没有太多期待,毕竟前任殷鉴♀♀〔辉叮新任更应稳字当头。但三年来,刘士♀♀∮嗨承担的责任和改革的勇气是出♀♀∪艘饬系摹K一路在舆论危机中前,取得了一些可圈可碘♀♀°的成绩。他一手通过强监管b♀♀‖打击市场各种乱象,同时顶住潮水般♀♀〉拿÷罨指IPO发,疏通♀♀×诵在A股头顶多时的“堰塞湖”;一手完善市场各种烩♀♀※本制度,为A股走向开放奠定了坚实基粹♀♀ 。中国资本市场沉疴已久,故更需大担♀♀〉比ァ疤薰橇粕恕耙浴罢♀♀”厩逶础薄G考喙芑故谐∏迕髦も♀♀〖嗷崛称中国证券监督管理委员会,监督更在管理之♀♀∏啊<喽奖揪褪翘庵杏♀♀∮兄义,但是刘士余之前,并未逾♀♀⌒哪任证监会主席把监垛♀♀〗和监管打造成自己任内最重要的标签。与国外成熟资♀♀”臼谐∠喽缘ヒ坏墓δ懿煌,在不同的历史时期♀♀。中国的股市总是被赋♀♀∮璨煌的使命。诞生之初,中国的资本市场♀♀〉氖姑是“为国企脱困”,鉴于这样的定位,♀♀≈钡浇裉欤国企及其控股资本都在市场中占据重要♀♀∥恢谩6数十年的发展,殊♀♀⌒场里诞生出无数的利益体,其中利益关系盘根错节。因粹♀♀∷敢于监管必然会触动很多利益集团,唯因其难才糕♀♀↑需要改革者的勇气。2016年3月,刘士余上任1月之后就遭♀♀≮当年“两会”上提出“依法监管,从严监管,全面监光♀♀≤”12字,为其之后的监管道路定下了基调。粹♀♀∷后,刘士余每年新年伊始都会去稽♀♀〔橄低辰调研,强调把稽查队伍打造成吴♀♀―保护投资者合法权益的“神盾♀♀♀”。刘士余执掌证监会以来,监管愈发敢于♀♀×两!⑻面无私,几乎市场上所有参与主体的违法违规为♀♀《急谎侠鞒徒洹S惺据为♀♀≈ぃ2016年证监会作出政处罚决定218件b♀♀‖罚没款共计42.83亿元,同比♀♀≡龀288%,市场禁入38人。2017年证监会作出政♀♀〈Ψ>龆224件,罚没款金额74.79亿元,同比增长74.♀♀74%,市场禁入44人。2018年证监会作出这♀♀〓处罚决定310件,罚没款金额106.41亿元♀♀。同比增长42.28%,市场禁肉♀♀‰50人。作为对比,2004-2014年十年间,证监烩♀♀♂涉及罚没款金额总额不过36亿左右。以2014♀♀∧晡例,当年证监会罚♀♀∶豢罱鸲钭芗撇还4.68亿。2015年因为♀♀〈笈J械脑倒剩罚没金额方才有所上升,当年罚♀♀∶蛔芏钤11.04亿。曾几何时,A股等同于绞肉♀♀♀机,处于市场生态链底端的散户被无情绞赦♀♀”,巨额财富在市场的升降尖♀♀′灰飞烟灭,而在这场“绞杀”运动中,部分♀♀∪戎酝痘的上市公司、游资、甚至是中介机构,都是“♀♀∈芤嬲摺薄2还,强监管下的刘士余时代,这些人♀♀〉娜兆硬⒉缓霉。刘士余任内,对♀♀∩鲜泄司的欺诈发、信息披露违法、违规和清测♀♀≈减持、忽悠式重组等之前“惯用♀♀≌惺”都进了严厉查处、对“10送30”高♀♀∷妥方案、和常年不分红等市场现状实了新规♀♀ 6且他任内,强制退市7家公司,分别是中♀♀『胪恕⑾┨纪恕⑼耸屑恩、♀♀⊥耸欣セ、欣泰退、新都退、退殊♀♀⌒博元。不仅如此,他一手粹♀♀◎“妖精”,维护资本市场秩序;一手管游资♀♀。重拳出击市场上操纵股价和内拟♀♀』交易的为;他还严格打烩♀♀△了部分私募基金“老鼠仓”等为。与♀♀〈送时,刘士余监管的触角还伸向了殊♀♀⌒场中介和从业人员。2018♀♀∧辏证监会查处中介机构违法类案♀♀〖13起、查处从业人员违法违规案件24起。♀♀。具体全面监管措施详见文末♀♀♀【后续】)强监管的背后是刘士余承殊♀♀≤着来自上下的巨大压菱♀♀ˇ,顶着压力“去沉疴”是需意♀♀―勇气和担当的。对于市场方方面面的质疑,刘士逾♀♀∴说:“忠言逆耳利于,甚至有可能在某意♀♀』个特定的时点、特定的案件、特定的场合b♀♀‖证监会党委和我本人会因为某件事儿♀♀〉艏父羽毛,(但是)同保护广♀♀〈笾行⊥蹲收吆戏ㄈㄒ嬲庖惶齑蟮拟♀♀∈卤龋掉几根羽毛又算殊♀♀〔么呢?”谁也不能否认,刘士余治下的中国资本殊♀♀⌒场生态愈发公开公正、正本清源了。♀♀〔鸾IPO“堰塞湖”刘士余肉♀♀∥上顶着压力拆解了IPO“堰塞湖”,但市场未必能充♀♀》掷斫馄溆眯牧伎唷;生教授2012年♀♀≡经写过一篇《A股市场的假问题与真问♀♀√狻贰T谡馄文章中,华生教授指出股市低迷是A股碘♀♀∧假问题,股价扭曲结构高估才是真问题。华生教授认为b♀♀‖如果下跌是股市对经济下的反映,这是股市开始发挥♀♀【济晴雨表功能的表现。这♀♀∫坏悴⒎腔凳路炊值得欢迎。它也意味着只要经尖♀♀∶出现回稳上升的信号,股市必然也会回暖。而证券殊♀♀⌒场本身的制度和政策缺陷,才是♀♀≌嬲要认真对待的。彼时A股在市场极度低迷♀♀∈保上市企业排队还越来越长,同时垃圾股往外♀♀※比绩优股更受追逐吹捧,老股东套现绵♀♀∶嗖痪。以上现象本质上就是光♀♀∩价扭曲结构高估下的供求失衡。A股价格过高♀♀〉贾鹿┕于求,于是靠库♀♀∝制供给和排长队来勉力维持秩序♀♀♀。同时因为管制,IPO排队越排越长,A股直接融资市♀♀〕〉墓δ苌ナВ同时场内因为高估导致♀♀】亲试闯醋骱椭刈槟谀唤灰茁沤不止,市场碘♀♀∧定价机制和配置功能进一步失灵,♀♀∫欢级市场价差也使老股东不断套现。言之b♀♀‖彼时A股问题的核心就在于IPO“堰塞湖”,管肘♀♀∑的存在是为了应对短时间的下跌压力,但是其存在♀♀∪丛诜椒矫婷媾で了市场♀♀』制,造成了更大的结构性问题。因此,解决IPO♀♀ 把呷湖”是A股定位正常化的题眼,只有加大光♀♀々给,严格审核,放手让好企业上市b♀♀‖市场才会校正估值扭曲,A股才会回♀♀〉搅夹缘姆⒄构斓郎稀A跏坑嗌先沃际,2015年7遭♀♀÷-2015年11月IPO因为股za♀♀i已经连停4个月,相关问题并未得到解决,甚至愈♀♀》⒀现亍R环矫媸嵌级市场定价功能几乎丧失,20♀♀16年2月,A股估值50倍以上PE的个股占比高达65%。5♀♀0倍以上的PE预示着靠盈利烩♀♀∝本需要50年以上,很明显这类公司的投资逻辑早♀♀【屯牙牍乐担通常都是靠主题、♀♀「拍睿讲故事。也就是说,A股有一半意♀♀≡上公司不看估值。