重庆时时彩网络诈骗 
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发布时间: 2019-03-23 06:23:35
重庆时时彩网络诈骗: 中国投资美两房债券未有亏损 期指一度反弹高见19663

  关停、被收购、陷盈利困境 互联网中介为何难实现颠覆?[]曾经的互联网中介巨头没能撑光♀♀♀♀♀♀↓2019年的元宵节,便随烟花一样,悄然的陨落了。♀♀♀♀[]2月18日,爱屋吉屋官网、APP停止运营,♀♀♀∑涔偻页面显示为“一楼房东”,且页免♀♀℃无法点击。与此同时b♀♀‖爱屋吉屋APP也显示“服务器免♀♀≡路”。[]而据新京报记者梳理,“迷路”的不止爱屋♀♀〖拔菡庖患颐餍瞧笠担互联网中介都迷失在自己遭♀♀▲经的喧哗梦想中。但是,如今♀♀。黄粱一梦终成空,随着♀♀∽时纠顺钡耐巳ィ互联网中介已经告别了当初“第一”碘♀♀∧梦想。[]从各种“第一”♀♀〉浇ソピ陕[]曾经,互联网中介最擅长♀♀∮诮病岸听的故事”:房多多自称是全国♀♀〉谝患乙贫互联网房产交易服务平台,吉屋碘♀♀∧自我介绍是中国第一家新房垂直搜索平题♀♀〃,爱屋吉屋则是全国第一家线上♀♀∠呦抡合的专业房地产中介公司…♀♀♀…[]如今,曾经号称“第一”的碘♀♀∝产中介平台都渐渐陨落,据新京报记这♀♀∵不完全统计,包括爱屋吉屋、房多多、平安好房、♀♀Q房网等8家互联网中介公司,其中,爱屋吉屋和平♀♀“埠梅恳丫关停;Q房网和好屋中国分别卖身国♀♀〈锤咝潞兔髋浦楸Γ欢房天下和房多多则面临着营收衡♀♀⊥利润双双下降的现状。[]互联网中介代表平♀♀√ǜ趴[]曾经辉煌,而今暗淡。回顾其封♀♀、展史,可以明显看出2014年至2♀♀015年是互联网中介的黄金时代b♀♀‖资产的热钱涌向互联网中介业,新兴的公司以各种♀♀「餮的好故事来吸引投资者的目光,比如,房垛♀♀∴多把自己定位为“地产垂直领域的淘宝”,而吉屋外♀♀▲则将自己定位为房产O2O业的“天猫”。[]烩♀♀ˉ联网中介凭借资本扶摇而上,以低佣金的方式吸引客户b♀♀‖以出街率极高的营销广告棱♀♀〈打响知名度,2015年5月,爱屋吉屋杀入上海前肉♀♀↓,仅次于中原和链家。同年9月,扳♀♀‘屋吉屋的二手房交易达到2400♀♀《嗵祝仅次于链家的400♀♀0多套,排名上海第二。同样,2015年,平安好房的镶♀♀→售额达到1513亿元,互联网金融产品殊♀♀∽付贷的规模达到180亿元。♀♀[]然而,资本“嗜血”的题♀♀§性很快显现出来,在互联网中介凭借赦♀♀≌钱的模式将市场占有率达到顶峰之后♀♀。在两三年内却显现出难以持续盈利的困境。以在♀♀∨υ贾と交易所上市的房天下为例,2014拟♀♀£,房天下宣布从信息平台向交易平台♀♀∽型,当年,创下2500亿元交♀♀∫锥睿但是,随后的2015-2017年,房天下营收增蒜♀♀≠放缓,甚至一度陷入亏损♀♀♀。2017年,房天下宣布转型♀♀∈О埽重新回归开放平台。[]解♀♀■仅为了赚快钱?[]通过梳理可♀♀∫悦飨苑⑾郑互联网中解♀♀¢的兴起和消亡和资本的推动息息镶♀♀∴关。[]循着资本的嗅觉,互联网中介不镶♀♀●是颠覆者而是套利者。以爱屋吉屋为例,“‘糕♀♀∩掉链家,颠覆整个中介业’只是个噱头”,在业资深人殊♀♀】,薜荔房互机构创始人,房地产和互菱♀♀―网研究院院长相国良看来:“爱屋吉屋测♀♀』是一家为了改造业而创立的企业b♀♀‖采用的不过是高薪高提成挖♀♀±淳纪人、低佣金亏损补贴购房者♀♀∷谓‘O2O创新模式’,这种操♀♀∽魇址ê湍J接胱钱后就快速卖掉的资本运作♀♀÷呒一脉相承。”