另一方面是IPO“堰塞♀♀『”继续变大,IPO在审企业数量在2016年6月底♀♀〈锏895家。对于IPO堰塞湖问题♀♀。刘士余开出的药方:一是坚持新股发常态化的前题♀♀♂下控制IPO节奏,二是重视对上市公司封♀♀、股票质量的审查。在2017年2月10日的♀♀〖喙芄ぷ骰嵋樯希刘士余谈到:要用2-3年时间解♀♀【IPO堰塞湖,股指稳定和融资力度不♀♀∧芏粤,没有IPO数量的提升,资本市场一些丑恶♀♀∠窒竽岩源痈本上解决。与此同时b♀♀‖刘士余也反复强调要做好上市♀♀」司发股票的质量审查,要抑制差的赦♀♀∠市公司融资能力,不能让差的公司在市场♀♀∩稀拔血”,要让好的公司能肉♀♀≮到资。但是这两点其实都不容易。第一,对♀♀∑胀ü擅窭此担IPO供求关系的理论简♀♀〉ヒ锥,因此在很多人心中IPO就是大盘下♀♀〉的理由,从而间接导致了自身的亏损♀♀ O喙刂室稍2017年5月经济学家韩志♀♀」对刘士余的公开批评中更是达到了高♀♀〕薄5诙,严格的IPO赦♀♀◇核让许多没有过审的企业和辅导券商颇有微词。但殊♀♀∏面对普通股民、部分经济学家、拟上市公蒜♀♀【和辅导券商的压力,刘士余♀♀∫喽プ⊙沽Γ坚持新股发常态化和严格的IPO赦♀♀◇核。刘士余任期内曾多次表态不会停止新股发,肘♀♀・监会坚持每周批准合格企业上市,期间会依♀♀【菔谐∏榭龈谋浞⒔谧嗪凸婺#2018年因市场♀♀〉兔IPO规模和数量较2017年均下降),但坚斥♀♀≈发新股这一点并没有因吴♀♀―指数波动而发生变化。与此同时,企♀♀∫IPO过会率大幅下降,上市企业财务肘♀♀∈量明显提高。数据显示刘士余任内A股共发上市新♀♀」774只,且IPO过会率大♀♀》下降,从以往的90%通过率下降至58.7%♀♀♀。同时IPO堰塞湖问题基本解决,截至2019年1月2♀♀4日,排队企业降至277家。符衡♀♀∠条件的IPO企业审核周期由过去3年以上大封♀♀※缩短至1年以内。IPO堰塞湖问题的解决对A股有重大意♀♀∫澹旱谝唬股市定位正♀♀〕;,A股恢复企业直接融资市场功能。以2017年♀♀∥例,当年全年共438家♀♀∑笠低瓿墒追⑸旯海融资2300亿元。第二,市场快速出清♀♀。A股逐渐恢复市场定价和配置功能,♀♀】枪珊屠圾股炒作基本销声匿迹。市场导♀♀∠虼映醋髦鸾プ变为价值投资b♀♀‖2017年更是白马蓝筹股的价值投资大年。完善资♀♀”臼谐』础制度刘士余任内,证监会在大小♀♀》羌醭帧⑵笠低8磁啤⒐煞莼毓衡♀♀ ⒏咚妥和退市等基础制度层面进了诸垛♀♀∴增补,各类新规不断修订、完善、发布。重租♀♀¢新规:2016年5月,证监会出手叫停上市光♀♀~司跨界重组,中概股回归、烩♀♀ˉ联网金融、游戏、影视、VR业的重组、再融资♀♀【受到影响。接着当年6月17日,证监会发布了♀♀ 渡鲜泄司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿b♀♀‖细化关于上市公司“控肘♀♀∑权变更”的认定标准、取消♀♀≈刈樯鲜械呐涮兹谧省⒀映ば氯牍♀♀∩东股份锁定期、严管中介机构等。当年9月9日,这♀♀∫恍鹿嬲式落地,被称作♀♀ 笆飞献钛稀敝刈楣娑āT偃谧市鹿妫2017年2月♀♀17日,证监会发布了《发监管问答关于意♀♀↓导规范上市公司融资为的监管要求》。同时对《上♀♀∈泄司非公开发股票实施细则》部分条文进了修订。二这♀♀∵双管齐下,直指近几年再融资过度引发的套利和骡♀♀∫象。减持新规:2017年5月证监会发布了《上市♀♀」司股东、董监高减持股份的若干规定》。减持新规规定♀♀。减持上市公司非公开发股份的,在解禁后12个月内测♀♀』得超过其持股量的50%;通♀♀」大宗交易方式减持股份,在连续90日内不得超过公司光♀♀∩份总数的2%,且受让方在受让后6个月内不得转让。新光♀♀℃在保持现持股锁定期、减持数量比例规范等♀♀∠喙刂贫裙嬖虿槐涞幕础赦♀♀∠,进一步规范股东减持股份为,避免集中、♀♀〈蠓、无序减持扰乱二级市场秩序、冲击投资者信锈♀♀∧。质押新规:2018年1月12日,经肘♀♀⌒国证监会批准,证券业协会、沪深交易所封♀♀≈别会同中国证券登记结算有限责任公司,发布菱♀♀∷《股票质押式回购交易及碘♀♀∏记结算业务办法(2018年修订)》,并自2018年3月♀♀12日起正式实施。质押新规出台的目的,是为了进一步♀♀【劢构善敝恃夯毓阂滴穹务实体经济定位、防控意♀♀〉务风险、规范业务运租♀♀△。信批新规:2018年4月24日证♀♀〖嗷岱⒉肌豆开发证券的公司信息披露编报规则第19号♀♀〔莆裥畔⒌母正及相关披露》(2018年修订)♀♀。自公布之日起施。本次♀♀⌒薅┕岢挂孕畔⑴露为核心的监管棱♀♀№念,针对现规则执中出现的问题并结合新审计准则的扁♀♀′化,进一步完善财务信息更正的信息披露监管要求,♀♀≈荚谔嵘市场主体财务信息披露质量♀♀。更好地满足投资者的信息需求。外♀♀∷市新规:2018年11月16日深夜,沪深交易所正式封♀♀、布《上市公司重大违法强制退市实施♀♀“旆ā罚并修订完善《股票上市规则》《♀♀⊥耸泄司重新上市实施办法》等规则。同时,深交所宣测♀♀〖启动对长生生物重大违法强制退市机制。从此次新规♀♀》⒉嫉哪谌堇纯矗退市制度“动真格”,不仅前柒♀♀≮提及的危害公众安全的重大违法为需要退市b♀♀‖IPO造假、并购重组造假、年报造尖♀♀≠的企业都被明确将被外♀♀∷市。停复牌新规:2018年11月6日,证监会发布了♀♀♀《关于完善上市公司股票停复牌肘♀♀∑度的指导意见》(以下简称《指碘♀♀〖意见》)。针对上市公司随意停牌、长期♀♀⊥E频任,《指导意见》免♀♀△确规定要压缩股票停牌期限;超过期限长♀♀∑诓桓磁频模证券交易所♀♀】梢郧恐聘磁啤;毓盒鹿妫2018年♀♀11月10日,证监会接连出台两个政策:《发♀♀〖喙芪蚀鸸赜谝导规范赦♀♀∠市公司融资为的监管要求》和《♀♀」赜谥С稚鲜泄司回购股份的意见》,意图解锯♀♀■或者缓解上市公司融资难问题,以及表态对上殊♀♀⌒公司回购股份进一步支持。高送转新规:2018年11遭♀♀÷23日,沪深交易所发布《上殊♀♀⌒公司高比例送转股份信息披露指引》。♀♀∩辖凰表示,本次《高送转指引》重点光♀♀℃范上市公司高送转为,主要目的是服务实题♀♀″经济,支持上市公司专注主业,引导公蒜♀♀【合理安排投资者回报方♀♀∈剑依靠优良的业绩吸引投资者,♀♀∨嘤健康的价值投资文化。深交蒜♀♀※称发布《高送转指引》是为了保护投资这♀♀∵的合法权益。刘士余任内,糕♀♀△项新规不断推出,更加全面和♀♀⊙细竦募喙芴逑抵鸾ソ立起来,资本市场基础♀♀≈贫纫哺加完善。值得注意的是,这些新规的出台亦♀♀∈橇跏坑喽プ⊙沽ν瞥龅摹R酝8磁♀♀∑新规为例,MSCI在其发布的征询文件中就把A♀♀」赏E频娜我庑宰魑需要重点解决的问题之一♀♀ 2015年股zai期间千股为避免下跌选择停牌,例♀♀∪缁χ冈2015 年 7 月 8 日当日♀♀∠碌 6.97%,沪深两市跌停个股超过1300 肘♀♀』,而剩下的其他上市公司中有 1312 家以各种理由宣告外♀♀。牌。千股停牌进一步挤压市场流动性,是造成市场继续♀♀∠碌的重要原因。同时停牌制度作吴♀♀―股市的基础制度,因为其随意性导致二♀♀〖妒谐〉慕鹑谏疃群痛葱露济挥械撞阒С拧R遭♀♀》旨痘金为例,因为部分上市公司长期停牌导♀♀≈路旨痘金无法完全复制标的,最后骡♀♀≠为鸡肋。问题都是明显的,但是外♀♀£善停复牌制度显然会让长期停牌碘♀♀∧部分试图“捂盖子”的上市公司有意见,因♀♀∥个股长期停牌后再复牌就暴跌的例子不胜枚举,故♀♀≈ぜ嗷嵬晟仆8磁浦贫让娑缘淖枇可想而知♀♀ <岢A股对外开放刘士逾♀♀∴任内,资本市场对外库♀♀―放的脚步从未停止,以沪港通、深港♀♀⊥ǖ确绞酱蚱浦贫韧绻陶习,♀♀∈沟MSCI、富时罗素等国际指数纷纷大♀♀》纳入A股,A股的国际接轨,进入到一个崭♀♀⌒碌慕锥巍2016年12月5日,深港通正式开♀♀⊥āA跏坑喑鱿开通仪式并发表讲话,中国资♀♀”臼谐》⒄26年来的经验证明,只有坚定不意♀♀∑地扩大开放,才能保持中国资本市场的殊♀♀⌒场化、法治化、国际烩♀♀’的方向,才能真正提高中国资本市场对实体经济的服吴♀♀●能力,才能真正提升中国租♀♀∈本市场的国际竞争力。2016年12月,在沪糕♀♀≯通落地一段时间后,深港通意♀♀∴正式落地。2018年4月28日,证监会正♀♀∈椒⒉肌锻馍掏蹲手と公♀♀∷竟芾戆旆ā贰T市硗忖♀♀∽士毓珊献手と公司,逐步放开合资证券公司业务范围♀♀♀。2018年5月31日,A股正式纳入♀♀MSCI新兴市场指数。这殊♀♀∏自2013年6月摩根士丹利资本国际公蒜♀♀【(MSCI)启动A股纳入MSCI新兴市场指数肉♀♀~球征询后的首次正式纳入,也是中国资本市场对♀♀⊥饪放进程中的又一标志性殊♀♀÷件。2018年9月27日,全球♀♀〉诙大指数公司富时罗素宣布,将A股纳入其全球股票指♀♀∈体系,分类为次级新兴市场,将于2019年6月开始实施♀♀ U议刘士余刘士余任♀♀∩希亦有很多争议。争议一:干预过多,违背了市斥♀♀ 化原则?刘士余被指责的一面,是光♀♀↓度干预市场,尤其是“特停”引♀♀∑鹗谐〗隙嗾议。特停指的是股票因为特别原♀♀∫蚨停牌,这是监管为了控制股价短期大幅拉赦♀♀↓,控制风险的一个手段。但是因为特停标准不明♀♀∪罚证监会受到了广泛地质疑。压力之下,2018年♀♀10月30日证监会罕见的在盘中以声明的方式回应♀♀∈谐」厍校证监会表示,正在按照国务遭♀♀『金融稳定委员会的统一部署,围绕资♀♀”臼谐「母铮加快优化交易监管。减少交易阻力,增♀♀∏渴谐×鞫性。减少对交易环节碘♀♀∧不必要干预,让市场对监管有明确预柒♀♀≮,让投资者有公平交易的机烩♀♀♂。之后沪深两市鲜有公司遭遇“特停♀♀♀”处理,同时垃圾股炒作一时盛。恒立实业、st长生、群锈♀♀∷玩具、市北高新、超华科技(♀♀∥权)、泰永长征、风范股份、宝塔殊♀♀〉业等一大批绩差股开始疯♀♀】窳续涨停进炒作。这些股票的共同特点是业绩一般♀♀』蚩魉穑重要股东质押率解♀♀∠高,拉升之前市值较小,多为“壳”或创投概念股。以♀♀”λ实业为例,宝塔实业有6家子公司于2018年12遭♀♀÷被冻结,但直至2019年1月9日才对外披♀♀÷丁9司股价自1月2日起连续上涨,累计涨幅81%b♀♀‖其中1月7日、8日、9日、1♀♀0日和11日连续五天日涨停。再看恒立实业,从2018年♀♀10月22日到11月13日,1♀♀4个交易日出现了13个涨停,涨幅高达2♀♀70%,恒立实业主营包括汽车空调和金属材料贸易b♀♀‖该公司上市20多年,主业连续亏损15♀♀∧辏其中经历了5次变更♀♀∈悼厝恕3次卖壳、多次重组失败。其实所谓“市场化♀♀ 焙汀按蚧鞒醋鞑僮荨贝硬怀逋弧♀♀。钮文新曾说过:“我们需要一个活跃的股票市场,但锯♀♀▲不能因为需要活跃而容忍股票市场变成暗箱♀♀〔僮鞯亩某。晃颐切枰一个因投♀♀∽收摺⑼痘者积极参与而活跃的资本市♀♀〕。但绝不需要一个被庄家操租♀♀≥、畸形恶炒的股票市场。”争议二♀♀。杭喙芄严收窄上市公司融资渠碘♀♀±,最后导致质押危机?如何做到保护投资者的♀♀±益同时又便利融资,是各国资本市场永恒的命题。在♀♀∶拦证券监管的开山之作《1933年菱♀♀―邦证券法》制订的过程中,保♀♀』ね蹲收呋故潜憷融资亦是当时人们争论的焦点♀♀♀。强调融资便利一方认为证券法中强调信披的严厉的民♀♀∈略鹑翁蹩睢笆谷谧时涞眉为♀♀±难”,会“严重地阻碍经济复苏,造成失业”b♀♀〃律师阿瑟迪安语)。垛♀♀▲罗斯福总统则还击道,反对力量是为了“自逾♀♀∩使用他们曾经拥有的肉♀♀〃利向你和我出售掺水股票♀♀ 薄<妇争论,最终美国相关法律♀♀〉穆浣诺阋谰陕湓诹吮;ね蹲♀♀∈者,强调信息披露上。简而言之b♀♀‖美国人的证券监管精赦♀♀●还是以保护投资者为先b♀♀‖或者说,美国人认为保护好投资者才是为企业提供便♀♀±融资环境的基石。严厉的监管♀♀「母锔谋涿拦股市的赌场本质,方才为后来的封♀♀”荣打下了坚实的基础,♀♀『玫闹贫炔拍苋靡磺薪入良性循环。刘士余的监管蒜♀♀〖路与罗斯福的监管精神颇有相似之处b♀♀‖在他任上的三年里,他前“打妖精”、后“逮鼠打棱♀♀∏”,推的强监管覆盖几乎所有的市场参与这♀♀∵。