[]熟悉业的58安♀♀【涌头坎研究院首席分析师张波封♀♀≈析称:“互联网的‘烧氢♀♀‘模式’,在房地产的应用就是补贴佣金的方式,以♀♀〈锏娇焖僬剂焓谐。而模式本身就存在较大问题♀♀。客户的留存率极低,短期肘♀♀∝复使用几乎不可能,因♀♀〈似谕借助这一模式取得成功的互联♀♀⊥中介平台也往往会走镶♀♀◎失败。[]而互联网中介宣称的“糕♀♀∵投入、低回报”的模式也难以得通。为了获♀♀∪》吭春涂突В互联网中介耗费大量的♀♀∪肆Τ杀竞陀销费用才来成交额的短暂♀♀√嵘。[]比较明显提升的是人力成本,同样♀♀∫园屋吉屋为例,其员工从2014年不到3000名,库♀♀§速达到2015年的13000名。[]相信唯快不破碘♀♀∧互联网中介利用高薪将传统经纪人的房源和客户租♀♀∈源吸引到线上,业内称之为“飞碘♀♀ˉ”,也是互联网中介市场扩张的原因,而这更难与真这♀♀↓的颠覆业相关。[]难意♀♀≡得通的“去门店化”[]互菱♀♀―网中介能够颠覆传统的中介一则最♀♀〈蟮奶卣骶褪侨ッ诺昊♀♀♀。对于互联网中介而言,去门♀♀〉昊是一种互联网模式,可以减少♀♀∶诺曜榻ù佣降低扩张斥♀♀∩本。[]对此,相国良分析称:“从房源和获库♀♀⊥角度来看,去门店化不通。封♀♀】地产交易有两个环节很重要,一个是房♀♀≡矗另一个是信任,而这两者♀♀《己拖呦率堤宓昝懿豢煞帧6手房作为信息服务♀♀∫担房源和客源的需求获取是最基本前提。客烩♀♀¨来源无非两种,空中的媒体广告拓客♀♀。地面的渠道终端拓客。传统♀♀〉闹薪橐揽康氖堑孛嫱络、社区门店网络的拓库♀♀⊥方式。”[]由于没有实体门店,网络中介需要用粹♀♀◇量的地推人员和海量的广告推广♀♀〔拍苁迪种薪橐底钪饕的信息收集,综合成本远高于免♀♀∨店从业者。[]链家创始人、董事长左晖遭♀♀▲算过一笔账证明门店测♀♀、未增加成本,以北京链家为例,把门店成本摊到经♀♀〖腿松砩希每个经纪人1500元,如果不要门♀♀〉辏每个经纪人1000元,其实门店成本摊到每糕♀♀■经纪人身上只多了500元,有没有门店就♀♀∈钦飧霾罹唷C诺辏开支)总体♀♀》荻钫剂醇沂杖氲牟坏8%。♀♀∑涫得诺甑募壑狄远远大于蒜♀♀↑的成本。而门店也有其独特的“双重价值”即对外尖♀♀≯值和对内价值。[]相国良也认为♀♀。骸岸酝舛言,门店构成了一个线下‘链家网’,而且♀♀⌒纬闪艘恢帧麦当劳式’的存在,人免♀♀∏在买房、卖房或者租房时b♀♀‖很难不去链家问一下。对拟♀♀≮而言,链家的门店则为经纪人提供了一个开展业♀♀∥瘛⒔邮芘嘌狄约熬神建设的场所,是♀♀∫桓觥办公室+学校+教堂’的集合体。”[]意识到门店的♀♀≈匾性,爱屋吉屋从2016年上半年开始线镶♀♀÷开店,但是一切都太晚了。[]交易特点决定颠覆难[]近尖♀♀「年,零售、外卖等业被互联网跨界者所颠覆,♀♀∥何到房地产业却仅仅是“昙花一现♀♀♀”?[]在业内人士看来,爱屋吉屋等互联网平台碘♀♀∧在线卖房低佣金模式,并不可持续。♀♀ 坝督鹬灰0.5个点”,赦♀♀□至“本地租客佣金全免”♀♀。由于房地产低频交易的特性,用烩♀♀¨没有丝毫的忠诚度,流量也无法沉淀、♀♀”4婧妥化。[]张波认为:♀♀♀“房地产交易具有低频、非♀♀”辍⒋笞诘奶氐悖即使是租赁依然有着低频、非♀♀”晏氐悖因此蕴含着重线下的明显特点,线上可以提供的是无限接近线下的场景,因此完全用线上取代线下在相当长的一段时间并不现实,主打用互联网线上方式完全颠覆线下,在当下注定难以成功。”[]同样,来自传统中介业的中原地产首席分析师张大伟也指出:“在高房价时代,房屋交易是低频次的,这其实不符合互联网高估值的要求。在供需结构畸形的市场,购房者本身没有话语权,讨好客户、用户没有意义。”[]就连互联网中介引以为豪的大数据库也没做过线下传统的中介业。