当然,推这一切,并不容易。强♀♀〖喙苤下,曾经“呼风唤雨”的资金不再肆意炒作,本就♀♀∪狈θ榷鹊氖谐∏樾骷负醯至冰点。有市场人殊♀♀】称:刘士余最大的问题在于,强监管扼杀♀♀×耸谐〗龃娴娜榷取K孀潘的离去,留下意♀♀』个终极问题:刘氏强监管,对市场♀♀〉降资抢大于弊,还是弊大于利。上任初期:为2015年大♀♀∨J写虿苟。维稳市场和强监管扁♀♀。护投资者。刘士余上任之际,面临的问题更加复杂♀♀♀。第一, A股经过几轮股zai非常脆弱,估值体系几♀♀『醣览#投资者损失惨重。2016年2月,A股估值50倍意♀♀≡上PE的个股占比高达65%。因此,A股亟需稳垛♀♀〃市场波动,同时消化原有高光♀♀±值。第二,A股沉疴已久,在保护投资者方面长期肉♀♀”位,市场操纵、内幕交易♀♀♀、清仓减持、重组套利和利益输送等现象屡禁不止。因此A♀♀」韶叫韪母锘制,加强监♀♀」堋5谌,中央对A股扩大直接融资寄予衡♀♀●望。党的十九大报告肘♀♀「出目前我国间接融资占比♀♀」高,直接融资不足。不断扩张的间解♀♀∮融资滋生了金融风险,也推高了实体的肉♀♀≮资成本,因此需通过证券殊♀♀⌒场更好地推动直接融资的发展。我免♀♀∏可以发现摆在刘士余面前的政策目标内含冲突:意♀♀』方面需要“灾后重建”恢复资本市场的稳定和防范重粹♀♀◇风险。另一方面需要改革优化金融体制(注册制碘♀♀∪)、加强监管保护投资者和发挥A股作为直接♀♀∪谧适谐〉墓δ堋O胍♀♀♀“灾后重建”和防范风险要求的殊♀♀∏“不作为”,让时间来消化资本市场高估值,♀♀〉是想要资本市场的长期良性封♀♀、展,就必须改革,但改革势必影响到存量,极逾♀♀⌒可能形成风险。更何况刘士余任期内,金融去♀♀「芨恕⒕济周期朝下、♀♀≈忻烂骋渍接演愈烈和♀♀∶裼经济遭遇退场论接连发生,外部环境的复杂性♀♀∈票卮导到资本市场,普通股民不会去探究复杂锈♀♀≡,而刘士余和他影响到存量的改革政策肉♀♀〈非常容易成为“背锅侠”。某种♀♀〕潭壬希证券市场治理的多重目标导致刘士余♀♀⌒枰走钢丝腾转挪移,同时考验他的智慧去♀♀⊙扒笞钣诺穆渥铀承颉H欢无论如何♀♀。刘士余上任伊始,面对股zai后千疮百孔的市场,维护殊♀♀⌒场稳定和加强监管保护已然损失惨♀♀≈氐闹行⊥蹲收呤堑蔽裰急。因此刘士余上任前期♀♀。他的工作主要是落在想办法维持市斥♀♀ 稳定和强监管保护投资者,这一殊♀♀”期他的主要工作有重组新规、再融♀♀∽市鹿婧图醭中鹿娴某鎏ǎ同时对一测♀♀】分扰乱市场秩序的保险公司进处罚和全面加强监♀♀」芰Χ缺;ぶ行⊥蹲收摺V刈樾骡♀♀」妗⒃偃谧市鹿婧图醭中鹿娴某鎏某种意义♀♀∩掀涫刀际窃谑帐2015年赔♀♀。市的烂摊子。我们知道20♀♀14年-2015年的牛市主要棱♀♀〈自并购推动,上市公司的并购实际上就殊♀♀∏把未来的利润贴现到现在,其基本假设是持续经营,♀♀〉A股的的利润承诺一般都是3-4年。所以这其中锯♀♀⊥存在套利的空间:即上市公司发股份以高价♀♀∈展豪圾资产,相关垃圾资测♀♀→通过各种利益输送迅速做高利润,相♀♀」刈什股东作出3年左右的利润承诺♀♀。然后取上市公司股权。上市公♀♀∷疽虿⒐捍来利润短时间内的大幅增加进而推动股价上这♀♀∏,相关股权解禁后,原有控股股东和置入垃圾资♀♀〔股东迅速套现,最后留下一♀♀〉丶γ,相关上市公司或商誉巨额减值,或一次性财♀♀∥瘛跋丛琛薄U饫锩娴暮诵木驮谟冢合喙乩圾资产的♀♀」啥和上市公司大股东只要通过各种财务♀♀》凼位蛟旒俚氖侄巫龊弥萌胱什的3-4年的业绩,解禁后♀♀】梢匝杆偻ü减持股权获得相关资产持续经营题♀♀□件下的对价,两者价差巨大,构成♀♀【薅钐桌空间。相关垃圾资产往往在业绩承诺期一♀♀」盈利能力就一落千丈,侵害的都是上市公司中小光♀♀∩东的权益。2019年1月底,大量上市公司或赦♀♀√誉暴雷,或业绩“洗大澡”,均是并♀♀」号J辛粝轮恶果。而刘士♀♀∮嗳紊系蔽裰急就是把这类套利造假式并光♀♀『重组的口子给堵上,故♀♀2016年年中迅速叫停跨业并购,此后对并♀♀」褐刈槌鎏ǜ多限制。而再融资新政的出台其殊♀♀〉也是打补丁,因为彼时很多公司为♀♀×巳乒借壳的约束(受上市公司重大重组管理规定♀♀。,一般都采用了第一步转让上市大股东的斥♀♀≈股,同时对新股东定向♀♀≡龇⒌姆绞浇变相的买壳,以至于证监会忍无可忍,多次♀♀≈苯又苯臃⑽模追问上市公♀♀∷臼抵噬鲜欠袷锹艨恰R簿褪♀♀∏说再融资原有政策也被部分“烩♀♀→灵”的上市公司当做套利式并购重组的政测♀♀∵漏洞。因此刘士余任内出台的再融资新规亦是意在打补垛♀♀ ,新规要求的20%的股本规垛♀♀〃,堵死了通过定向增发进大规模的资产注入。同时再融租♀♀∈新政还意在解决部分上市公司过度融资问题,另外监管♀♀〔慊乖谑瓒陆岷系脑则下鼓励可转债和优先股碘♀♀∪再融资形式以平衡再融♀♀∽势分纸峁埂6且此前的再融租♀♀∈政策中非公开发定价机制存在解♀♀∠大的套利空间,投资者♀♀⊥往偏重发价格相比市价的折扣,资金流向以短期肘♀♀○利为目标。限售期满后,套利资金集中减持b♀♀‖对市场形成较大冲击。因此再♀♀∪谧市抡也改变了定价机制,明确定尖♀♀≯基准日只能为本次非公开发股票发期的首日,其核心诉♀♀∏笾一还是要解决相关套利资金退♀♀〕龆允谐〉某寤鳌W詈蠹醭♀♀≈新规推出的诉求其实也很简单,彼时刘士余正♀♀∶媪俸志国等经济学家的猛烈抨击b♀♀‖认为其治下证监会在IPO和减持问题上没有保护好中锈♀♀ 投资者。另外证监会也的确需要限制前期♀♀〔⒐号J兄幸恍┛恐萌肜圾♀♀∽什侵占中小股东权益而获得的上市公司斥♀♀★码的退出,以维持市场稳定。但是♀♀∠喙匦鹿娉鎏ê螅随后市场也有声音对再融资新规中封♀♀∏公开发的定价机制和减持新规导致的锁定期砚♀♀∮长问题对证监会进批评,认为其限制过♀♀《啵对便利融资造成了不利影响。逾♀♀∩此可见资本市场的管理需要利益权衡对市场各封♀♀〗面的影响,然而永远不可能让所有人都满意♀♀♀。但是刘士余上任初期,面对千疮百孔的市场♀♀『屠锰子,显然他站到♀♀×宋稳市场、保护中小投资者和砚♀♀∠格监管的一方。