据艾瑞数据,2018年8月,房多多APP月独立设备数为73万台,而安居客、房天下、链家、贝壳找房分别以742万台、369万台、314万台、101万台领先于房多多。[]“如果互联网中介公司没有核心的价值和资源,它根本没有出路。在一个充分竞争的市场,中介完全是有替代性的。” 中原地产的分析师卢文曦分析称。[]在互联网中介消亡的同时,另一面以链家和中原为代表的传统中介却仍然屹立潮头,他们的扩张逻辑是“扩张门店-抢占资源-占有市场-提高费用”。以链家为例,近年来,链家在全国已经拥有8000家以上的门店,以线下扩张抢占市场蛋糕,使得房源和客户资源快速聚拢。在市场占有率集中的情况下,传统中介甚至敢于调高中介费来弥补规模扩张。[]目前,这种模式虽然成功赢得了市场占有率,但是门店和人员大量的、持续的投入是否能够长久还需市场的验证。[]遗憾的是,在传统中介赢得市场占有率并开始上调中介费的时候,“佣金只要0.5个点”的互联网中介却销声匿迹了。[]责任编辑:万露 黑龙江:导游违法违规最高罚30万元 或移交司法机♀♀♀♀♀♀」 时评 | 谁为这起“低级特大事故”的22条生命负责?[]来源:红星新闻[]逾♀♀♀♀♀♀≈是矿业安全事故!当我们还遭♀♀♀♀≮为年前的陕西矿难总结教训之际,20多条鲜♀♀♀』畹纳命在这个初春时节陨落,让人哀叹,也让人惋惜♀♀♀。[]25日下午,内蒙古西乌旗“223”安全事故责任人目♀♀∏耙延10人被刑事拘留,♀♀∑渲1人取保候审。消息一出,关注本粹♀♀∥矿难的人带着愤怒地语气叫好,只是这♀♀♀个“好”却蒙上了一层厚厚的阴霾。[]此前报♀♀〉溃23日上午8时20分,内蒙古锡林郭勒盟西乌旗银漫♀♀】笠翟怂统盗居筛ㄖ斜坡往井下运送工人过程中车辆♀♀》⑸事故,由于刹车出现问题,车辆失去控制b♀♀‖撞在辅助斜坡道四车斥♀♀ 巷道帮。截至2月25日11时30分,“223♀♀♀”事故死亡总人数为22人。[]重大安全生产事故氢♀♀。动着千万人的心。最让人不♀♀〗獾模莫过于这次事故发生的原因。在以往我♀♀∶撬看到的相关矿难事件中,或殊♀♀∏瓦斯爆炸,或是煤矿渗水,而因为运送矿♀♀」こ盗径导致的大型矿拟♀♀⊙事件发生,似乎还是第一次。但这个“第一次”,♀♀「冻隽苏整22条人命的粹♀♀→价。[]可能上至管理者,下至一镶♀♀∵工人,几乎很少有人会把安全隐患,考虑到这个环节赦♀♀∠这里不是最危险的作业面,意♀♀〔不是容易发生爆炸的地方b♀♀‖这里是生产过程中相对安全的一个环节♀♀。也就最容易让人掉以轻心,被矿业敷衍。因此我们♀♀】梢匀衔,这是一起不逾♀♀ˇ该发生的、严重的、低级的事故。[]♀♀∈鞘裁丛因让这个相对安♀♀∪的环节出了大事的?据应急管理部碘♀♀∧初步披露,这辆接送矿♀♀」は驴蟮某担系非法购买人员♀♀≡耸涞某盗荆没有取得安全标志,也没♀♀【过有关方面检测(据媒体报道,有矿工认为是扁♀♀〃废车辆);其次是严重超员(核载不♀♀〕过30人,实际上了50人);还擅租♀♀≡违反安全设施设计规定,将错车斜坡道运用逾♀♀≮人员运输;管理上以包带管,将安全遭♀♀○任转嫁给承包单位;严重违反停产复工要求。[]可以想♀♀∠螅一辆浑身上下都是问题的扁♀♀〃废车辆,经过改装,超载斥♀♀∷客,进入违反安全规定的斜坡道,每一个♀♀♀“点”都在强化这次事件发生的程度,每一个“点♀♀♀”都把矿工的脑袋别在腰间。[]试问如此简陋碘♀♀∧环境,如此不安全的车辆,是怎样进入银漫矿业的?♀♀”ǚ铣盗酒臼裁纯梢韵戮,下井车辆凭什么可以糕♀♀∧装,这是谁给予的银漫矿业的权利?是不是柒♀♀◇业内部使用的车辆就可以不遵守国家规则要求?这个问题♀♀♀应该由谁来监管?一个致命的环♀♀〗冢牵出了银漫矿业多粹♀♀ˇ严重问题。[]血的事实再一次告诉我们,在现代柒♀♀◇业中,安全生产应该是一个无缝的闭环,每一个环节都极其重要,如果疏忽其中任何环节,迟早都要交付沉重的学费,付出巨大的代价。[]一个多月前的陕西神木矿难事故带来的阴霾还未散去,我们又看到一批鲜活的生命在矿难中逝去,不免让人焦虑。到底矿业还会在哪些环节出现问题?到底怎样可以堵住矿业的疏漏?[]矿业是高风险的业,因为科学管理和严格要求,近年来恶性事故已有所减少。安全是一种文明,安全是一种文化,重视安全、尊重生命,是先进文化的体现。岁尾年头接踵而来的两起重大安全事故,但愿能重新唤起我们警觉。[]责任编辑:李锋

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  中国将在全社会开展人口老龄化国情解♀♀♀♀♀♀√育 重庆时时彩网络诈骗 美股继续攀升 道指上涨超过200点 为防海南“堵局”就须建跨海大桥?[]拿经济舱淡季的打折价格,与一票难求时的头等舱全价比,显然是不♀♀♀♀♀♀」平的,是在调拨情绪。[]2♀♀♀♀018年2月25日凌晨,海口市区再次出现浓雾天气♀♀♀。海口市气象台发布大雾橙色预警。受大雾天气影响,♀♀∧芗度低,琼州海峡再次全线外♀♀。航,暂停船舶进出港。海口秀♀♀∮⒏邸⑿潞8邸⒛细鄹矍内♀♀⊥庖廊挥8000余辆滞留车辆赔♀♀∨队等待过海。[]此前,就使得游客转镶♀♀◎航空,造成了高达上万的机票价格。有媒题♀♀″称之为天价机票。[][]“题♀♀§价”机票其实并不天价[]实际上,所谓天价,不过是头♀♀〉炔盏娜价票。一万多的是头等舱的原价,都是经过♀♀≌府相关部门核准的,衡♀♀〗空公司赚这个钱,是合法合理的。拿经济舱淡尖♀♀【的打折价格,与一票难求时的头等舱全价比,显然♀♀∈遣还平的。[]今年春节♀♀〗诤螅返程客流激增和雾季影响船舶安全航,轮渡停航b♀♀‖叠加形成交通压力,使得人们涌♀♀∠蚝娇铡U庵滞环⒌摹⒌加的峰值需求,已经超出了♀♀∈谐』制能力的范围。短期内,市场♀♀〔豢赡茉黾雍较摺⒒场,来外♀♀£全满足这个需求。长期看,市场也无法为这种情况做♀♀∽急浮[]至于分散人流、带薪休假,在短时期拟♀♀≮还不能实现。在当下,员工还处于相对♀♀∪跏频匚唬单纯按自己意♀♀♀愿安排假期也就相对困难。从这个意义上,全国一盘棋♀♀〉某ぜ僦贫龋是通过全国经济活动在拟♀♀〕种程度上停摆,使得单个企业即使不放假,♀♀∫参薹ǜ咝г俗鳎甚至无法运,从而♀♀〈锍善笠蹈员工放假机会成本最小。[♀♀]不过,从今年春节的情况来看,很多单位的♀♀〖倨诙即蟠蟪过了法定假期。这是因为蒜♀♀℃着经济发展,人们的休闲意愿增加。这本赦♀♀№是一个符合经济规律的变化。经济学认为:工资水柒♀♀〗提高,劳动者最初会选择增加工作殊♀♀”间,以获得更多收入,随着工资♀♀∷平继续提高,收入的边际效应递减,♀♀±投者就会倾向于增加休镶♀♀⌒而减少工作时间。这个时候,劳♀♀《者相对于资方的谈判能力会增强。随着休假人菱♀♀△在时间上的分散,中国人的旅体砚♀♀¢会越来越好。[]也有文章在劝导旅客不要盲目斥♀♀■游,这也没必要,因为游客滞留事件,♀♀〔⒉皇浅て谧芰吭斐傻模而♀♀∈嵌唐谕环⑹录。北京、赦♀♀∠海之间航空市场有长期的巨大流量,但市场♀♀」└没问题。[]某种程度上,海南游客的♀♀≈土簦恰好是因为淡季时肉♀♀∷还不够多。[]跨海大桥♀♀【济性存疑[]琼州海峡的跨海大桥♀♀∮胨淼溃多年以来,一直在讨论中,此粹♀♀∥游客滞留事件,把这个话题再度推成舆论热点。大型光♀♀・程涉及国土安全、生态扁♀♀。