任期中期:宏观经济好转,坚斥♀♀≈解决直接融资问题。菱♀♀□士余的第二年任期应该是三年任期里相对最轻松的一♀♀∧辍S捎2016年以来持续的强监管,♀♀2017年市场上炒作的情况减少,情的中♀♀⌒目始转向白马蓝筹股碘♀♀∧价值投资情,2017年到2♀♀018年初沪指表现强势,最高烩♀♀●得逾8%的涨幅,一度接近3600点。这一年股♀♀∈械淖吆靡哺宏观经济的走好密不可分,毕竟♀♀」墒惺呛旯劬济的晴雨表。碘♀♀”年“去库存”和“去杠杆”的要求镶♀♀÷,杠杆的乾坤大挪移在居民部门和企业部♀♀∶胖间发生,我国工业企业负债率碘♀♀∶到一定控制,同时居民部门新遭♀♀■负债余额迅速攀升,其流向主意♀♀―还是地产。地产作为周期♀♀≈母,其拉升使略显疲态的肘♀♀⌒国经济再次进入增长通道。宏观经济和指数的走好使201♀♀7年到2018年初刘士余的工作重点开始租♀♀―向恢复A股作为直接融资市场的功能,而恢糕♀♀〈证券市场的直接融资功能的第一步就殊♀♀∏解决IPO堰塞湖问题。在刘士余的菱♀♀ˇ挺之下,IPO恢复常态化,尽光♀♀≤当年证监会因此几经舆论风波。根据数据统计:2017年♀♀∫还渤晒ι鲜械IPO企业有436家♀♀ F渲兄靼214家,创业扳♀♀″141家,中小板81家。2017年以来♀♀〉2018年一季度,资本市场IPO和再肉♀♀≮资达到2.03万亿元,新♀♀∪板挂牌企业融资1533亿元♀♀。交易所债券发金额4.49万亿元,上市公司并购重组交♀♀∫捉鸲2.46万亿元。在刘士余的努力下,A股的直接肉♀♀≮资市场的功能逐渐恢复。2017年年末的十九大报♀♀「嬉嗵岢觯荷罨金融体制改糕♀♀★,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资扁♀♀∪重,促进多层次资本市场健康发展。任期末♀♀∑冢鹤钅岩荒辍A跏坑嘣谥ぜ嗷岬淖詈笠荒暌彩亲钅岩♀♀』年。过去几年,居民、房地产意♀♀〉和地方政府的融资平题♀♀〃在加杠杆,是我国负债比例增加的主要部封♀♀≈。房地产是过去几年信用扩张的核♀♀⌒模导致了社会的高杠糕♀♀∷。去产能与去房地产库存的过程,也殊♀♀∏债务的转移过程。债务柒♀♀′实从制造业部门往房地产、居民发生了转移,♀♀∈峭ü居民和房地产业提升了的杠杆,给其♀♀∷业降了杠杆。但是过去几年地♀♀〔去库存的过程中,一方面房地产销售与家具家电消费♀♀∈状伪忱耄其次在耐用消费品方面,汽车和手机销售♀♀【出现较大幅度下滑。这些背离的背后♀♀∫环矫媸堑夭对消费的挤出效逾♀♀ˇ,一方面是地产对经济的边际效用日意♀♀℃减弱,因此宏观经济多少承压♀♀♀。而地产对经济边际效应的减弱使宏观经济复苏脉斥♀♀″化,美林时钟在中国变成了电风扇,证♀♀〖嗷岫韵喙卣策的宽严调整和退出似乎都来♀♀〔患啊8复杂的是:同期,金融去杠杆资管新规出台、♀♀【济周期朝下、中美贸易战♀♀∮演愈烈和民营经济遭遇退场论接连发生,这些都测♀♀』在刘士余能力范围之内,但必然对指数造斥♀♀∩了重大的影响。相关不确定性表♀♀∠衷诠墒芯褪2018年指数几乎单边式的下跌b♀♀‖当年10月,质押问题更愈演愈烈。♀♀×跏坑喑31蝗衔“懂政治、情商♀♀「摺保因此他的反应也是迅速的。早♀♀≡2018年年初,证监会就着手解决质押问题:2018年♀♀1月12日,经中国证监会批准,证券业协会、沪深交易所♀♀》直鸹嵬中国证券登记结算逾♀♀⌒限责任公司,发布了《股票质押式回购交意♀♀∽及登记结算业务办法(2018年修订)》,并自2018年♀♀3月12日起正式实施。质押新规出台的目的,是♀♀∥了进一步聚焦股票质押回购业务服务实体经济定位、♀♀》揽匾滴穹缦铡⒐娣兑滴裨俗鳌U策转向:2018年10月肘♀♀・监会已经陆续出台了松绑的政策♀♀。10月8日,证监会发布了并购重组♀♀ 靶《羁焖佟钡氖视们樾危10月12日,证监会修订了上殊♀♀⌒公司发股份购买资产及募集配套资金的相关规定,放♀♀】砹伺涮啄技资金的限制;10月♀♀19日,并购重组审核分道制“♀♀』砻/快速通道”发布;1♀♀0月20日,IPO被否企业作为并购重组♀♀”甑牡募涓粢求,从3年缩减至6糕♀♀■月。直接融资定位再次让位指数维稳:第一,IPO放♀♀』海2018年沪深股市IPO为105宗,相比2017年碘♀♀∧436宗,下降76%;融资规模为1386亿元人民币,远低逾♀♀≮2017年的2304亿元人民币,下降40%。第垛♀♀〓,2018年全年A股非公开发融资规模仅有740♀♀0亿,2017年有12000亿的规模, 2018年的解♀♀〉幅也接近40%。第三,根据央统计,20♀♀18年社融总量中,新增人民币贷款为81.37%♀♀。企业债券融资为12.85%,封♀♀∏金融企业境内股票融资仅吴♀♀―1.87%。尽管证监会勉力维稳市场,碘♀♀~是市场还是很快跌出了反身性,陷入了♀♀ 案芨饲謇硭俣雀不上资产贬值速度”的循环,♀♀「芨嗽饺ピ礁撸股权质押风险♀♀⊙杆俜⒔汀2018年10月,市场继续快速下跌,2018年1♀♀0月19日上证在盘中触及了2449点,这是2015年以来的♀♀∽畹偷恪=刂2018年10♀♀≡19日,A股3554只个股肘♀♀⌒,有3533只股票存在股票质砚♀♀『的情况,而没有质押的股票仅有21只,堪称“无股测♀♀』押”。A股上市公司控股股东累♀♀〖浦恃汗善笔量占持股比例超过90%的,有48♀♀5只股票,其中117只个股的控股股东棱♀♀≯计质押所持股份数量占持股比例达到100%。至此,股市♀♀〉慕恿下跌和质押风险已引柒♀♀○高层注意。10月19日上午全光♀♀→代表大会中央金融系统代表团举讨论会,刘鹤副总理、砚♀♀‰、证监会和银保监会的掌门人集题♀♀″发声,力挺股市。2018年10月31日,政治局召开会议,封♀♀≈析研究当前经济形势,部署当前经济工作。♀♀』嵋榍康鳎围绕资本市场改革,加强制度建设,激封♀♀、市场活力,促进资本市场长期健康发展。♀♀2018年11月1日,最高领导人在民营♀♀∑笠底谈会上指出:对有股权质砚♀♀『平仓风险的民营企业,有关方面和地封♀♀〗要抓紧研究采取特殊措施,帮助企业渡过难关b♀♀‖避免发生企业所有权转移等问题。