护、经济发展等综合考量,琼州海峡跨海大桥的锯♀♀…济性确有存疑之处。[♀♀]从满足旅游的角度来说,海底♀♀∷淼阑蛘叽笄攀强梢圆唤ǖ摹R蛭旅游尖♀♀【节性极强,特别是当下中国长假制度镶♀♀÷,更是如此。巨额投资的大♀♀∏拧⑺淼涝诘季运营效率不足,显♀♀∪皇遣痪济的。所以,最终♀♀』褂写进一步解放思想,加强海拟♀♀∠改革的力度与深度,大胆突破,才能进意♀♀』步把海南打造成国际性、常年性的旅游目的地,淡季不♀♀〉,修桥修隧道,才能在经济上可♀♀♀。从这个意义上,不是旅客去多了才造成现在的现象♀♀。反而是旅客不够多。[]在经尖♀♀∶视角之外,游客滞留还有其他♀♀〔忝娴奈侍狻<热皇鞘谐♀♀ 机制范围之外的事,那么自然需要依靠市场之外的力量。首先是依靠现代技术做事前的防备,把人流、天气情况综合起来,预警、提示游客。当然,更重要的是突发情形下,政府在市场之外积极事。此次,海南海事局与海口市政府成立临时指挥部,及时对从海南各地不断涌来的客、货车进分流疏港,甚至与湛江海事局加强协同协作,协调进出港船舶的放和监管,优先安排客滚船进出港,确保旅客安全过峡。[]不过,何时发挥市场之外的力量,这个限度定在哪里,需要讨论。显然,为了出的游客不堵车,就把财政资金用来修跨海大桥,或者用国家的钱来为游客渡海付费,也是不公平的。[]所以,平心而论,并不是所有问题都一定有解决之道,一定应该解决。有些时候,遇上了游客出游遭遇堵车之类的事件,只能是放宽心态,保持素质。[]□刘远举(上海金融与法律研究院研究员) 中信建投:今年应是熊市转牛市的中间阶垛♀♀♀♀♀♀∥ 中新网雅安2月26日电 (刘刚 常勇 李茂勇)记者26日获悉,25日下午,意♀♀♀♀♀♀』条发自微信朋友圈的“弃婴♀♀♀♀ 毙畔⒁发了众多四川雅安人的关注♀♀♀♀。大家帮忙转发这条微信内容的外♀♀‖时,很多网友还非常关注“弃婴”被丢柒♀♀→的原因及他的身体状况等。[]据“弃♀♀∮ぁ北环⑾值男∏物管处所提供的监控视频镶♀♀≡示,25日下午5点51分左右,一对男女走入了小区电梯,♀♀∨子手推装有男婴的婴儿车,男子怀里还♀♀”ё乓桓1岁左右的幼儿。当电♀♀√莸酱18层楼时,这对男女一前一后走出♀♀×说缣荩随后,这对男女又一前♀♀∫缓蠼入电梯。此时,女子的手推♀♀∮ざ车和车里的婴儿已没了踪影,只剩下拟♀♀⌒子怀里抱着的幼儿。[][]发现“弃婴”的楼层 ♀♀×醺 摄[]接到群众报警后,辖区派出所民警迅速到粹♀♀★现场了解初步情况,同时将“弃♀♀∮ぁ钡谝皇奔渌屯了雅安市人民医院进体检。经医生♀♀〖觳槿隙ǎ该名“弃婴”大约出赦♀♀→10天左右,体重8斤,身高47公分,肢体无残疾,也无粹♀♀~染性疾病。由于“弃婴”的身♀♀”呙挥蟹⑾秩魏紊矸葜っ♀♀△,民警只能按相关规定将“弃婴”送往了雅安市儿♀♀⊥福利院。[]“福利院专人24小♀♀∈备涸鹫展恕!毖虐彩卸童福利院相关负♀♀≡鹑吮硎荆如果该“弃婴”近期内没有亲人前♀♀±慈狭欤院方将按规定公示该名“弃逾♀♀・”的信息进寻亲,两个♀♀≡碌墓示结束后,警方和福利院双方都确认寻亲无果的情♀♀】鱿拢“弃婴”将入户福利院集体户口,并录♀♀∪肴国孤儿管理系统。如果身体状况符合领养条♀♀〖,将按国家相关规定进入领养程序。[][]福利院专人24♀♀⌒∈闭展恕捌婴” 刘刚 摄[]据雅安警方介绍,根据我国《刑法》第261条的相关规定,所谓遗弃罪指的是对于年老、年幼、患病或者其他没有独立生活能力的人,负有扶养义务而拒绝扶养,情节恶劣的为。这对夫妻遗弃婴儿是否构成遗弃罪,要根据实际情况而定,不能一刀切,而一概认为构成遗弃罪。希望“弃婴”的亲人能主动向公安自首及时改正自己的错误。(完)[][]

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  人们关心巴菲特,往往出于两种心态:一种是跟随他的投资策略2018年投♀♀♀♀♀♀∽柿耸裁矗赚了还是亏了?2019年市场会好吗,逾♀♀♀♀ˇ该会投资什么?另一种则是试图♀♀♀∨明白,如何像巴菲特一样,构建♀♀∽约旱淖什王国。[]2019拟♀♀£2月23日,巴菲特公布了2♀♀019年致股东公开信。在信中,他坦率地回答了这♀♀×酱罄辔侍狻N掖诱夥7400个单词碘♀♀∧股东公开信中提炼了6糕♀♀■要点。萦绕在你心头的投资疑问,大多数都能从里面找♀♀〉酱鸢浮[]1. 2018年在剧烈波动中跑赢♀♀∈谐4.8%[]巴菲特在公开信中公布了2018年伯克希尔公司♀♀〉娜年业绩。2018年净利润40♀♀.21亿美元,运营利润274.81亿美元,投资亏损为1♀♀75.00亿美元。其中第四季度亏损肉♀♀~年最高,净亏损达到为253.92亿美元,♀♀∑渲型蹲士魉鹞276.13亿免♀♀±元。[]不过巴菲特显然非常不满意按通用会计准遭♀♀◎(GAAP)的盈利计算方式。他也不肉♀♀∠为目前的“投资亏损”是真正的亏损。[]截至2♀♀018年底,伯克希尔公司拥有价值近1730亿美遭♀♀―的投资组合。在激烈的股市变动下,这♀♀⌒┳什一天之内可与就缩水或者膨胀超♀♀」20亿美元。2018年四季♀♀《裙杉鄄ǘ极端剧烈,其公司至少有♀♀∑咛斓摹袄润”或者“库♀♀△损”都超过了40亿美元。[]伯克希尔公司的盈棱♀♀←也因此波动剧烈。按GAAP准则计蒜♀♀°,在2018年第一和第四季度当♀♀≈校伯克希尔公司报告了11亿美元和254亿美元的“亏损♀♀♀”,第二和第三季度则报告了120亿美元和185亿美元的♀♀♀“利润”。[]巴菲特认为,这种按市值计价的规则只拟♀♀≤造成盈利“狂野而无常的震荡”。他建议大家♀♀」刈⒃擞收益,少关注其它任何形式碘♀♀∧暂时收益或损失。[]受股市测♀♀〃动影响,2018年伯克希尔公司股价增幅♀♀〈蠓减弱,但仍然跑赢了市场。2018年伯克希垛♀♀←公司每股账面价值的增幅是0.4%,低于2017年同期的增封♀♀※23%。然而美股标杆标普500指数201♀♀8年为下跌4.4%,伯克希尔公司仍跑赢了市斥♀♀ 4.8%。[]长期来看,巴菲特公司的增长更是惊♀♀∪恕1965-2018年,伯克希尔公司的复合年增长骡♀♀∈为18.7%,是标普500指数9.7%的近2倍。同时♀♀。1964-2018年伯克希垛♀♀←公司的整体增长率是1091899%,而标普500指数♀♀〗鑫15019%。复利效应在此呈镶♀♀≈出了其巨大的威力。[]2. 便宜买入并长期持♀♀∮校16大持仓股的经验[♀♀]巴菲特将投资股票看做是收购♀♀」司股权的价值投资,而非在资本市场上低买♀♀「呗舻慕鹑谟蜗贰I鲜泄司的总市值决定了,要这♀♀←体收购他们在资金上不可能实现。因此巴封♀♀∑特采取购买股票的形式,光♀♀『入许多大型公司5%到10%的股权。[]伯克♀♀∠6公司投资的股票总价值到2018年年底♀♀∫丫接近1730亿美元。在2019年公开信中,他公开了目前♀♀〕植质兄底罡叩那16大股票(包括未列入的卡夫公司)。♀♀[]上述列表中巴菲特公司目前持股市值最大的前15名持仓♀♀」伞F渲谐止杀壤最高的为美国遭♀♀∷通公司,伯克希尔持有♀♀∑17.9%的股份比例。购入成本价仅为12.87亿免♀♀±金,当前市值则高达144.52亿美金,回报率♀♀〈锏1022.92%。[]就算一只股票持续看涨,巴封♀♀∑特也只在价格合适时购买♀♀ 2017年初大举加仓后,巴菲特暂停了大举买入柒♀♀』果股票。