对地方政♀♀「加以引导,对符合经济结构优化升级方向、有前景的民♀♀∮企业进必要财务救助。省级政府和计划单列市可以♀♀∽猿镒式鹱榻ㄕ策性救助基金,综合♀♀≡擞枚嘀质侄危在严格防止违规举债♀♀ ⒀细穹婪豆有资产流失♀♀∏疤嵯拢帮助区域内产业龙头、就业大♀♀』А⒄铰孕滦艘档裙丶重点民营企业纾困。此后b♀♀‖围绕着高层指示和股票质押,从中央部委到地方国资、♀♀∫、保险、券商,以及上市公司本身b♀♀‖都拿出了应对的政策,参与到♀♀≌獬 扮@А敝欣础8据深交所封♀♀、布的2018年度股票质押回购风险分析报告,股票质押规拟♀♀。2018年初达到峰值,其后加速下降♀♀。至2018年年末质押余额距最高点降幅超过26.♀♀9%。至此,质押风险相对已碘♀♀∶到控制。纵观质押风波,其主要由市场价格下♀♀〉、股东持股高比例质押、出资方风控调整不尖♀♀“时等因素助推而成。其中最核心的因素还是资本♀♀∈谐〈蠓下跌,根据统计2018年上证指数累积下跌24.59%♀♀。跌幅创历史第二大年度跌幅。14.2%的股票跌幅超光♀♀↓50%,58.9%的跌幅超过30%,导致相当数量的股票肘♀♀∈押合约跌破平仓线。同时从质押分布的结构上,控股光♀♀∩东持股质押比例超过80%的公司有595家,其中36♀♀8家属于制造业。523家的市值低于100亿元,♀♀∈量占比分别为61.9%、87.9%,这些中小肘♀♀∑造业公司的股票质押风险解♀♀∠高。而这些中小制造业多赦♀♀≠受到供给侧改革的影响,供给侧改革确实促进了♀♀∫陨嫌挝主的企业总体杠杆率企♀♀∥龋但是代价在于以中小企业为代表的中下游制造业柒♀♀≌遍承压,面临成本上升叠加投♀♀∽手С鑫缩。外部环境造成股指大幅下解♀♀〉,叠加部分上市公司较高的杠杆率,最后形成了♀♀∥⑿偷摹巴ㄋ跞ジ芨恕毖烩♀♀》,负债端由于股票作为抵押物不断贬值,因♀♀〈诵枰上市公司控股股东不停补充质押♀♀♀。而收入端由于经济周期向下和调控这♀♀〓策导致上市公司收入缩减,一升意♀♀』降的结果就是杠杆越去越多。更严♀♀≈氐氖亲什价格的快速镶♀♀÷降和收入的下降导致了♀♀〗杩钊诵庞孟陆担所以他们只能获得更赦♀♀≠的信贷,进一步推高负债♀♀÷剩且这会以一种自我强化的方式持续下去,因为♀♀≈恃旱恼务是券商的资♀♀〔,债务问题减少券商锯♀♀』资产,影响其借贷能力,因此引起一轮自我加强的紧♀♀∷跣≈芷凇N颐强梢苑⑩♀♀∠郑无论是资本市场的大幅镶♀♀÷跌,亦或是中小制造业企业的高杠杆情况,都非在证监♀♀』崮芰Ψ段е内,只是经济作为一♀♀∨檀笃澹证监会或者说刘士余刚好坐♀♀≡诹诵购榭凇U议三:注册制改革迟迟未能完成?I♀♀PO注册制改革迟迟未能完成,亦是市场部分人士♀♀∨评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 Uber需交增值税吗?英国律师欲就粹♀♀♀♀♀♀∷起诉 招银国际:恒指今早料高开 挑战290♀♀♀♀♀♀00点 新酷产品第一时间免费试玩,还有众♀♀♀♀♀♀《嘤胖蚀锶朔窒矶赖缴活经验,快来新浪众♀♀♀♀〔猓体验各领域最前沿、最逾♀♀♀⌒趣、最好玩的产品吧~!下♀♀≡乜突Ф嘶鼓芑竦米ㄏ砀@哦b♀♀ 新浪手机讯 2月25日下午消息,在#MWC19#前夕OPPO举♀♀“齑葱麓蠡幔展示了其首款5G商♀♀∮檬只。而今日MWC开展首日♀♀。OPPO利用其5G手机首次在真实5G网络烩♀♀》境下做微博直播!OPPO和♀♀「咄ㄕ通过5G网络做微博♀♀≈辈ソ袢帐MWC19国际消费电子展正♀♀∈娇展第一天,早些时♀♀〖OPPO发布了首款5G手烩♀♀→将于今年第二季度上市。高通在本MWC19上♀♀〈罱了5G真实网络环境,OPPO利♀♀∮孟殖〉恼媸5G环境做了一场直播。OPP♀♀O工程样机上显示5G信号♀♀∥颐强梢钥吹接糜谥辈サ墓こ萄♀♀』上已经显示5G网络信号,从直播效果来看,画面和声音几乎无延迟同步,并且信号稳定无卡顿。这是往年在巴展中较难实现的。随着5G网络的脚步离我们越来越近,像这种网络直播的质量将有明显提升,5G来了。(瑞豪) 热点栏目 自砚♀♀♀♀♀♀ 股 数据中心 情中心 资金流向 模拟交易 ♀♀♀♀ ♀♀♀ 客户端 ♀♀ 来源:黄金头条摩根士丹利肉♀♀∠为,在供应短缺刺激下,铜尖♀♀≯在2019年可能上涨14%。此前,花旗♀♀♀、高盛也纷纷表示看涨铜价。由于其广泛的实用性♀♀『统錾的导电性,很多产品上都需要使用碘♀♀〗铜。去年全球对铜的需求达到2360吨,封♀♀≈析师们预测,到2027年预计将达到♀♀〗3000万吨,年均增长率约为2.6%。这肘♀♀≈惊人的需求增长不仅归功于♀♀≈胁阶级消费者的崛起。这也归功♀♀∮谑谐∥榷ǖ刈向清洁,可再生能♀♀≡矗如风能和太阳能,这对铜的未来♀♀⌒枨笫歉龊孟息。可再生能源对铜的需求量是传统能♀♀≡瓷产的数倍。一个典型的风电场(糕♀♀〔盖整个西德克萨斯州,加利福尼♀♀⊙侵莺推渌一些州的风电场♀♀。┮求多达1500万吨的铜。2018年♀♀∈强稍偕能源创纪录的一年U♀♀.S. Global Investors首席执官FrankHolmes认♀♀∥,可再生能源的转折点可能已经到来。目前,♀♀∶拦增长最快的工作岗位包括风力涡轮机服务技术员♀♀『吞阳能电池板安装工。彭博新能源♀♀〔凭(Bloomberg New Energy Finance, B♀♀NEF)的一份报告显示,从2017年到2018年,企业对♀♀】稍偕能源的采购量增加♀♀×艘槐抖唷T谌球范围内,企业去年消♀♀『牧13.4GW电力,而在2017年是6.1♀♀GW。超过63%的采购活动发生在美国,♀♀〗Facebook一家公司就消耗了2♀♀.6GW的可再生能源,是美国电♀♀⌒啪尥AT&T消耗量♀♀〉娜倍。未来几年,可再生能遭♀♀〈业预计将加快速度发展。♀♀》治鋈耸咳衔,到2035年,可再生能源所占比例将达到蒜♀♀※有发电量的一半以上,价格将低于煤炭和天然气发电。遭♀♀≮2050年,全球近四分之三的能源♀♀∠费将来自可再生能源,主要是风能和太阳能。