有意思的是,他暂停的原因竟♀♀∪皇瞧还公司的业绩太♀♀『昧恕F还曾在2017年1♀♀≡路⒉技颈ǎ公布的业绩斥♀♀‖出预期。“我也没有想到苹光♀♀←的业绩会超出预期那么多,结果苹果股价大涨。正是意♀♀◎为这样,我们不能再买了。♀♀♀”巴菲特说。[]一旦巴菲特在合♀♀∈始鄹衤蛉牍善保他就会选择长期持有。2018年伯克♀♀∠6公司购入了大约430亿美元的股票,但只骡♀♀◆掉了190亿美元。[]尽管可口可乐公♀♀∷驹2019年2月14日日内跌封♀♀※一度达到8.6%,创下从2♀♀008年以来11年最大盘中跌幅。但巴菲特依然遵循长期库♀♀〈好并持有的原则。截肘♀♀×2018年末,可口可乐为巴菲特♀♀〉谒拇笾夭止桑持股规模4亿股,持股比例为9.4%。[]粹♀♀∮长期来看,这无疑是一个明智的决策。截止到2018年底b♀♀‖可口可乐公司给巴菲特创造了高达1358.04%的奇迹烩♀♀∝报率,甚至超过了美国运通公司。[]除菱♀♀∷股票价格上涨,长期持有还给巴菲特带来更多的额外好♀♀〈Α2克希尔公司对美国运通的持股量遭♀♀≮过去八年时间里一直都保持不扁♀♀′。由于该公司回购了股票,伯克希尔光♀♀~司的持股比例从12.6%上升到了17♀♀.9%。2018年美国运通赚到69亿美元,伯克希尔光♀♀~司分到了12亿美元。要知♀♀〉啦克希尔购买运通公蒜♀♀【股票的价格不过为13亿美元,一年已经回本♀♀92%左右。[]3. 留存利润的秘密:♀♀5大持仓股带来68亿美元[]人们关注巴菲特公司碘♀♀∧持仓股票时,往往只在意他们的市值变化。但♀♀∈率瞪希持有这些股票还有一部分更重要的价值被人们♀♀∷忽略股息和留存利润。[]目前,巴菲特公司♀♀〕植质兄蹬琶第一到第五的股票分别为美国运通公司、苹♀♀」、美国银、可口可乐和富国银。巴♀♀》铺卦诠开信中公布了2018年前5大持仓股带来的股♀♀∠⒑土舸胬润情况。[]伯克希尔光♀♀~司投资的所有股票一共贡献♀♀×38亿美元的股息,其中29.66亿美元来自前5♀♀〈蟪植止伞6比起股息来,这些公司♀♀〉牧舸胬润则更加重要。前5大持仓股在2♀♀018年贡献的留存利润为68.3♀♀7亿美元,其中苹果公司和美国银贡镶♀♀∽最大,分别为25.02亿美元和20♀♀.96亿美元。[]通用会计♀♀∽荚颍GAAP)不允许将投资对象碘♀♀∧留存利润计入财报。但巴♀♀》铺厝衔这些盈利有着巨大的价值。巴菲♀♀√乇硎荆骸俺て诙言,作♀♀∥一个整体,我们投资对象所保留的盈♀♀±最终将为伯克希尔创造出极为可观的资本利得♀♀♀。今天他们再投资的一美元,未来带给我们的将远♀♀〕过一美元。”[]4. 保险贡献巨♀♀×俊巴蹲首拥”:从39亿到1227亿美元[]投资战场上,♀♀【蘖康谋阋俗式鹁褪恰白拥”。能否持续拥有源源测♀♀』断的便宜资金,将决定♀♀⊥蹲收呤侵型镜尽粮绝烩♀♀」是一路凯歌。[]巴菲特的投资核心武器之♀♀∫唬便是保险业务。1967年,测♀♀‘克希尔以860万美元收♀♀」毫斯民保险公司(National Indemnity)及其姐妹公♀♀∷竟民火灾及海事保险公司(National Fire&am♀♀p; Marine)。从1967年以来至今,保险♀♀∫恢笔遣克希尔公司收入增长的引擎。[]保险的♀♀∩桃的J侥芄惶峁┰丛床欢系♀♀∧海量现金:保险公司先收取保封♀♀⊙后赔付。在极端情况下,一些理赔(如接粹♀♀ˉ石棉,或严重的工作场所事故)的赔付可能持续殊♀♀↓十年。[]这种“先收取保费,后赔付”的♀♀∧J饺P / C公司持有大笔资金。巴菲特解♀♀~其称为“浮存金”。虽然个人的保单和理赔时常发生,♀♀〉保险公司持有的浮存金一般较吴♀♀―稳定。保险公司会将浮存金拿肉♀♀ˉ投资获利。随着保险业务的增长♀♀。浮存金也随之增长。[]上图是巴菲特拥逾♀♀⌒保险公司以来,从1970年到2018年浮存金的具体增斥♀♀・情况。浮存金从1970拟♀♀£的390万美元跃升至20♀♀18年的1227.32亿美元,近50年间增长达到惊人的3145♀♀97%,每10年的复合增长率亦高达约200%♀♀♀。[]当然,保险业务的风♀♀∠赵谟诟〈娼鸹芈浜统斜?魉稹2还肉♀♀$果浮存出现下滑,下滑幅度将非常缓慢,单一年度最♀♀《嗖怀过3%。[]过去16年里,其中15年伯克希尔公司的♀♀ 保险业务都获得了利肉♀♀◇,唯一例外的是2017年,这一年其税前亏损达32亿美元♀♀ T16年的时间里,其蒜♀♀“前收益总计270亿美元。[]♀♀5. 2019年策略:购买更多的♀♀」善焙驼券[]2019年,巴菲特和伯克♀♀∠6公司将购买更多的有价证券,♀♀“括股票和债券。[]截止到2018年底,伯克希尔光♀♀~司持有价值1120亿美元的美国国库♀♀♀券和其他现金等价物,另♀♀∮200亿美元的杂项固定收益♀♀♀。[]巴菲特承诺,他将始终持有至少200亿美元的现金等♀♀〖畚镆苑婪锻獠吭帜选!安克希尔永远都将♀♀”3忠桓鼋鹑诒だ莸纳矸荨T诠芾矸矫妫我会犯代价高扳♀♀『的委任错误,也会错失许多机会。有时候随♀♀∽磐蹲收咛永牍墒校我们的♀♀」杉刍岽蠓下挫。但我永远都不会冒现金短缺碘♀♀∧风险。”[]但这并不意味着巴♀♀》铺乜春媒衲甑墓善笔谐∽♀♀∵势。他表示:“查理和我对股市下周或明年的走势毫无概念,这种预测从来都不是我们会从事的活动。”[]事实上,巴菲特更加希望能够用手头余出的现金收购公司,让他们成为伯克希尔公司持续保有的业务。然而他认为现实令人失望,“拥有良好长期前景的企业的价格高得离谱”。因此他们只能退而求其次,选择购买更多的股票。[]不过,巴菲特仍然表示,他希望伯克希尔公司能在2019年完成一项“大象”级别的并购交易。[]6. 搭上国家经济的顺风车[]尽管有这么多投资成功的个人策略,但巴菲特强调:“我们的主要收入几来源乎肯定是因为搭上了美国经济发展的顺风车。”[]在200年前的时间里,美国人口仅占世界人口的0.5%。如今,美国从一个四百万人口的国家发展起来,一举成为全世界最强大的国家。[]但是在经济高速发展的期间,坏消息也似乎从未间断。1942年春,美国面临了一次危机:美国及其盟国在仅仅三个月前的战争中遭受了巨大损失。每天都传来坏消息。也就在这一年,11岁的小巴菲特开始了人生的第一次投资。他倾尽所有投资了114.75美元从六岁开始积累的资金。[]从1942年开始,在巴菲特投资生涯的77年时间里,美国经历了长期的病毒式通货膨胀,几次有争议以及代价高昂的战争,总统辞职,房地产市场崩溃,金融危机瘫痪和许多其他问题。每一个都是一条可怕的头条新闻。[]但这一切都不妨碍美国经济的上升大势。个人如果能搭上国家大势的顺风车,成功甚至毫不费力。[]11岁的小巴菲特,如果将114.75美元初始资金投资于一个免费的标普500指数基金,并且所有股息进再投资,到2019年1月31日股票价值会增长到60.68万美元,获利5288倍。如果初始资金再稍微多一点例如当时的一家大学捐赠基金,其100万美元投资将会增长到高达约53亿美元。[]这就是国家经济腾飞的大势力量。“我们很幸运,也很光荣,在我们的背后拥有这股力量。”巴菲特说。一个不可忽略的事实上,如今的中国,也同样拥有这股力量。[]责任编辑:郭明煜 评论:让特长教育回归纯粹 从起点上守卫教育公柒♀♀♀♀♀♀〗

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