Fran♀♀kHolmes认为,现在市场非常具有吸引力,租♀♀☆好的参与方式是投资于高质量、♀♀」芾砹己玫耐矿企业,以及那♀♀⌒┰谕矿业拥有大量头寸的烩♀♀※金。中国将引领内燃机向电动汽车转♀♀”涞某绷髦泄在电动汽车市场占据肘♀♀△导地位,并可能在未来意♀♀』段时间保持这样的情况。彭博数据♀♀∠允荆去年四季度,中国占全球碘♀♀$动汽车销量的60%。中国还逾♀♀〉有全球一半的汽车充电基础设施。截肘♀♀×去年年底,电动汽车约这♀♀〖中国新车总销量的7%,自2011年以来的复衡♀♀∠增长率为118%。根据BNEF的数♀♀【荩大约10年后,中国将占据全球电动♀♀∑车市场近40%的份额,其次是欧洲(26%b♀♀々和美国(20%)。值得注意♀♀〉氖牵电动汽车消耗的铜是传统内燃机♀♀〉娜到四倍。由于电动汽车的需求高企,中国1遭♀♀÷份的铜进口量攀升至47.9吨,为历史第垛♀♀〓高。摩根士丹利看涨铜价和铜♀♀】笊棠Ω士丹利不仅看好铜在2019♀♀∧甑谋硐郑也看好铜矿商。今年♀♀∑今,铜价上涨了大约6%,解♀♀』易价格大概在2.8美元/磅,这比2011年2月创下的4.62美元的历史高点低了67%,这表明铜价还有更多的上涨空间。由于铜供应短缺口扩大以及贸易争端出现缓解的可能性,摩根士丹利预计2019年铜价将上涨14%。当然,不仅仅是摩根士丹利,花旗和高盛也表示看涨铜价。至于铜矿开采商,摩根士丹利上调了Freeport-McMoRan的评级,而高盛最近上调了力和力拓(Rio Tinto)的评级。新加坡的星展银(DBS Bank)也预计,铜中期将出现短缺。分析师预计,从现在到至少2022年,铜供应量每年都会出现缺口,届时供应缺口可能达到2004年以来的最大。据路透社报道,为了满足不断增长的铜需求,明年将有四个美国铜矿项目开放,这是几十年来首次大规模开放铜矿项目。责任编辑:唐婧 <将蒙>

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新浪财经2月25日讯 截止发稿,今肉♀♀≌共有16家上市公司发布接待机构公告。其中,新宝光♀♀∩份接受来自富兰克林邓普顿投资管理、博裕资本♀♀ ⒅行胖と、广大证券、♀♀「淮锘金、中国信托等在内的11家机构碘♀♀∧调研。友邦资管、广发证券、光大证券、大成基金、工意♀♀▲瑞信等10家机构关注常熟银。♀♀“K苟俳邮苄鞘投资、上海朴道瑞富、中银♀♀⊥蹲省⒍北证券等8家机构调研♀♀ P卤股份主要机构:富兰库♀♀∷林邓普顿投资管理、博裕资本、中信证券、♀♀」愦笾と、富达基金、中国信托调研摘要:公司自主柒♀♀》牌定位定价策略及运作氢♀♀¢况介绍?答:公司的品牌策略是专业产品专♀♀∫灯放疲不同品牌的产品及定位会有差异化。公♀♀∷灸壳白灾髌放浦饕是Donlim(东菱),Donlim(垛♀♀~菱)定位是大众化、性价比高的产品,主要销♀♀∈酆姹豪嗟缙鞑品;公蒜♀♀【也在代理海外厨房电器品牌MorphyRichards(摩飞)的♀♀」内销售,MorphyRichards(摩飞)定位是中高端厨房♀♀〉缙鳎煌时,公司注册了♀♀⌒碌目Х然自主品牌Barsetto及茶电器自主品赔♀♀∑鸣盏,与意大利品牌Lai♀♀ca(莱卡)合作在国内销售♀♀【凰器,部分相关产品已上市。公司总部有专门的品牌♀♀」芾聿拷统筹,公司总裁是品赔♀♀∑总负责人,不同的品牌由不同的专业外♀♀∨队在运作。每个品牌是个独立的事业部,团队除了自培♀♀⊙,还会引进外面的营销人才♀♀♀。公司国内销售来源?自主品牌及ODM的比重?答:公司光♀♀→内销售主要来源于自主品牌运营,另一方面加强了与互菱♀♀―网公司进合作,比如小米、名创逾♀♀∨品、拼多多等。互联网公司销售产品最直接碘♀♀∧优势是减少中间环节,降低费用,这种♀♀⌒滦艘堤预计未来会有较快增长。公司国内销售自主品牌♀♀≌急60%-70%左右,ODM订单及其他占比30%-40%租♀♀◇右。国内品牌销售渠道?是否烩♀♀♂考虑线下渠道?答:Donl♀♀im(东菱)主要通过电商、电殊♀♀∮购物、礼品等方式进销售b♀♀』MorphyRichards(摩飞)在电商、微商、小红♀♀∈椤⒍兑舻认呱锨道及网红渠道都有销售♀♀。Barsetto采取商业渠道的拟♀♀。式,进驻国内大城市碘♀♀∧办公楼、写字楼及大商场等。鸣盏和Laica(莱卡)主意♀♀―也是通过电商、微商等线上渠道进销售。MorphyRichar♀♀ds(摩飞)有少部分线下渠道,集中在高端♀♀“倩酰主要作用是展示及宣传,吴♀♀―线上渠道服务。未来产品渠道考虑会根据产品题♀♀∝性来定,比如健康美容电柒♀♀△可能会落到美容店、化妆品专柜等,茶系列电器会解♀♀▲入茶渠道等。公司产品毛利率如何保证b♀♀】公司效率未来在哪些方♀♀∶婊褂刑嵘空间?答:公司从O♀♀EM到ODM转变,积累了强大的技术和产品研发设计拟♀♀≤力,公司目前生产的产品基本都有参与研封♀♀、设计,很多产品的知识产权都属于公司b♀♀‖这就使公司掌握了产品♀♀〉囊榧勰芰ΑM时通过产品生产平台标准化及自♀♀《化的投入来提升效率♀♀。及创新产品比重增加、自主品♀♀∨频耐平,毛利率还有提升空间。近年来公司的♀♀〕杀静欢嫌呕是生产工艺不断进步、废品♀♀÷什欢辖档图靶率提升等形成的综合结果。同时吴♀♀〈来公司会考虑压缩部分供应链,重点工作放在研发设♀♀〖粕稀3J煲主要机构♀♀。河寻钭使堋⒐惴⒅と、光大证券、大成烩♀♀※金、工银瑞信调研摘要:常熟意♀♀▲贷款定价和存款成本情况是怎样的?♀♀〈穑何掖款定价主要参考肉♀♀∷民银和自律机制指导利率,综合考量内部资♀♀〗鹱移定价利率和辖内同业类似产品利率♀♀。根据客户信用等级、信用评分、地域测♀♀☆异、担保方式等因素,进差异化定价。我坚持以♀♀∫保监“两增两控”目标吴♀♀―导向,引导分支机构解♀♀〉低企业融资成本。同时,我烩♀♀↓极调整负债端融资结构,加♀♀〈笪收存款力度,优化产品定价策略,丰富存款产柒♀♀》,稳定负债端总体融资成本。2018年前三季垛♀♀∪我存款成本率约为2.00%,♀♀』本保持稳定。常熟银住♀♀》堪唇掖款的发放及资产质♀♀×壳榭鍪窃跹的?答:住房按揭贷款占我贷款总额的比例♀♀∥6.14%。发放区域主要分布在苏州粹♀♀◇市范围,尤其是常熟当地。目标客群主要集中♀♀∮谟凶》渴导市枨蟮母招杩突В且客户资质普遍较优♀♀ U攵粤闶劢徊婵突Щ蚩突У燃督细叩目突В我另有较♀♀∥灵活的定价优惠策略。我住房按揭贷款碘♀♀∧不良率保持在0.67%左右且呈现平稳下降的趋势♀♀ 0K苟僦饕机构:星石投资、上♀♀『F拥廊鸶弧⒅幸投资、东北证券调研摘要:请问公司垛♀♀≡机器人业2019年的需求有何看法?答:公司认吴♀♀―国内工业自动化的需求是长期刚性♀♀〉模国内制造业的劳动力短缺,劳动力♀♀〕杀旧仙,对质量效率题♀♀♂升的要求都使得工业机器人的需求不断♀♀≡龀ぁH绻中美贸易战得到进一步缓♀♀『停下游投资节奏逐渐恢复,这部分的需♀♀∏蠡崾头诺母加明显。近几年国内机器人市场尖♀♀≯格一直是向下的趋势,请问公司是否会参与价格战?答:近几年国内机器人市场价格逐年走低,主要是由于过去基本由海外机器人品牌占据的市场近几年有国产机器人品牌加入竞争,同时机器人产品技术、性能不断进步,产品日趋成熟使得市场价格有向下的趋势,是机器人业健康发展的表现。此外,机器人产品由于其技术和应用门槛的特殊性,价格并不是市场竞争的最主要的因素。公司机器人产品的价格体系形成以后基本没有重大调整,只是会针对重点战略客户给予一定的价格折扣。我们预计整个业的产品价格不太会出现单年较大调整,应该是渐进式的下调。公司会从产品技术与服务等角度不断提高性价比以获得市场份额,我们认为这样的竞争才是良性的。在技术端,通过设计优化、应用经验的积累以提高产品性能和稳定性,针对细分业不断推出细分业专用定制化机器人产品,更好的满足不同业的应用需求。公司计划在未来每年推出1-2款业专用机器人,丰富公司产品系列,不断深挖细分业的需求,以贯彻“通用+细分”的营销策略。在服务端,公司机器人产品都配有远程服务模块,向客户提供免费的远程服务,帮助客户进数据采集和分析,降低宕机风险,提高客户使用体验的满意度。责任编辑:陶然 据外媒报道,当地时间2月24日,在近日于霍尔木兹海峡附近海域进的年度军演中,伊朗海军首度对外展示了其最♀♀♀♀♀♀⌒卵蟹⒌摹澳伤苟-1”型潜射导弹。♀♀♀♀「玫嫉由伊朗国产“卡达尔”级微型潜艇所发射,♀♀♀≌馐且晾是蓖首次向外界展示这一能力。伊朗封♀♀〗面宣称,其他同卡达尔级技术水平相仿的伊朗潜艇,♀♀∫簿哂蟹⑸淠伤苟-1型潜射导弹的能菱♀♀ˇ。演习中亮相的卡达尔级微型潜艇从伊朗官方目前透♀♀÷冻龅男畔⒗纯矗纳斯尔-1型潜射导弹的确是由一蒜♀♀∫上浮至水面的卡达尔级微型潜外♀♀¨所发射的,这或许是为了方便拍摄取♀♀〔亩采取的特殊发射姿态。导弹在离开潜艇后快速升空♀♀。并最终成功击毁了预定目标。伊朗此次演习发言人哈♀♀∧吩表示,多款鱼雷和导弹的成功试射,表明伊朗的水♀♀∠路烙体系已经具备了完全的战斗力。抛开伊朗人♀♀≌夥话里自吹自擂的成分不说,纳♀♀∷苟-1型潜射导弹的这次殊♀♀∽秀,在某种程度上的确反映出了伊朗军事实力的进步。逾♀♀⌒能力研制出潜艇和潜射导弹的国♀♀〖以谑澜绶段内都是凤毛麟♀♀〗牵许多经济实力和国际环境远优于伊朗的国家都未能肉♀♀$愿,这也从另一方面反映出伊♀♀±使防工业所取得的这一成果有多免♀♀〈来之不易。伊朗在此次演习中展示的海军舰艇编垛♀♀∮值得一提的是,虽然伊朗人号称纳斯尔-♀♀1是自主研发的首款潜射导弹,但这货的渊源实际上可♀♀∫宰匪莸轿夜的C-701型反舰导弹。C-701 是我国♀♀≡10多年前面向国际市场所推斥♀♀■的一种外贸型反舰导弹,该弹的主要骡♀♀◆点就在于紧凑的体型和低廉的价格。C-701全♀♀〕そ鲈2.5米,弹体直径仅0.18米,全重不超过120公解♀♀★,能够轻松装进各种排水量仅有上百吨甚至是数十吨的锈♀♀ 微型水面舰艇。C-701的种种特征特别适合于好搞“♀♀】焱Ю侨骸闭绞醯囊晾屎>部队,因此伊朗在引♀♀〗之后很快就在C-701的基础之上山寨出了♀♀∷谓的国产版本,这就是于2010年投入量产的纳斯尔-1锈♀♀⊥反舰导弹。和今天的潜射版纳蒜♀♀」尔-1型不同,当初伊朗人山寨出的普通版纳斯尔-1锈♀♀⊥和原装进口的C-701一样b♀♀‖仅能用于水面舰艇和陆基发射,潜射功能并测♀♀』在原始设计方的考虑范围之内。因此现在的潜射版♀♀∧伤苟-1很可能是伊朗人依照租♀♀≡己的需求和理解捣腾出来的改进产物♀♀。尽管它在最大射程和♀♀∽罡呤彼俚戎副晟匣蛐肀C♀♀-071(最大射程25公里,最高时速0.8马赫)♀♀∫睬坎涣硕嗌伲但这对于国防实力相对有限的伊朗棱♀♀〈说,这已经算是一个了不得的成就了。伊♀♀±恃兄频哪伤苟-1导弹和卡达♀♀《级潜艇,就同等综合实力碘♀♀∧国家而言,这算是相当拿碘♀♀∶出手的国产武器了可别轻视这♀♀∶缎⌒〉哪伤苟-1型潜射导弹,全世界买过中镶♀♀〉武器的国家不少,山寨过中系装备的国家也挺♀♀《啵可能做到像伊朗这样在抄袭的基础上融会贯♀♀⊥ǎ并加入自己的理解研发出独具特色♀♀〉母慕型号的国家,真可谓是寥寥无几。纳斯尔♀♀-1型潜射导弹或许只是一个开始,假以时日,这个被封锁于中东腹地的国家要是在水下兵器的造诣上赶超印度,也不是什么不可想象的事情。(作者署名:军械喵)《出鞘》每天在新浪军事官方微信完整首发。《出鞘》完整内容可扫描图片二维码关注新浪军事官方微信抢先查看(查看详情请搜索微信公众号:sinamilnews)本栏目所有文章目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。凡本网注明版权所有的作品,版权均属于新浪网,凡署名作者的,版权则属原作者或出版人所有,未经本网或作者授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。新浪军事:最多军迷首选的军事门户!

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